Рынок нефти в последние годы демонстрирует необычную для прошлых десятилетий устойчивость к геополитическим потрясениям.
Протесты в Иране, жесткая риторика Вашингтона, затяжной кризис в Венесуэле и даже сценарии смены власти в Каракасе не привели к резким скачкам цен. Напротив, динамика котировок остается сдержанной: Brent колеблется без выраженного импульса вверх, а американская нефть WTI временами демонстрирует снижение. Для инвесторов, привыкших воспринимать Ближний Восток и Латинскую Америку как источники ценовых шоков, такая реакция выглядит нетипично.
Изменение поведения рынка связано прежде всего с трансформацией баланса спроса и предложения. Как отметил портфельный управляющий Hennessy Energy Transition Fund Бен Кук в интервью Yahoo Finance, текущие ценовые движения отражают скорее ослабление прежних медвежьих настроений, чем страх перед реальными перебоями поставок. Геополитические риски сохраняются, однако они накладываются на рынок, который хорошо обеспечен нефтью и не испытывает острого дефицита.
За последние годы структура глобального предложения заметно изменилась. Страны ОПЕК постепенно возвращают на рынок дополнительные объемы, а добыча активно растет в новых центрах – таких как Гайана, Бразилия и Канада. В результате формируется ожидание, что даже в случае локальных потрясений рынок в целом останется сбалансированным. Дополнительную роль играет и накопленный опыт инвесторов: громкие политические события все реже автоматически превращаются в устойчивую геополитическую премию в ценах. Все большее значение приобретают реальные физические потоки нефти и способность системы адаптироваться к сбоям.
Что думают российские аналитики о динамике цен на нефть?
Игорь Галактионов, старший инвестиционный аналитик Альфа-Инвестиций
По мнению Игоря Галактионова, текущая динамика нефтяных цен свидетельствует о том, что рынок выборочно закладывает геополитические риски, не рассматривая их как угрозу глобальному балансу предложения. Рост Brent в последние дни был связан с ситуацией вокруг Ирана и атаками дронов на танкеры в Черном море, включая суда, направлявшиеся к терминалу Каспийского трубопроводного консорциума.
При этом рынок остается неоднородным: Brent реагирует на геополитику ростом, тогда как WTI отстает из-за ожиданий избытка предложения в США. Аналитик указывает, что на американский рынок может быть направлено до 50 млн баррелей венесуэльской нефти, что усиливает давление на терминалы в Мексиканском заливе и расширяет дисконт WTI к Brent. Несмотря на протесты в Иране и ужесточение риторики США, фактические поставки нефти, включая экспорт в Азию, пока не нарушены, что сдерживает реакцию региональных бенчмарков.
Аналитики БКС Мир инвестиций
В БКС Мир инвестиций считают, что у нефтяных цен сохраняется потенциал дальнейшего роста, что поддерживает акции нефтегазового сектора. Ключевым риском аналитики называют безопасность судоходства через Ормузский пролив – один из важнейших маршрутов мировой торговли нефтью и газом.
В компании напоминают, что в июне 2025 года Иран угрожал перекрыть пролив, однако этого не произошло. Тем не менее рынок тогда продемонстрировал чувствительность к подобным рискам: Brent поднималась с $64 до почти $81 за баррель на фоне ударов США по иранским объектам. Потенциальная блокировка пролива могла бы привести к выпадению до четверти мирового экспорта нефти и около 20% мировой торговли СПГ. При этом агрессивная политика США и высокая себестоимость части американской добычи остаются факторами поддержки цен. Прогноз БКС по средней цене Brent на 2026 год составляет около $63 за баррель, а сценарий резкого падения котировок аналитики не считают базовым.
Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global
По оценке Натальи Мильчаковой, увеличение экспорта нефти из Венесуэлы пока не оказывает сдерживающего влияния на рынок. Несмотря на возобновление экспорта венесуэльской государственной нефтегазовой корпорацией PdVSA и выход из портов страны танкеров с совокупным объемом около 3,6 млн баррелей, котировки Brent вернулись к уровням октября 2025 года и пробили отметку $65 за баррель, перейдя к восходящему тренду.
Ключевым фактором поддержки цен аналитик называет политический кризис в Иране и жесткую риторику США, формирующие геополитическую премию. В то же время при снижении напряженности в регионе возможна коррекция котировок после достижения локальных максимумов в районе $67 за баррель. Дополнительную поддержку рынку продолжает оказывать позиция ОПЕК+, отказавшейся от наращивания добычи. В ближайшей перспективе Мильчакова ожидает колебания Brent в диапазоне $62,5-67 за баррель.