В еженедельном обзоре на канале «Финам инвестиции» частный инвестор, кандидат технических наук Олег Кузьмичев дал развернутую оценку последнему решению Банка России по ключевой ставке, состоянию спекулятивного фондового рынка и перспективам основных секторов экономики.
По мнению Олега Кузьмичева, главное событие недели – снижение ключевой ставки Банком России и пересмотр прогноза по ней до конца года. Эксперт отметил, что, несмотря на ожидаемость этого шага, важным стало уточнение среднегодового уровня ставки на 2025 год – ориентир на уровне 12-13% позволит инвесторам пересмотреть модели дисконтирования и повысить теоретическую стоимость акций. При этом он подчеркнул, что реакция рынка оказалась отрицательной, что эксперт объяснил высоким уровнем краткосрочных спекуляций и отпускным сезоном.
Кузьмичев отметил: «Российский рынок сейчас больше напоминает поле для краткосрочных спекуляций, и даже самые позитивные фундаментальные новости не сразу находят отражение в котировках».
Спекулятивный рынок и инвестиционные стратегии
Эксперт обратил внимание на то, что летний период традиционно сопровождается уходом долгосрочных инвесторов, что усиливает спекулятивные движения. Вместе с тем он видит потенциал постепенного притока капитала в акции по мере снижения ставок и доходности депозитов. В своем инвестиционном портфеле Кузьмичев выделяет транспортные компании – «Транснефть» и НМТП, а также ритейл – X5 и «Магнит», отмечая их низкие мультипликаторы и стабильность финансовой модели. При этом он с осторожностью относится к акциям «Газпрома», подчеркивая значительную долговую нагрузку компании и неопределенность с экспортными перспективами.
Состояние ключевых секторов экономики
Металлургический сектор эксперт оценивает настороженно, указывая на дисбаланс между внутренними и экспортными ценами на сталь, что не обещает скорого разворота цикла в черной металлургии. В энергетическом сегменте особое внимание уделено сетевым компаниям – ФСК ЕЭС отмечена как перспективный объект для долгосрочных инвестиций на фоне исторических минимумов и ожидаемого возвращения дивидендных выплат. Банковский сектор, по словам Кузьмичева, испытывает двойственное влияние снижения ключевой ставки – удешевление фондирования компенсируется снижением доходности по остаткам, а риски в корпоративном кредитовании остаются высокими. Аналогично он оценивает цветную металлургию, в частности «Русал» и «Норникель», указывая на слабую позицию миноритариев и отсутствие драйверов роста.
Перспективы публичных размещений
Отдельно Кузьмичев коснулся темы IPO, высказав скептицизм в отношении текущего рынка первичных размещений. Эксперт считает, что многие компании не готовы к публичному статусу и требуют нескольких лет работы с прозрачной отчетностью и корпоративной культурой.
По его словам: «Я бы хотел, чтобы компании сначала показали себя на публичном рынке, продемонстрировали финансовую дисциплину и корпоративную этику, а только потом выходили с IPO».
Таким образом, он не видит сейчас привлекательных историй для инвестирования через новые публичные размещения.
Пять причин, по которым золото продолжает активно расти
Цены на золото достигли нового рекорда, превысив $3300 за унцию. С начала года металл подорожал почти на 30%, оставив позади фондовый рынок США. За последнее десятилетие золото выросло в цене на 200%, а за три последних года – почти на 90%.В чем причина восходящей динамики желтого металла? Автор проекта «New Money» Брэндон ван дер Колк назвал основные факторы, способствующие росту золота.
Фиатные валюты продолжают обесцениваться
Первой и самой очевидной причиной остается обесценение фиатных валют. С 2020 года доллар потерял более 20% своей покупательной способности. Рост цен на продовольствие, аренду и кредиты стал ощутимым для большинства домохозяйств, тогда как деньги на счетах теряют в реальной стоимости. На этом фоне золото снова выступает в своей традиционной роли средства сохранения капитала.