Акции китайского производителя микросхем памяти CXMT выросли почти в шесть раз в первый день торгов на технологической площадке STAR Market Шанхайской фондовой биржи.
Цена размещения составляла 8,66 юаня за акцию. В первые минуты торгов котировки прибавили около 470%, а на максимуме достигли 55,03 юаня, что соответствовало росту примерно на 535%. По итогам дня бумаги закрылись на уровне 49 юаней – на 465,8% выше цены IPO.
Рыночная стоимость CXMT по итогам сессии составила около 3,3 трлн юаней, или $487,7 млрд. Благодаря этому компания стала крупнейшей по капитализации среди эмитентов, акции которых обращаются на материковых биржах Китая.
CXMT привлекла в ходе IPO 57,92 млрд юаней, или около $8,6 млрд. При полном использовании опциона дополнительного размещения сумма может увеличиться до 66,61 млрд юаней. Размещение стало крупнейшим IPO в Азии с начала 2026 года и крупнейшим размещением полупроводниковой компании на материковом рынке Китая.
В эфире CNBC International Live корреспондент Элейн Ю связала ажиотаж с высоким спросом на микросхемы памяти, интересом инвесторов к полупроводниковой отрасли Китая и небольшим количеством доступных для торговли акций.
Почему инвесторы заинтересовались CXMT?
CXMT – крупнейший китайский производитель динамической оперативной памяти, или DRAM. Такие микросхемы используются в смартфонах, компьютерах, автомобилях, серверах и инфраструктуре искусственного интеллекта.
По данным Counterpoint Research, в 2025 году CXMT занимала четвертое место на мировом рынке DRAM после Samsung Electronics, SK Hynix и Micron. На компанию приходилось около 8% глобальных поставок. В первом квартале 2026 года доля CXMT увеличилась примерно до 9%.
Интерес к компании поддерживает высокий спрос на память со стороны центров обработки данных и разработчиков систем искусственного интеллекта. Расширение ИИ-инфраструктуры привело к дефициту микросхем и росту цен.
По данным CXMT, нынешний подъем на рынке памяти во многом связан со спросом со стороны ИИ. Компания ожидает, что ее выручка в первом полугодии увеличится более чем в семь раз и составит 110-120 млрд юаней. При этом CXMT предупредила, что рынок может ослабнуть в случае замедления инвестиций в ИИ или чрезмерного расширения производственных мощностей конкурентами.
Ограниченное предложение акций усилило рост
Одной из причин резкого скачка котировок стал небольшой объем бумаг в свободном обращении. После размещения свободно торговаться могли только 6,73% увеличенного капитала CXMT, тогда как большая часть акций оставалась заблокированной.
Ограниченное предложение при высоком спросе создало премию за дефицит. Инвесторы конкурировали за относительно небольшое количество бумаг, что усилило колебания цены.
Оборот акций CXMT в первый день достиг приблизительно 141,1 млрд юаней. По данным китайских СМИ, компания стала первым эмитентом на рынке акций класса A, дневной оборот которого превысил 100 млрд юаней.
Высокая прибыль может оказаться временной
Рынок микросхем памяти традиционно отличается высокой цикличностью. Периоды дефицита, повышения цен и высокой рентабельности сменяются расширением производства, избытком предложения и снижением стоимости продукции.
Сооснователь гонконгской инвестиционной компании Yiyi Capital Теодор Шоу считает, что CXMT со временем может стать одним из мировых лидеров отрасли. Однако, по его оценке, высокие показатели рентабельности, которые производители памяти демонстрируют на текущей стадии цикла, не являются устойчивыми.
Сейчас спрос превышает предложение, что позволяет компаниям повышать цены и получать значительную прибыль. По мере ввода новых производственных мощностей дисбаланс может сократиться, а финансовые результаты – вернуться к более обычным для отрасли уровням.
Стоит ли покупать акции после шестикратного роста?
У CXMT есть несколько сильных сторон: быстрорастущий внутренний рынок, стратегическая поддержка государства, дефицит микросхем памяти и возможность занять более заметное место в глобальной полупроводниковой отрасли.
Впрочем, после IPO стоимость акций начала отражать существенную часть ожиданий инвесторов. Рыночная стоимость CXMT приблизилась к $488 млрд, хотя доля компании на мировом рынке остается значительно меньше, чем у Samsung, SK Hynix и Micron.
Теодор Шоу считает, что в краткосрочной перспективе движение акций будет определяться прежде всего рыночными настроениями. При этом долгосрочные перспективы бизнеса он оценивает положительно и допускает, что CXMT со временем сможет стать глобальным лидером сектора.
Для частного инвестора это означает, что спешить с покупкой после почти шестикратного роста необязательно. CXMT может укрепить позиции на мировом рынке, однако высокая оценка, цикличность отрасли, ограниченный объем торгуемых акций и технологические ограничения сохраняют риск существенной коррекции.
