Ситуацию на российском рынке обсудил директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков со старшим инвестиционным консультантом Иваном Дубининым на YouTube-канале «Финам инвестиции».
С майского максимума индекс Мосбиржи упал почти на 12%, до 3082,76 пункта. По словам Дубинина, распродажа акций на рынке может продолжиться. Многие участники наблюдают за динамикой рынка, храня средства в фондах ликвидности – безрисковом инструменте с доходностью 16% годовых.
Кроме того, на фоне укрепления рубля к твердым валютам набирают популярность замещающие облигации, номинированные в валюте. Напомним, со дня введения санкций в отношении Мосбиржи (12 июня) доллар ослаб к рублю на 7,2%, до 82,63 рубля по курсу ЦБ РФ. За этот же период юань ослаб к рублю на 8,7%, до 11,17 рубля.
«Инструменты fixed-income доминируют сейчас в информационном поле. <…> По индексу Мосбиржи, скорее, должны пройти вниз, если сдвига вектора, позитивных новостей не придет. Не знаю, откуда они сейчас придут: в целом тренд на дальнейшее поднятие ставки. В июле, скорее всего, мы увидим ставку 17% или 18% годовых», – полагает инвестконсультант.
Напомним, с декабря 2023 года Банк России держит ключевую ставку на уровне 16% годовых. На июльском заседании ЦБ может повысить ставку по нескольким причинам: ускорение годовой инфляции в мае до 8,3% (в конце апреля показатель был 7,84%), рост инфляционных ожиданий россиян в июне на 0,2 п. п., до 11,9%, перегрев экономики. Эксперт считает, что регулятору необходимо увидеть слом тренда в инфляции и инфляционных ожиданиях, чтобы перейти к смягчению денежно-кредитной политики.
Какие инструменты приобретать на долгосрок?
Интересны длинные ОФЗ, в частности ОФЗ 26238. «В целом если есть уверенность в денежно-кредитной политике нашего государства, в том, что она работает так же, как и в западных странах <…>, то можно зафиксировать доходность чуть ли не 15,5% на 20 лет. И эта инвестиция удвоится, если ставка придет к целевой – даже не к 4%, как хочет российский регулятор, а хотя бы к 7% или к 10% к началу цикла снижения ставки», – говорит Дубинин.
Также интересной инвестицией на долгий срок могут стать дивидендные акции, которые имеют потенциал роста. При этом сейчас может быть нецелесообразно приобретать акции – коррекция на рынке может продолжиться. По мнению инвестконсультанта, на данный момент искать идеи можно в замещающих облигациях, которые приносят валютную доходность 8–9% годовых.
Например, с 17 июня в обращении находится замещающая облигация ВТБ ЗО-Т1. Бессрочная облигация имеет номинал $1000 и торгуется за 71,6% от номинала. Купон в размере $47,5 выплачивается дважды в год. Купонная доходность – 9,5%.
«Рынок очень долго ждал этого замещения ВТБ, дождался. Большинство хочет, я думаю, избавиться от этих бумаг, потому что пересидели в них. <…> На мой взгляд, это тактически поинтереснее: она должна переоцениться достаточно быстро к 80–85% от номинала, а, скорее всего, к 90%. Поэтому пока, мне кажется, на долгосрок рановато покупать дешевые акции. Лучше поработать со среднесроком с какими-то похожими бумаги ВТБ идеями», – заключает эксперт.
Наталья Смирнова про доллар, золото и юань
Какими оказались последствия санкций против Мосбиржи и НКЦ, что делать инвесторам с валютой, обсудили с независимым финансовым советником Натальей Смирновой.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
Говоря про санкции против Мосбиржи и НКЦ, нужно иметь в виду несколько моментов. Во-первых, скорее всего, получать индивидуальные лицензии на разблокировку активов с местом хранения в НРД станет сложнее. Может потребоваться получение лицензии OFAC (разрешение уполномоченного органа администрации США (OFAC) на совершение определенной транзакции). Получение такой лицензии может оказаться необходимым даже тем инвесторам, которые уже получили лицензию на разблокировку. Обратите внимание на то, что на получение лицензии OFAC уходит примерно год, что отсрочит процесс разблокировки активов.