Результаты за 4 квартал 2020: выручка выше прогноза, OIBDA ниже ожиданий.
- Выручка выросла до 133,7 млрд рублей в 4 квартале (+7,4% год к году) – рост почти во всех сегментах был в пределах нескольких процентов, а продажи товаров прибавили +17,5% год к году на фоне ослабления карантинных ограничений.
- Скорректированная OIBDA Группы осталась практически неизменной (+1,3% год к году), составив 52,6 млрд рублей, а рентабельность OIBDA достигла 39,3% (против 45,4% в 3 квартале 2020 и 41,7% в 4 квартале 2019) из-за разовых статей, связанных с операционной деятельностью, и снижения потребления международного роуминга.
- МТС представила прогноз на 2021, ожидая, что выручка и OIBDA прибавят по 4% или более – до 514,7 млрд рублей и 223,8 млрд рублей, соответственно. Денежные капзатраты Группы должны вырасти до 100-110 млрд рублей против 96,7 млрд рублей в 2020 (+3,4 to 13,5%).
- Во время телеконференции МТС раскрыла свои планы по возможному запуску программы обратного выкупа с учетом положительных результатов выкупов, произведенных в 2020, а также по возможному принятию начиная со следующего года обновленной и потенциально улучшенной дивидендной политики, что обещает увеличение стоимости МТС для акционеров.
Выручка в 4 квартале 2020 увеличилась на 7,4% год к году до 133,7 млрд рублей, что выше консенсуса «Интерфакса» (+2,2%) и наших оценок (+1,6%). Все сегменты бизнеса показали рост в пределах нескольких процентов, за исключением продаж товаров, динамика которых оказалась исключительно сильной – 17,5% год к году в 4 квартале благодаря смягчению карантинных ограничений. Рост выручки по-прежнему был под давлением из-за снижения выручки от роуминга.
- Российский сегмент продемонстрировал рост выручки на 6,8% год к году до 131,9 млрд рублей в 4 квартале (против +4,4% в 3 квартале и 0,8% во 2 квартале). Сегмент мобильной связи укрепился на 6,4% (против +3,0% в 3 квартале), фиксированной связи – на 5,3% (против +1,7% год к году в 3 квартале). Выручка в сегменте интеграционных услуг подскочила на 57% (против +19,1% в 3 квартале), а продажи товаров взлетели на 17,5% (против +12,2% в 3 квартале). Динамика банковского сегмента была относительно слабой – рост в 4 квартале составил всего 2,5% против +15,5% в 3 квартале, что преимущественно связано с высокой базой 3 квартала 2019.
- В Армении объем выручки в 4 квартале сократился на 18,6% год к году до 1,6 млрд рублей за счет снижения доходов от реализации товаров и услуг мобильной связи.
Скорректированный показатель OIBDA составил 52,6 млрд рублей, практически не изменившись год к году (+1,3% год к году в 4 квартале против +3,3% в 3 квартале) – на 4.4% ниже консенсус-прогноза «Интерфакса». Рентабельность OIBDA составила 39,3% (против 45,4% в 3 квартале 2020 и 41,7% в 4 квартале 2019), снизившись за счет резервирования в МТС и МТС Банке и слабых показателей международного роуминга.
Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, выросла на 136,2% год к году до 13,1 млрд рублей (-15,4% против консенсус-прогноза «Интерфакса», на 13,4% ниже оценки «Атона»). Чистая прибыль была обеспечена динамикой основного бизнеса, частично нивелированной результатами МТС Банка и прекращением отдельных видов деятельности. Рентабельность чистой прибыли составила 9,8% (против 14,6% в 3 квартале 2020).
Денежные капзатраты группы составили в 2020 96,9 млрд рублей по сравнению с 90,7 млрд рублей в 2019 (+6,9% год к году). Величина свободного денежного потока группы (FCF) за 12 месяцев 2020 без учета МТС Банка снизилась на 12 млрд рублей год к году до 61,6 млрд рублей. Чистый долг МТС в 4 квартале увеличился до 317,6 млрд рублей (+13,3% год к году) после снижения до 302,4 млрд рублей (-1,5% год к году) в 3 квартале. Отношение чистого долга к OIBDA 12 за месяцев составило 1,5x (против 1,3x год назад).
Прогноз
МТС представила прогноз на 2021, ожидая роста выручки на 4% или выше по сравнению с 2020 до более чем 514,7 млрд рублей против текущей оценки Bloomberg на уровне 517,9 млрд рублей. Как ожидается, основными драйверами роста станут в том числе доходы от цифровой экосистемы МТС и рост розничной сети. По показателю OIBDA также прогнозируется рост минимум на 4% за счет корректировок тарифов, восстановления доходов от роуминга и снижения оттока абонентов.
МТС: выше рынка, цель – 395 рублей за акцию.