Вчерашний торговый день не принес позитива для рынка ОФЗ - индекс RGBI снизился до 112 пунктов, продолжив нивелировать недавний коррекционный отскок вверх. С одной стороны, Минфин отказался удовлетворять заявки на аукционе по флоатеру ОФЗ 29028, дав сигнал, что не готов давать существенную премию к рынку. С другой – несмотря на снижение недельной инфляции на 13 июля до 0,17% после 0,31% неделей ранее, темпы роста цен на топливо остались без изменений - цены на бензин за неделю выросли на 2,25%, на ДТ - на 3,18%.
Ценовые ожидания предприятий в июле выросли на 4,4 п.п. после снижения пять месяцев подряд - до 20,2%. В следующий вторник будут опубликованы результаты опросов по инфляционным ожиданиям населения, которые также могут отреагировать на «топливный фактор». Аналитики ЦБ РФ в докладе «О чем говорят тренды» также отметили, что ДКП должна учитывать влияние текущей картины на инфляционные ожидания.
В результате, после сокращения коротких позиций в длинных ОФЗ на прошлой неделе новых факторов для восстановления долгового рынка пока не появилось; ближайшим триггером для инвесторов может стать заседание ЦБ 24 июля (ожидаем сохранения ставки). Считаем целесообразным и далее поддерживать короткую дюрацию облигационного портфеля.