В фокусе инвесторов вчера оказалось заявление советника председателя Банка России Кирилла Тремасова, что Центробанк РФ будет оценивать целесообразность снижения ставки, и могут звучать предложения и о паузе в апреле. Судя по динамике индекса RGBI, который уверенно прошел вниз уровень 119 пунктов, базовым сценарием для рынка становится сохранение «ключа» на заседании 24 апреля. На наш взгляд, ключевой фактор для умеренного снижения ставки на 50 б.п. в виде замедления экономики сохраняется, а предложения и о паузе и так периодически звучат на Совете директоров (согласно комментариям Центробанка).
Рост дефицита бюджета по итогам I квартала из-за активного авансирования до 1,9% ВВП (1,6% в бюджете на весь 2026 год) также не является однозначным триггером для сохранения ставки: уже в апреле бюджет может начать получать повышенные нефтегазовые доходы.
В целом ухудшение настроений инвесторов с приближением заседания создаст обратный эффект при снижении «ключа» на 50 б.п. (наш базовый сценарий), усилив потенциальный отскок на рынке.