Рынок никеля начал 2026 год с заметного роста, продолжив тренд прошлого месяца. С начала января котировки прибавили 7,77% и превысили сегодня отметку в $18 тыс. за тонну, обновив максимумы с осени 2024 года.
Ключевым фактором роста мировых цен на металл остается Индонезия, на которую приходится около 60% мировой добычи. Планы правительства сократить квоту на добычу никелевой руды примерно на 34% и перейти к ежегодным лицензиям усилили нервозность рынка.
Дополнительное давление оказали временные ограничения на ряде рудников крупнейших производителей. Однако эффект этих мер пока ограничен. Рост запасов никеля на складах London Metal Exchange (LME) более чем на 11% за неделю указывает на сохраняющийся избыток предложения и сдерживает устойчивый рост цен.
Поддержку котировкам также оказал внешний фон. Рекордные цены на медь и рост геополитической напряженности усилили интерес инвесторов к промышленным металлам в целом. Тем не менее фундаментально рынок никеля остается перегруженным. С 2022 года металл подешевел примерно на 40%, и этот спад стал прямым следствием ускоренного расширения производства в Индонезии, которое опережает рост глобального спроса.
Даже крупные игроки оценивают ситуацию сдержанно. Норникель, контролирующий около 16% мирового рынка, ожидает сохранения профицита никеля в 2026 году на уровне свыше 200 тыс. тонн. Рост спроса со стороны нержавеющей стали и электротранспорта пока недостаточен, чтобы быстро сбалансировать рынок.
В нашем базовом сценарии на 2026 год мировые цены на никель будут колебаться в диапазоне $16,5–20 тыс. за тонну. Устойчивый выход выше $20 тыс. возможен только при более жестких ограничениях индонезийского предложения или резком ускорении спроса, тогда как при сохранении профицита рынок рискует вернуться к нижней границе диапазона уже во втором полугодии.