Принципами успешного инвестирования поделился генеральный директор инвестгруппы «Ренессанс брокер» Максим Орловский с автором проекта «Смартлаб» Тимофеем Мартыновым на 33-й конференции Smart-Lab Conf. Запись мероприятия опубликована на YouTube-канале «Tim Martynov».
Орловский признается, что средняя доходность инвестиций за 30 лет составляет 30% в год. Эксперт следует следующим принципам инвестирования: не влезать в долги, не поддаваться панике, покупать инструменты, которые в моменте торгуются относительно дешево. Такими активами могут быть акции компаний, которые имеют большой потенциал роста в будущем. Например, ранее перспективным активом были акции производителя электрокаров Tesla.
«Tesla была компанией, которая сделала какой-то продукт. Очень много средств идет на research (исследования – прим. ред.), и постоянные допэмиссии акций и прочее. Но в какой-то момент у тебя продукт уже готов, и ты видишь, что именно в этот момент электромобиль – это совершенно другой продукт. Лучшие мировые компании зарабатывают по $2000 с машины, а Tesla в первые кварталы, когда начинает показывать прибыль, зарабатывает в 10 раз больше с каждого автомобиля», – отмечает Орловский.
На российском рынке удвоить бизнес в перспективе 2–3 лет может «Новатэк», особенно акции компании были интересны, когда началась реализация проекта «Арктик СПГ-2». В более зрелых компаниях подобной инвестиционной идеи нет – их бизнес зачастую «стоит на плато».
По словам эксперта, недостаточно покупать бумаги хорошей и справедливо оцененной рынком компании – бизнес должен развиваться, менеджмент должен быть честным по отношению к инвесторам и делиться частью прибыли.
На какие мультипликаторы стоит обращать внимание?
По мнению Орловского, лучшим мультипликатором для оценки компании является коэффициент P/E, который отражает соотношение капитализации компании и ее прибыли. Чем ниже P/E, тем дешевле торгуются бумаги эмитента относительно прибыли на акцию. По словам эксперта, показатель нагляден, так как не учитывает курсовую разницу, разовые доходы и расходы компании. При этом важно ориентироваться на мультипликатор, рассчитанный в текущем году.
«Показатель EBITDA тебя вводит в заблуждение, когда ты имеешь дело с холдинговыми компаниями, поскольку он не показывает, что именно из этой EBITDA принадлежит тебе, а что – миноритарным инвесторам в каких-то дочерних компаниях. И не всегда их положение будет хуже или лучше, чем у тебя, это все надо внимательно изучать. Что касается формирования капитала долгового и собственного – тоже это ни о чем не говорит», – считает эксперт.
Как формировать портфель?
Орловский признается, что придерживается консервативной инвестиционной стратегии: в портфеле обычно присутствуют и акции, и облигации, и валюта. Доли инструментов в портфеле постоянно меняются в зависимости от рыночной ситуации. Так, когда акции достигают пиковых значений, эксперт продает их частями. Например, так было с бумагами «Лукойла» и НМТП. Акции НМТП Орловский продавал в диапазоне 13–16,7 рубля. Сейчас бумаги торгуются за 13,17 рубля.
«Иногда бывает так, что в совершенно неизвестную никому компанию я готов положить 10% своих денег, если я реально увидел, что там есть отличная тема и сейчас низкая цена обеспечена, скорее всего, теми людьми, которые сильно разочаровались в этой компании. Иногда бывает так, что фонды, которые контролируют основной free-float, начинают выходить из этой бумаги не потому, что она плохая или хорошая, а потому, что они закрываются. <…> И вот это идеальное время, чтобы что-то купить», – говорит Орловский.
Эксперт распределяет капитал так, что доля акций одной компании занимает не более 20% портфеля. Причем чем больше компания и чем ликвиднее ее бумаги, тем большую долю можно отвести на ее акции. Самая большая позиция в портфеле эксперта приходилась на акции Сбербанка, при этом она не превышала упомянутую долю в 20%.
Аналитик Разуваев про новогодние банковские вклады и ЧВК Минина и Пожарского
Рубль, инфляцию, ставку ЦБ и некоторые исторические темы обсудили с экономистом и финансовым аналитиком Александром Разуваевым.
Далее делимся мнением эксперта от первого лица.
Многие ожидали, что ЦБ поднимет ставку до 14%, но в итоге регулятор увеличил показатель до 15%. Я не знаю, будет ли ставка 16%, но так или иначе цикл повышения подходит к концу. Если увеличить ставку до 20%, мы сразу же получим рецессию.