В новом выпуске на канале «Финам инвестиции» эксперты обсудили падение выручки М.Видео, перспективы фондового рынка и правильные подходы к формированию портфеля. В беседе участвовали директор по стратегии «Финам» Ярослав Кабаков, финансовый аналитик Тимур Нигматуллин и советник по развитию рыночных продуктов УК «Финам менеджмент» Юлия Савина.
На первый план вышло обсуждение отчетности М.Видео. Выручка компании за первое полугодие 2025 года составила 171 млрд рублей против 201 млрд годом ранее. Эксперты сочли падение тревожным, а отрицательный денежный поток – фактором, исключающим дивиденды и ставящим под сомнение рост акций. Они напомнили, что часть бумаг ритейлера оказалась в SFI Capital, что позволяло контролировать рынок через казначейский пакет и без ограничений выводить акции в свободное обращение.
По мнению Тимура Нигматуллина, ключевая проблема связана с бизнес-моделью. Он отметил, что традиционные торговые площади стали неконкурентоспособными по сравнению с онлайн-ритейлом, и даже развитие интернет-продаж не спасает компанию от отставания от лидеров. «Физический ритейл бытовой техники теряет позиции, и этот тренд уже необратим», – подчеркнул эксперт.
Финансовые трудности и нестандартные решения
Обсуждая финансовую отчетность М.Видео, эксперты указали на спорные бухгалтерские приемы: в отчетах появились вклады в капитал еще до официального размещения акций. По словам Нигматуллина, подобные записи лишь подтверждают сложное положение эмитента. Он добавил, что дополнительная эмиссия может временно поддержать бизнес, но без закрытия убыточных магазинов компания не сможет выйти на стабильный уровень. В целом участники дискуссии согласились, что рынок воспринимает регулярные допэмиссии крайне настороженно. «Компании, которые постоянно размывают капитал, редко возвращаются к прежним уровням», – напомнил эксперт, приводя в пример аптеки «36,6».
Подходы к формированию портфеля
Говоря об инвестиционных стратегиях, Нигматуллин подчеркнул, что вопрос «удачного времени» для входа на рынок некорректен. По его мнению, краткосрочные вложения в акции бессмысленны, а горизонты менее года стоит ограничить банковскими депозитами. Для неквалифицированных инвесторов он назвал оптимальным портфель с долей облигаций до 80-90% и ограниченным числом акций.
Юлия Савина обратила внимание, что со временем риск-аппетит инвесторов растет: осторожные участники постепенно переходят в агрессивную категорию. Она считает, что даже начинающим стоит иметь долю акций для защиты от инфляции, но портфель не должен включать более 30 бумаг. «Оптимальный вариант – 10-15 компаний, за которыми можно качественно следить», – отметила она.
Индивидуальные стратегии и риски
Ярослав Кабаков сделал акцент на значимости личного риск-профиля. Он подчеркнул, что ошибки на рынке могут дорого обойтись: иногда именно одна компания формирует львиную долю доходности портфеля. «Если инвестор не включил такую бумагу, он рискует потерять годы», – сказал эксперт. Поэтому диверсификация, несмотря на ее недостатки, остается важным инструментом защиты.