Про риторику Банка России, динамику государственных облигаций, а также перспективы отдельных эмитентов рассказал руководитель направления по анализу рынка облигаций БКС Антон Куликов на канале «БКС live».
Рынки восприняли риторику Банка России как умеренно смягченную, отметил Антон Куликов. Регулятор впервые заявил о снижении инфляционного давления, что стало позитивным сигналом для участников рынка. По словам эксперта, сейчас Банк России возьмет паузу для анализа устойчивости текущих тенденций, а в апреле может приступить к снижению ставки.
Он подчеркнул: «Ключевым заседанием станет именно апрельское. Даже если снижение ставки не произойдет, пресс-релиз, вероятно, будет значительно смягчен, что станет важным сигналом для рынка».
Особое внимание было уделено влиянию курса рубля на инфляцию.
По оценке Куликова, до конца марта национальная валюта останется крепкой, что положительно скажется на инфляционных показателях. Однако в мае ожидается некоторое ослабление рубля, что может изменить ситуацию.
«Легенда» и другие компании
Внимание эксперта привлекла ситуация с застройщиком «Легенда». Несмотря на компактные размеры компании, она демонстрирует высокую маржинальность, достигающую 40%, что примерно в полтора-два раза выше среднего по отрасли. Этот показатель обусловлен ориентацией на премиум-сегмент недвижимости. Куликов также прокомментировал долговую нагрузку компании, отметив ее стабильность на уровне 2-2,5, что свидетельствует о сбалансированной финансовой модели.
Он пояснил, что девелоперы работают в специфических условиях: большая часть их активов представлена незавершенным строительством, которое со временем превращается в ликвидные объекты.
«Этот фактор обязательно учитывается при оценке устойчивости эмитентов», – отметил он.
Государственные облигации и инвестиционные стратегии
Эксперт обратил внимание на динамику индекса государственных облигаций, который снизился с 113 до 111 пунктов после последнего заседания Банка России. Он пояснил, что индекс отражает облигации средней дюрации (5-7 лет), однако в текущих условиях интереснее выглядят длинные бумаги (15 лет и более) из-за плоской кривой доходности. По мнению Куликова, интересной стратегией может стать создание синтетической облигации, комбинирующей короткие и длинные выпуски для получения средней дюрации в 5-7 лет. Такой подход позволяет повысить доходность на 0,5% по сравнению с традиционными среднесрочными ОФЗ.
Он также отметил: «Рынок пока не до конца эффективен в оценке этих инструментов, что создает возможности для более выгодных вложений».
Также Куликов поделился мнением о новых интересных выпусках, таких как облигации «Новосибирскавтодор» и «Монополия», недавно разместивших бумаги на 3 млрд рублей. Он подчеркнул, что такой объем выпуска позволяет брокерам предлагать своим клиентам более значительные доли, что повышает привлекательность этих бумаг. Особое внимание эксперт уделил компании ГТЛК, отметив регулярную государственную поддержку в виде капитализации и займов от Фонда национального благосостояния. Недавно появилась информация о возможной передаче ГТЛК под управление ВЭБ.РФ, что, по его мнению, является положительным сигналом.
Куликов объяснил: «ВЭБ получает значительные средства от государства и играет ключевую роль в реализации национальных проектов».
Эксперт также отметил рост цен на облигации «Борец капитал» и обсудил интересные, но пока не покрытые облигации, которые могут представлять хорошие возможности для инвесторов. По его мнению, рынок еще не до конца оценил потенциал некоторых инструментов, что позволяет получить дополнительную доходность.
Алексей Третьяков про ставку ЦБ и укрепление рубля
Почему ЦБ не торопится снижать ставку, как действовать инвесторам на фоне укрепления рубля и многое другое обсудили с генеральным директором УК «Арикапитал» Алексеем Третьяковым.Делимся мнением эксперта от первого лица.
Одним из наиболее значимых событий прошлой недели стало заседание Банка России. Как и ожидалось, регулятор оставил ключевую ставку на прежнем уровне, который сохраняется уже несколько месяцев подряд. Это решение не стало неожиданностью, хотя я и предполагал, что существует вероятность снижения ставки на фоне укрепления рубля и текущей дезинфляции.