Цены на золото достигли нового рекорда, превысив $3300 за унцию. С начала года металл подорожал почти на 30%, оставив позади фондовый рынок США. За последнее десятилетие золото выросло в цене на 200%, а за три последних года – почти на 90%.
В чем причина восходящей динамики желтого металла? Автор проекта «New Money» Брэндон ван дер Колк назвал основные факторы, способствующие росту золота.
Фиатные валюты продолжают обесцениваться
Первой и самой очевидной причиной остается обесценение фиатных валют. С 2020 года доллар потерял более 20% своей покупательной способности. Рост цен на продовольствие, аренду и кредиты стал ощутимым для большинства домохозяйств, тогда как деньги на счетах теряют в реальной стоимости. На этом фоне золото снова выступает в своей традиционной роли средства сохранения капитала.
Ситуация усугубляется тем, что за последние годы Федеральная резервная система и другие центробанки резко нарастили свои балансы. Во время пандемии коронавируса экономики были залиты ликвидностью, что ускорило инфляцию и подорвало доверие к устойчивости денежной системы. В такие периоды инвесторы инстинктивно ищут активы, независимые от государства, которые невозможно девальвировать. Конечно же, золото является одним из них.
Госдолг США бьет рекорды
Вторая причина – нарастающая тревога по поводу долговой устойчивости США. Национальный долг превысил $36 трлн, а только на обслуживание процентов уходит свыше $1 трлн в год – больше, чем на оборону.
Рейтинговые агентства уже понизили кредитный рейтинг США, указывая на неспособность контролировать дефицит. При высоких ставках обслуживание долга становится все более обременительным. Вариантов немного: повысить налоги, сократить расходы или... позволить инфляции постепенно размыть долг. Последний путь, как подсказывает история, пользуется популярностью у властей. А это значит, что не только долларовая стоимость долгов уменьшается, но и реальные сбережения граждан обесцениваются. Именно поэтому золото снова становится актуальным – как актив, защищающий портфель от инфляционного обесценивания.
Центробанки активно скупают золото
Третьим фактором выступает поведение центральных банков. Все большее число стран активно снижает долю американских облигаций в своих резервах. Китай, например, сократил долю в казначейских бумагах США с 15% в 2020 году до 9% в конце 2024 года.
Одновременно с этим за последние три года центральные банки мира купили более трех тысяч тонн золота, что стало одним из крупнейших объемов закупок за всю историю. Такое поведение регуляторов отражает не только санкционные риски, но и общее снижение доверия к доллару как универсальной расчетной единице. Многие страны стремятся диверсифицировать резервы и снизить зависимость от валюты, которая все чаще используется как инструмент геополитического давления.
Геополитическая напряженность растет
Украинский кризис, обострение ситуации на Ближнем Востоке, напряженность в отношениях Китая и Тайваня – все это подрывает ощущение стабильности, на которой строилась финансовая система последних десятилетий.
Неудивительно, что инвесторы начинают искать активы, не связанные с политикой и не зависящие от решений корпораций или государств. Да, золото не приносит процентного дохода, но и не несет в себе политических или кредитных рисков.
Инвесторы рассчитывают увидеть снижение ставки ФРС
Пятый фактор – изменение ожиданий по процентным ставкам. После цикла ужесточения политики Федеральная резервная система США начала сигнализировать о возможности снижения ставок, что резко повышает привлекательность золота. Когда реальная доходность от облигаций снижается, а держать кэш становится менее выгодно, золото снова оказывается в центре внимания.
Как подчеркивает Брэндон ван дер Колк, все вышеперечисленные факторы действуют одновременно, усиливая друг друга. В результате мы наблюдаем уникальную ситуацию, в которой цена на золото стремительно растет, отражая не столько жадность инвесторов, сколько их осторожность и стремление к защите в условиях растущей экономической и геополитической неопределенности.
Тайный протеже Баффета, зарабатывающий миллиарды
Сет Кларман – один из самых успешных инвесторов современности. Он управляет хедж-фондом Baupost с активами на сумму более $23 млрд, а его имя с уважением упоминают профессиональные участники рынка.Тем не менее, Кларман избегает публичности, крайне редко дает интервью и почти не появляется в СМИ. Подробностями жизни «тайного» инвестора поделился ведущий «New Money» Брэндон ван дер Колк.