Компания «Русагро» представила операционные результаты за второй квартал и первое полугодие 2026 года, продемонстрировав рост выручки и заметное улучшение динамики по ключевым сегментам бизнеса.
Аналитики обращают внимание, что значительная доля роста обеспечена трейдинговыми операциями. Кроме того, инвесторов по-прежнему беспокоит неопределенность относительно дальнейшей структуры владения компанией после перехода контроля к государственным структурам.
Выручка: сильный рост благодаря сельскохозяйственному и сахарному сегментам
Консолидированная выручка «Русагро» во втором квартале выросла на 27% год к году и составила 107 млрд рублей. По итогам первого полугодия показатель увеличился на 15% и достиг 191,5 млрд рублей.
Аналитики ПСБ считают, что основной вклад в рост выручки внесли масложировой сегмент, сахарный бизнес и сельскохозяйственное направление. Особенно сильную динамику показал аграрный сегмент, где выручка увеличилась более чем в четыре раза благодаря расширению продаж пшеницы и сои.
Эксперты «Т-Инвестиций» также связывают ускорение роста с активным развитием трейдингового канала, через который компания существенно увеличила объемы реализации пшеницы и другой сельхозпродукции.
Аналитики «Альфа-Инвестиций» называют отчет умеренно оптимистичным, отмечая широкий спектр факторов роста сразу в нескольких сегментах бизнеса.
Масложировой бизнес: эффект модернизации начинает работать
Масложировой сегмент остается крупнейшим направлением бизнеса компании. Во втором квартале его выручка выросла на 15% год к году, до 57,7 млрд рублей. Производство сырого растительного масла увеличилось на 32%, достигнув 301 тыс. тонн.
Аналитики ПСБ считают, что в масложировом сегменте основной рост был обеспечен благодаря увеличению загрузки Аткарского маслоэкстракционного завода, который завершил свою модернизацию в начале года.
Эксперты «Т-Инвестиций» также отмечают увеличение объемов реализации промышленной масложировой продукции на 16%, до 584 тыс. тонн, что дополнительно поддержало финансовые показатели сегмента.
Сахарный бизнес: продажи растут быстрее производства
Выручка сахарного сегмента выросла на 64% год к году и достигла 13,4 млрд рублей. При этом производство сахара сократилось на 7%, до 54 тыс. тонн, на фоне более низкой дигестии сахарной свеклы в сезоне 2025/26.
Аналитики «Т-Инвестиций» обращают внимание, что снижение производства не помешало существенному росту продаж в трейдинговом канале. Объем реализации сахара увеличился на 47%, до 186 тыс. тонн.
Эксперты ПСБ считают, что сильная динамика сегмента во многом связана с расширением трейдинговых операций, которые обеспечили дополнительный рост выручки.
Сельскохозяйственный сегмент: главный источник роста выручки
Наиболее впечатляющую динамику продемонстрировал сельскохозяйственный бизнес компании. Выручка сегмента выросла в 4,1 раза год к году и достигла 14 млрд рублей. Объем реализации зерновых культур увеличился втрое, до 454 тыс. тонн, а продажи пшеницы выросли в 7,3 раза.
По мнению аналитиков «Т-Инвестиций», столь сильный результат стал следствием активного расширения трейдингового направления в рамках стратегии развития сельскохозяйственного бизнеса.
Эксперты «Альфа-Инвестиций» при этом напоминают, что трейдинг сельхозпродукции традиционно является низкомаржинальным видом деятельности. Поэтому столь сильный рост выручки не обязательно приведет к аналогичной динамике EBITDA и прибыли.
Мясной бизнес: рост объемов компенсируется ценовым давлением
Мясное направление оказалось наиболее сдержанным по динамике. Выручка сегмента снизилась на 2% год к году и составила 22 млрд рублей. При этом производство свинины в живом весе выросло на 7%, до 147 тыс. тонн, а объем реализации продукции увеличился на 10%, до 123 тыс. тонн.
Аналитики ПСБ отмечают, что увеличение объемов продаж лишь частично компенсировало снижение цен на мясную продукцию.
В «Т-Инвестициях» объясняют данную динамику снижением цен на мясную продукцию, которое лишь частично компенсировалось ростом объемов и увеличением доли продукции с высокой добавленной стоимостью.
Дивиденды: инвесторы ждут первую выплату за несколько лет
Одним из важных событий для акционеров стало решение совета директоров рекомендовать выплату дивидендов из нераспределенной прибыли прошлых лет.
Размер выплаты составит 16,48 рубля на акцию, что соответствует дивидендной доходности около 17% по текущим котировкам.
Аналитики ПСБ называют данную выплату важным сигналом для рынка, который может стать первым шагом к восстановлению регулярной дивидендной практики после длительного перерыва.
Эксперты «Т-Инвестиций» напоминают, что последний день для покупки акций под дивиденды – 5 августа.
Корпоративные риски: вопрос структуры собственности остается открытым
Несмотря на сильные операционные результаты, аналитики «Альфа-Инвестиций» считают, что главным фактором для акций компании сейчас остается не операционная деятельность, а неопределенность вокруг структуры владения.
Эксперты отмечают, что в настоящее время контроль над компанией осуществляется государством через структуры «Россельхозбанка», при этом дальнейшие планы в отношении контрольного пакета остаются неизвестными.
По мнению аналитиков, подобная неопределенность может сохраняться длительное время и ограничивать интерес инвесторов к акциям, даже несмотря на сильные операционные показатели.
Оценка аналитиков
Эксперты ПСБ называют операционные результаты «Русагро» сильными. По их мнению, компания продолжает показывать устойчивый рост благодаря эффективной бизнес-модели, а также увеличению производственных мощностей и расширению трейдингового направления. Аналитики сохраняют позитивный взгляд на акции с целевой ценой 120 рублей за бумагу.
В «Т-Инвестициях» положительно оценивают опубликованные показатели, отмечая ускорение роста в ключевых сегментах бизнеса и привлекательную дивидендную доходность.
Аналитики «Альфа-Инвестиций» считают, что на операционном уровне компания выглядит стабильно, однако полагают, что неопределенность вокруг будущей структуры собственности может еще долго оставаться основным фактором давления на инвестиционный кейс компании.
_______________________________________________________________________________________________________
Читайте также:
«Русагро»: рекордная выручка без роста прибыли. Дайджест Fomag