С 7 июля Банк России сократит ежедневные чистые покупки валюты по бюджетному правилу с 9,34 млрд за первую неделю этого месяца до 4,82 млрд руб. Эти операции проводятся для снижения зависимости госказны и курса рубля от скачков нефтегазовых доходов. При высоких доходах государство покупает валюту и золото в резервы, при просадке доходов механизм может работать в обратную сторону.
В мае влияние этого фактора на рубль было слабым, после возобновления операций чистые покупки составляли около 1,18 млрд руб. в день. В июне на фоне высоких нефтегазовых доходов объем вырос до 5,28 млрд руб. в день. С 1 по 6 июля он временно был увеличен до 9,34 млрд руб., потому что изменилась корректировка ЦБ на второе полугодие. Теперь, после нового решения Минфина, спрос государства на валюту снова снижается.
Для рубля это нейтрально-позитивный фактор: давление на курс станет меньше, чем в первые дни июля. Главные риски для курса рубля на июль — это нестабильность цен на нефть и экспортной выручки, внешнеполитические факторы и ожидания, связанные со ставкой ЦБ. Наш ориентир для курса доллара к рублю на текущий месяц: 77–80. При продолжении активного снижения цен на нефть и роста спроса на импорт пара USD/RUB может подойти ближе к 80–83.