«КЦ ИКС 5» представил операционные результаты за второй квартал и первое полугодие 2026 года. Компания сохранила рост выручки и продолжила активно расширять сеть магазинов, однако темпы постепенно снижаются вслед за замедлением продовольственной инфляции.
При этом аналитики отмечают несколько позитивных сигналов. Покупательский трафик начал расти, цифровой бизнес сохраняет высокие темпы развития, а сеть дискаунтеров «Чижик» остается главным драйвером расширения бизнеса. Главным вопросом для инвесторов остается способность компании ускорить рост продаж во втором полугодии и вероятность следования собственному прогнозу.
Выручка: замедление инфляции снижает темпы роста
Во втором квартале выручка компании увеличилась на 9,9% год к году, до 1,29 трлн рублей. По итогам первого полугодия продажи выросли на 10,5%, достигнув 2,48 трлн рублей.
Аналитики «Велес Капитала» отмечают, что темпы роста выручки второго квартала снизились по сравнению с первым кварталом главным образом из-за замедления продовольственной инфляции до 3,4% против 5,6% в начале года.
В «Альфа-Инвестициях» также связывают охлаждение динамики с общеотраслевым трендом на фоне замедления инфляции.
Сопоставимые продажи: трафик снова растет
Сопоставимые продажи во втором квартале увеличились на 4,2%. Рост обеспечили увеличение среднего чека на 3% и восстановление покупательского трафика, который вырос на 1,2%.
Эксперты ПСБ называют возвращение положительной динамики трафика главным позитивным изменением квартала. Покупательский поток особенно вырос в «Чижике» на 2% и «Перекрестке» на 1,6%, чему способствовали замедление продовольственной инфляции и повышение эффективности маркетинговых кампаний.
В «Т-Инвестициях» считают, что замедление роста среднего чека было ожидаемым на фоне самой низкой продовольственной инфляции за последние три года. Дополнительную поддержку посещаемости, по мнению аналитиков, обеспечило более активное развитие промоакций.
Форматы магазинов: «Чижик» остается главным драйвером
Структура роста внутри группы практически не изменилась. Основной объем выручки по-прежнему обеспечивает сеть «Пятерочка», на которую приходится около 77-78% оборота. Во втором квартале ее продажи выросли на 7,6%, до 993 млрд рублей.
Наиболее высокие темпы вновь продемонстрировал дискаунтер «Чижик». Его выручка увеличилась на 29,8%, до 134,8 млрд рублей. Сама сеть выросла на 204 магазина за квартал и остается главным драйвером расширения бизнеса.
Эксперты «Цифра брокера» отмечают, что сеть дискаунтеров «Чижик» уже практически сравнялся с «Перекрестком» по ключевым операционным показателям. По их мнению, спрос и дальше продолжит смещаться в сегмент магазинов низких цен на фоне осторожного потребительского поведения.
Аналитики ПСБ отмечают, что «Перекресток» увеличил выручку на 6,5%, однако именно эта сеть показала лучший рост сопоставимых продаж среди всех форматов группы – 5,2%.
Экспансия и цифровой бизнес: компания продолжает инвестировать в рост
За второй квартал компания «ИКС 5» открыла 466 магазинов с учетом закрытий. Общее количество торговых точек достигло 30,6 тысячи, что на 8,6% больше, чем годом ранее.
Одновременно компания продолжает развивать цифровое направление. Выручка онлайн- и цифровых сервисов выросла на 25,4%, до 85,7 млрд рублей. Их доля в общей выручке достигла 6,6%.
Аналитики ПСБ отмечают, что локализация экспресс-доставки и цифровизация сервисов вносят весомый вклад в общую устойчивость бизнеса.
Эксперты «Альфа-Инвестиций» хоть и отмечают небольшую долю цифрового направления в общих доходах компании, однако называют данный сегмент одним из ключевых драйверов дальнейшего роста.
Прогнозы: выполнение годового плана пока под вопросом
Несмотря на устойчивые результаты, аналитики обращают внимание, что темпы роста пока остаются ниже ориентиров самой компании.
В «Велес Капитале» отмечают, что по итогам первого полугодия рост выручки составил 10,5%, тогда как менеджмент ориентируется на увеличение продаж на 12-16% по итогам года. По оценке аналитиков, для достижения даже нижней границы прогноза во втором полугодии потребуется ускорение роста более чем на 3 процентных пункта, в то время как динамика роста сильно зависит от траектории инфляции и влияющих на нее разовых факторов.
В «Т-Инвестициях» также указывают, что текущая динамика остается ниже целевых ориентиров компании. При этом аналитики допускают некоторое ускорение роста среднего чека во втором полугодии, если рост цен на топливо приведет к повышению продовольственной инфляции.
В ПСБ сохраняют более оптимистичный взгляд и ожидают, что по итогам года X5 сможет показать рост выручки на уровне 12-16% при EBITDA-марже около 6%.
Дивиденды: выплаты остаются сильной стороной истории
Аналитики напоминают, что «ИКС 5» сохраняет статус одной из наиболее привлекательных дивидендных историй в секторе. Компания уже выплатила дивиденды за 2025 год в размере 245 рублей на акцию, что соответствовало доходности около 11%.
Эксперты «Альфа-Инвестиций» и ПСБ ожидают сохранения регулярных дивидендных выплат и считают это одним из важных факторов инвестиционной привлекательности компании.
Оценка аналитиков
Аналитики ПСБ называют «ИКС 5» одним из фаворитов потребительского сектора, ожидая комбинирования роста выручки и достаточной маржи. Эксперты сохраняют позитивный взгляд на акции в долгосрочной перспективе с целевой ценой 4220 рублей за бумагу.
Эксперты «Велес Капитала» также сохраняют позитивный взгляд на компанию и рекомендуют акции к покупке с целевой ценой 3603 рубля за бумагу. По их мнению, акции «ИКС 5» торгуются с дисконтом к другим публичным продуктовым ритейлерам, мультипликатор EV/EBITDA 2026 года составляет около 2,7x.
Аналитики «Цифра брокера» нейтрально оценивают отчетность компании, однако сохраняют рекомендацию «покупать» с целевой ценой 3943 рубля. Аналитики считают, что главным драйвером роста бизнеса в ближайшие кварталы останется развитие сети низких цен.
Эксперты «Альфа-Инвестиций» с оптимизмом смотрят на акции компании в долгосрочной перспективе и ожидают стабильных показателей и регулярных дивидендов, однако предупреждают, что в краткосрочной перспективе замедление темпов роста может ограничивать интерес инвесторов к акциям.
По мнению экспертов «Т-Инвестиций», «ИКС 5» представил умеренно негативный отчет, который соответствует ожиданиям аналитиков. На данный момент эксперты направили акции компании на пересмотр в связи с подготовкой новой стратегии и обновлением основных макроэкономических предпосылок в виде инфляции, ключевой ставки и доходностей длинных ОФЗ.
_______________________________________________________________________________________________________
Читайте также:
«ИКС 5»: давление на прибыль и устойчивость операционной модели. Дайджест Fomag