Российский рынок снова на перепутье

Итоги недели

Российский рынок акций начал уходящую неделю обновлением пика с конца июня по индексу Мосбиржи (2382 пункта) и с начала августа (890 пунктов) по индексу РТС, после чего скорректировался вниз, а по итогам последних пяти сессий готов потерять около 1,5% и 1,7% соответственно. Покупки в акциях в начале недели были вызваны локальными максимумами цен на нефть, после чего, однако, коррекция нефтяных котировок и одобрение палатой представителей США масштабного проекта санкций против РФ привели к фиксации прибыли на рынке. Риторика официальных лиц в отношении украинского конфликта также оставалась достаточно жесткой, что лишило инвесторов бычьего геополитического драйвера. Негативным сюрпризом для участников стала и новая дивидендная политика МТС, которая теперь базируется на операционной прибыли компании и лишила рынок гарантированных выплат в размере 35 руб на акцию.

Рубль на неделе получал поддержку от благоприятных фундаментальных условий и поднимался до максимумов с конца августа против юаня на Мосбирже (12,45 руб) и доллара и евро на Форекс (83,72 руб и 96,55 руб), после чего перешел к консолидации.

На сырьевых рынках котировки Brent начали неделю у сентябрьского пика и максимума со второй половины мая 109,97 долл/барр, который, однако, не смогли преодолеть, несмотря на отсрочку переговоров по открытию Ормузского пролива. Фьючерсы оказались под давлением сообщений о перспективах постепенного восстановления экспорта нефти из Саудовской Аравии и о поставках саудовского «черного золота» через Оман. Одобрение законопроекта антироссийских санкций в США, которые могут привести к введению пошлин против покупателей российской нефти, в моменте не вызвало значительной рыночной реакции, хотя в целом является бычьим для котировок фактором. По итогам недели цены на нефть Brent могут потерять почти 2% и опускались в район 101 долл/барр. Котировка золота, тем временем, после пробоя отметки 4300 долл/унц смогли вернуть себе указанный уровень и могут завершить неделю повышением чуть более чем на 0,5%. Цены восстановились, несмотря на увеличение процентной ставки ФРС и более крепкий доллар.   

На зарубежных фондовых площадках три основных фондовых индекса США готовы показать преимущественно негативную динамику. Так, лидером падения стал Dow Jones Industrial Average (-1,5%), который обновил минимум с начала июня, в то время как S&P 500 (-0,25%) и Nasdaq (+0,32%) опускались к самым низким значениям с начала августа. Рынок изначально негативно отреагировал на увеличение процентной ставки ФРС на 25 базисных пунктов и ужесточение тона регулятора, но затем нисходящая коррекция доходностей гособлигаций и снижение неопределенности в отношении позиции ФРС привели к улучшению настроений. Индекс доллара США при этом показал силу и вернулся выше 100 пунктов. Европейский Euro Stoxx 50 падал до минимумов с июля, но сумел отвоевать часть позиций, по итогам недели теряя чуть менее 1%. В Азии японский Nikkei 225 вырос на 1,7%, несмотря на ожидаемое повышение процентной ставки в стране на 25 базисных пунктов, южнокорейский KOSPI снизился на 0,2%, а гонконгский Hang Seng также потерял около 0,2%, обновив минимум с июля.

Прогнозы на следующую неделю

Рынок РФ (в фокусе внимания: геополитика, технические уровни, цены на энергоносители): Российский фондовый рынок на следующей неделе может продолжить испытывать недостаток в значимых бычьих драйверах, особенно при усилении напряженности в украинском конфликте, подписании Трампом закона об антироссийских санкциях и фактическом введении ограничений в действие. К указанным «медвежьим» факторам могут добавиться потенциально более низкие цены на нефть. В то же время если геополитический фон улучшится, а котировки нефти вернутся к повышению, индексы Мосбиржи и РТС могут отскочить от важных краткосрочных поддержек 2220 пунктов и 820 пунктов соответственно (средние полосы Боллинджера дневных графиков). Стабилизация ниже указанных значений, однако, может предвещать движение к минимумам с конца августа 2051 пункт и 758 пунктов соответственно. Дивидендные ожидания могут поддерживать акции таких эмитентов как Газпром нефть, банк «Санкт-Петербург», Татнефть, HeadHunter, Новатэк и других. Объявления о возможных промежуточных дивидендах все еще не исключают от ЛУКОЙЛа.

На корпоративном фронте в РФ на следующей неделе можно отметить собрания акционеров Татнефти, Инарктики и банка «Санкт-Петербург», по дивидендам за 1-е полугодие 2026 года, а также закрытие реестров по полугодовым выплатам HeadHunter и ММЦБ. ДОМ. РФ опубликует финансовые результаты за август 2026 года по МСФО. В макроэкономическом календаре выйдут данные по промышленному производству России за август. Кроме того, 21 сентября пройдет Московский финансовый форум, а 22 сентября Мосбиржа запустит вечные фьючерсы на индексы криптовалют.

Валютный рынок (в фокусе внимания: геополитика, монетарные условия, технические уровни): Юань, доллар и евро после обновления ранее в сентябре локальных максимумов приостановили укрепление и стабилизировались у минимумов с конца августа с ближайшими важными поддержками у 12,30 руб, 82,50 руб и 96,50 руб соответственно. Рубль получает поддержку от сокращения покупок валюты Минфином, жестких монетарных условий, а также все еще высоких цен на нефть. Преодоление указанных отметок может предвещать движение российской валюты к новым августовским пикам, но вряд ли произойдет без улучшения фундаментальных факторов: геополитического фона в украинском конфликте или еще более высоких цен на нефть. Возвращение иностранных валют выше 12,65 руб, 85 руб и 99 руб, напротив, может предшествовать новому витку девальвации рубля и, вероятно, будет сопровождаться ухудшением фундаментальной картины на рынке.

Сырьевые рынки (в фокусе внимания: геополитика, доллар): Фьючерсы на нефть Brent находятся в стадии нисходящей коррекции от сентябрьских максимумов, целью которой при преодолении поддержки 101 долл/барр может стать отметка 97,50 долл (средняя полоса Боллинджера недельного графика). Стабилизация ниже 97,50 долл, в то же время, наверняка будет сопровождаться заметным ослаблением напряженности на Ближнем Востоке и перспективой восстановления поставок нефти через Ормузский пролив. На 22 сентября, в частности, запланированы переговоры Трампа по Ирану с лидерами стран Персидского залива. В то же время риски новых перебоев мирового предложения могут вернуть покупки на рынок, а котировки Brent – в район 110 долл. Цены на золото все еще пытаются удержаться выше поддержки 4370 долл/унц с ближайшим важным сопротивлением у 4500 долл/унц. Мешать росту драгоценного металла могут более высокие процентные ставки ФРС и сильный доллар, но пока что инвесторы воздерживаются от значительных продаж. 

Зарубежные рынки (в фокусе внимания: доходности гособлигаций, геополитика, инфляционные ожидания): Фондовые рынки США и Европы на неделе смогли восстановиться от локальных минимумов, но все же ощущали нисходящее давление и находятся недалеко от важных среднесрочных поддержек по индексам S&P 500 и Euro Stoxx 50: 7550 пунктов и 6220 пунктов соответственно (средние полосы Боллинджера недельных графиков). Стабилизация ниже может предвещать движение к 7300 пунктам и 5870 пунктам (нижние полосы Боллинджера). Новых продаж в акциях стоит ожидать при возобновлении роста доходностей гособлигаций и очередного витка усиления инфляционных ожиданий: последние могут подталкивать индекс доллара к июньскому пику 101,80 пункта.

На макроэкономическом фронте за рубежом на следующей неделе можно отметить назначенный на 24 сентября визит китайского лидера Си Цзиньпина в Вашингтон, до которого американский президент может быть более сдержанным в отношении возможных торговых ограничений против КНР в том числе в рамках нового законопроекта антироссийских санкций. В макроэкономическом календаре будут опубликованы предварительные индексы деловой активности в секторах услуг и производства стран Европы и США за сентябрь, данные с рынка жилья и заказам на товары длительного пользования США, а также окончательные индексы потребительского доверия и инфляционных ожиданий Университета Мичиган. В Европе выйдут данные по индексу делового климата Ifo и потребительских настроений GfK Германии, а также выступит глава Банка Англии Бейли.

В Азии биржи Японии в начале недели будут закрыты на выходные, а Китая и Южной Кореи уйдут на выходные в пятницу. В понедельник Народный банк Китая при этом примет решение по процентной ставке для первоклассных заемщиков. Интересные для региональных рынков сигналы в том числе по торговому вопросу могут поступить со встречи лидеров США и КНР. Гонконгский Hang Seng не демонстрирует склонности к развитию восходящего движения, при этом краткосрочным «бычьим» сигналом стало бы возвращение выше сопротивления 25 100 пунктов.