Пятничное решение ЦБ открывает возможность для возврата индекса RGBI к 119 пунктам в ближайшие недели
Индекс RGBI по итогам прошлой недели нивелировал более половины своего снижения с начала года, завершив торги на отметке выше 117 пунктов. Банк России преподнес сюрприз инвесторам на рынке ОФЗ (консенсус-прогноз предполагал паузу, хотя мы отмечали наличие пространства для снижения ставки). Кроме того, регулятор смягчил свой сигнал: «будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий».
Отметим, что ЦБ сузил прогноз среднегодовой ключевой ставки на 2026 год до 13,5-14,5% с 13-15%, а на 2027 г. прогноз был повышен до 8-9% с 7,5-8,5%. С одной стороны, это указывает на более плавную траекторию нормализации ДКП, однако позволяет сохранить наш прогноз по «ключу» на конец 2026 года на уровне 12%.
В целом, ЦБ смог резко изменить в позитивную сторону настроения инвесторов на рынке ОФЗ. Подтверждение дальнейшего тренда по замедлению инфляции в ближайшие недели будет способствовать продолжению восстановления индекса RGBI до уровней декабря 2025 года (119 пунктов).
Дмитрий Грицкевич, Управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ
Индекс МосБиржи на неделе может попытаться подняться в диапазон 2850 – 2950 пунктов
В пятницу российский фондовый рынок смог продолжить волну восстановления, начатую в середине недели, в результате чего индекс МосБиржи вырос на 1%, поднявшись выше 2780 пунктов. Основным поводом к покупкам выступило решение регулятора снизить ключевую ставку на 50 б.п. до 15,5%, при том, что консенсус среди участников рынка предполагал сохранение ДКП неизменной.
Лидерами рынка выступили бумаги компаний, чувствительных к ставкам в экономике, – АФК Система и Сегежа прибавили порядка 4,5%. Компанию им составили акции ВТБ и ММК, поднявшиеся на 4,4% и 3,6% соответственно. Хуже рынка закрылись Норильский никель и Полюс, потерявшие 2,2% и 1,5% на фоне сохранения рисков углубления коррекции на рынке драгметаллов. Также отметим снижение бумаг ИнтерРАО и Софтлайна, потерявших порядка 1%. Несмотря на снижение ставки, преобладание продаж сохранилось в акциях Самолета (-0,5%).
Сегодня ожидаем попыток российского фондового рынка продолжить волну росту, в результате чего индекс МосБиржи протестирует верхнюю границу диапазона 2700 – 2800 пунктов, выступающую ближайшим сопротивлением. Рынок продолжит получать поддержку со стороны пятничного решения регулятора. Также росту может поспособствовать улучшение ожиданий по геополитике в преддверии следующего раунда переговоров. Среди бумаг спросом могут пользоваться акции компаний, чувствительных к ставкам в экономике. При этом, данные факторы могут на протяжении всей недели определять динамику рынка, в результате чего к ее окончанию индекс МосБиржи может попытаться подняться в диапазон 2850 – 2950 пунктов.
Богдан Зварич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ
Допускаем уход курса ниже 11 рублей за юань
Минувшую неделю биржевые торги юанем завершили около 11,1 рублей. Причём, большую часть недели курс демонстрировал боковой тренд с угасающей волатильностью в диапазоне 11,1-11,2 рублей за юань. С учётом наблюдаемого дефицита юаневой ликвидности (ставки биржевых юаневых свопов уже 2 недели на повышенном уровне) можно говорить, что относительная крепость рубля сохранялась. Высокая стоимость свопов на минувшей неделе отчасти поясняется наступившими новогодними выходными в Китае. Этот же фактор скорее всего ограничит активность валютных торгов в ближайшие дни. Так что, с учётом повышенных продаж валюты со стороны Банка России, маловероятно формирование тренда на ослабление рубля в краткосрочной перспективе. Таким образом, на предстоящей неделе ждём сохранения курсовых котировок в середине торгового диапазона 10,8-11,5 руб за юань. Причём, видим риск смещения курса ниже 11 рублей во второй половине недели. Впрочем, иза пониженных торговых объёмов также высока вероятность возобновления повышенной курсовой волатильности на новостном фоне, к которому рынок остаётся чувствительным.
Денис Попов, управляющий эксперт Центра аналитики и экспертизы ПСБ