На фоне обострения конфликта между Израилем и Ираном акции энергетических компаний США продемонстрировали стремительный рост в конце прошлой недели. Рынки отреагировали на потенциальные перебои в поставках нефти, вызванные усилением геополитической напряженности.
Однако уже к началу текущей недели цены на нефть стабилизировались. Аналитики предупреждают: не стоит ожидать устойчивого восходящего тренда.
Рост может быть краткосрочным
После длительного отставания от общего роста индекса S&P 500 сектор энергетики США получил новый импульс благодаря возросшим рискам для поставок нефти. Однако, по мнению стратега по инвестициям компании John Hancock Investment Management Мэтта Мискина, существенный рост котировок уже произошел, и рассчитывать на дальнейшее сильное движение не стоит. Скорее всего, после резкого скачка начнется фаза коррекции или стабилизации, сообщил он в интервью Reuters.
Фундаментальные показатели американских энергетических компаний по-прежнему привлекательны: они предлагают дивидендную доходность около 3,5%, демонстрируют высокий свободный денежный поток и остаются недооцененными по мультипликаторам. Кроме того, такие активы традиционно рассматриваются как защитные в периоды геополитической турбулентности. Тем не менее, в текущие цены уже заложена большая часть этих факторов, и инвесторам стоит действовать с осторожностью, чтобы не гнаться за рынком после резкого движения.
Ставка на инфраструктуру и дивиденды
Наиболее устойчивыми к рыночной волатильности остаются так называемые midstream-компании – операторы трубопроводов и логистической инфраструктуры. Они обеспечивают транспортировку нефти, менее подвержены колебаниям цен и предлагают стабильную дивидендную доходность. Эти бумаги привлекательны для инвесторов, ориентированных на стабильность и защиту от инфляции.
В то же время акции компаний, занимающихся разведкой и добычей нефти – upstream-сегмент – обладают более высокой чувствительностью к колебаниям цен. В периоды роста котировок они обеспечивают большую доходность, но в случае падения нефти оказываются под сильным давлением. Поэтому, хотя такие активы могут быть оправданным выбором при краткосрочной ставке на рост нефти, они отличаются повышенной волатильностью и уместны лишь как дополнение в диверсифицированном портфеле.
Мэтт Мискин считает, что сейчас разумно делать ставку на более устойчивые инфраструктурные активы, которые не только снижают риски, но и обеспечивают умеренную доходность даже при стабилизации нефтяных котировок.
Ограниченные возможности наращивания добычи в США
В краткосрочной перспективе американские производители ограничены в способности компенсировать потенциальный дефицит поставок, сообщил Мискин. Несмотря на регуляторные послабления, буровая активность в США снижается: число активных буровых установок продолжает падать. Такая динамика свидетельствует о том, что даже при желании не получится быстро увеличить добычу.
Кроме того, рост цен на нефть оказывает негативное влияние на потребление в США, повышая инфляционное давление и снижая покупательскую способность. Это усложняет работу Федеральной резервной системы, ограничивая возможность регулятора к дальнейшему стимулированию экономики.
Как деглобализация меняет правила мировой торговли
Мир стоит на пороге величайших экономических перемен со времен Второй мировой войны. Ни пандемия коронавируса, ни крах доткомов, ни даже мировой финансовый кризис 2008 года не сопоставимы по масштабу с текущей трансформацией.
Такую оценку дает ведущий «New Money» Брэндон ван дер Колк: по его словам, мир переживает отказ от прежней модели глобализации, определявшей мировую экономику последние 80 лет.