Американский рынок акций продолжает демонстрировать рост. Однако, по мнению главного стратега по акциям в Stifel Барри Бэннистера, восходящая динамика носит признаки перегрева и может оказаться непрочной.
Бэннистер отметил в интервью CNBC, что во второй половине года в США ожидается замедление потребления из-за снижения реальных доходов населения, а это особенно болезненно для ключевых бизнесов технологических компаний. Прибыльность сектора может оказаться под давлением из-за так называемого эффекта отрицательного операционного рычага. Его суть в том, что при падении выручки прибыль сокращается быстрее, чем сама выручка. Причина в том, что постоянные расходы на персонал, инфраструктуру, исследования и разработки остаются на прежнем уровне. Поэтому даже небольшое снижение продаж может обернуться значительным ухудшением финансовых результатов корпораций.
Инфляция в США, если измерять ее по базовому индексу расходов на личное потребление, останется близкой к 3% вплоть до первой половины 2026 года, что не соответствует целям Федеральной резервной системы, сообщил Бэннистер. Это означает, что рынку стоит закладывать меньшие ожидания по снижению ставок. В такой ситуации возникает риск сценария, близкого к стагфляции: экономика замедляется, а инфляция остается устойчиво высокой.
Оптимисты указывают на относительно сильную корпоративную отчетность за второй квартал и прогноз роста ВВП США на уровне 2,5% от Федерального резервного банка Атланты. Однако Бэннистер предостерегает инвесторов от чрезмерного оптимизма. По его словам, статистика искажена за счет временных факторов – прироста товарно-материальных запасов на складах, изменений во внешней торговле и увеличения государственных расходов. Такие колебания могут временно улучшать показатели ВВП, но они не отражают устойчивый потребительский спрос. Кроме того, эффект от тарифов Дональда Трампа, которые в итоге ложатся на потребителей, частично нейтрализует выгоды от налоговых послаблений.
Рынок акций США может перейти к снижению
С точки зрения рыночных уровней Барри Бэннистер прогнозирует снижение индекса S&P 500 к диапазону 5500-5750 пунктов в случае экономического замедления и усиления конфликта между Белым домом и Федеральной резервной системой. Он указывает на то, что средняя рентабельность инвестированного капитала американских компаний сейчас близка к уровням конца 1990-х годов, что увеличивает вероятность коррекции. Рыночная психология бычьего тренда обычно ломается резко, а не постепенно, подчеркнул эксперт.
В условиях противостояния Дональда Трампа, готового допускать ускорение инфляции ради поддержания номинального роста экономики, и Федеральной резервной системы, ориентированной на низкую инфляцию как основу долгосрочной стабильности, Бэннистер рекомендует инвесторам занимать более оборонительную позицию. Среди приоритетных направлений он выделяет недооцененные защитные сектора рынка США: здравоохранение, компании по утилизации отходов, коммунальные услуги и производителей товаров первой необходимости. По его мнению, именно эти сегменты выглядят наиболее устойчивыми на фоне приближающегося периода повышенной турбулентности.
Александр Фролов про реальные поставки российского газа в Европу и роль Турции
Заместитель гендиректора Института национальной энергетики Александр Фролов, в интервью на канале «Геоэнергетика инфо» подробно обсудил ситуацию с поставками российского газа в Европу, а также роль Турции как потенциального транзитного хаба. В центре внимания оказались актуальные данные по Турецкому потоку, прогнозы поставок в 2025 году и вызовы, с которыми сталкивается ЕС при замещении российского газа. Эксперт подчеркнул, что реальные объемы поставок сильно отличаются от сенсационных сообщений СМИ.
Александр Фролов обратил внимание на резкий рост поставок по Турецкому потоку в июле на 37% по сравнению с июнем – до 51,5 млн кубометров в сутки.