В конце минувшей недели рубль смог закрепиться в районе 11,5 руб. за юань, отыграв часть утраченных в начале недели позиций. Основным фактором поддержки для рубля стала новость о почти двукратном снижении объёмов покупки валюты Банком России в июле: ежедневные операции с 7 июля составят 4,8 млрд руб., против 9,3 млрд в июне. Причиной снижения стала довольно сильная просадка цен на нефть, что обеспечило сокращение операций Минфина на валютном рынке в рамках бюджетного правила. Кроме того, стабилизации курса рубля способствовало улучшение ситуации с юаневой ликвидностью: стоимость юаневых свопов (RUSFARCNY) вернулась к уровням ниже 1%, после роста к локальным максимумам во второй половине июня.
В то же время, стабилизация курсовых котировок пока не выглядит устойчивой. Рынок явно испытывает усиление факторов на стороне спроса на валюту, которое может иметь среднесрочный характер: импорт нефтепродуктов; усиление спекулятивной активности; сезонная активизация импортёров, стремящихся зафиксировать более выгодные курсовые условия, на фоне вероятного повышения инфляционных ожиданий и т.д. Тем не менее, фундаментальные факторы (жёсткая ДКП, уверенный внешнеторговый профицит и т.д.) пока позволяют рассчитывать на сохранение курса в рамках коридора 11-12 руб. за юань, ограничивая среднесрочные ожидания по уровню ослабления национальной валюты.
На предстоящей неделе мы ждём закрепления стоимости иностранной валюты в верхней части текущего торгового диапазона (11-11,5 рублей за юань и 75-80 руб. за доллар).