Nvidia объявила о партнерстве с шестью крупными финансовыми компаниями, чтобы превратить вычислительные мощности искусственного интеллекта в новый класс инвестиционных активов.
Компания хочет создать систему, при которой серверы с чипами Nvidia могут быть использованы как залог при получении кредита. Кредиторы будут оценивать не только финансовое состояние заемщика, но и стоимость самого оборудования, которое в случае проблем можно будет передать другому оператору или продать.
Такой подход фактически превращает вычислительную инфраструктуру ИИ в отдельный финансовый актив. Компании смогут привлекать заемные средства под стоимость GPU и серверных мощностей, а не финансировать их покупку только за счет собственных денег или обычного корпоративного долга.
Стоимость оборудования становится частью кредитной оценки
Кристина Партсиневелос, корреспондент CNBC, объяснила принцип новой модели через рынок ипотечного кредитования. При выдаче ипотеки банк оценивает доход заемщика, но одновременно учитывает стоимость недвижимости, поскольку в случае дефолта ее можно продать и вернуть часть средств. Для такой модели важно, чтобы актив можно было относительно легко реализовать другому владельцу.
Nvidia и финансовые компании исходят из того, что вычислительное оборудование отвечает этому условию, поскольку серверные системы на базе ее графических процессоров используются разными операторами и могут переходить от одного владельца к другому.
Поэтому шесть финансовых компаний, включая BlackRock, Goldman Sachs и Blackstone, смогут учитывать стоимость оборудования Nvidia при структурировании кредитов, а не ориентироваться только на способность заемщика выполнять свои обязательства.
Nvidia берет на себя часть риска снижения стоимости чипов
Чтобы поддержать новую модель, Nvidia готова принять на себя часть риска в объеме до 25% сделки, но только в отношении остаточной стоимости оборудования. Если после окончания срока финансирования чипы окажутся дешевле ожидаемого, компания компенсирует предусмотренную соглашением часть разницы.
Это снижает риск кредиторов, но не перекладывает его полностью на Nvidia. Как отмечает Партсиневелос, при досрочном ухудшении ситуации потери по кредиту по-прежнему ложатся на финансовые компании, тогда как поддержка Nvidia касается стоимости оборудования на момент его дальнейшей реализации.
Банк Wells Fargo назвал такой механизм своеобразной «страховкой от амортизации». По оценке банка, участие производителя повышает надежность такой структуры финансирования, поскольку Nvidia фактически подтверждает, что ее оборудование способно сохранять значительную стоимость после первоначального периода эксплуатации.
Nvidia рассчитывает на десятилетний экономический срок службы оборудования
Надежность новой модели напрямую зависит от того, насколько долго оборудование сохраняет экономическую ценность. Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг приводит в качестве примера чип, представленный в 2020 году, который спустя шесть лет по-прежнему используется в коммерческих системах. Он считает, что экономический срок службы такого оборудования может приближаться к десяти годам.
Для кредиторов это принципиальный фактор, поскольку стоимость обеспечения должна сохраняться на протяжении всего срока кредитования. Чем дольше оборудование остается востребованным и пригодным для коммерческого использования, тем выше вероятность, что при необходимости его можно будет реализовать и вернуть часть вложенных средств.
Глава Goldman Sachs Дэвид Соломон, как сообщает CNBC, заинтересован в формировании рынка кредитов, обеспеченных вычислительными мощностями Nvidia. Если такая модель получит распространение, оборудование для искусственного интеллекта может постепенно стать самостоятельной основой для кредитных продуктов.
Кредиты под GPU могут ускорить строительство ИИ-инфраструктуры
В перспективе такие кредиты могут объединяться и перепродаваться инвесторам по аналогии с ипотечными и автомобильными кредитами. Это позволит привлечь к финансированию ИИ-инфраструктуры больше участников, но одновременно увеличит объем заемных средств в отрасли и ее зависимость от стоимости оборудования.
Аналитики японского банка Mizuho, одного из крупнейших финансовых институтов мира, обращают внимание на главный риск такой модели. По их мнению, остается неясным, насколько масштаб инвестиций в ИИ инфраструктуру соответствует реальному спросу на вычислительные мощности.