По данным Банка России, средневзвешенная ставка по долгосрочным кредитам для компаний в июне повысилась на 1,3 процентного пункта (п.п.), до 12,9% годовых. В условиях продолжения постепенного смягчения монетарных условий это объясняется сокращением объема выдачи льготных кредитов. Мы полагаем, что займы для бизнеса будут оставаться дорогими, пока ключевая ставка не снизится хотя бы до 12% годовых.
Требования банков к заемщикам в последние два года значительно ужесточились, что создает большие трудности в привлечении финансирования малым и средним бизнесом. Кроме того, банки более охотно кредитуют те предприятия, которые располагают ценным имуществом, которое может быть принято как обеспечение займа. Компаниям из ИT-сектора, особенно стартапам, в этих условиях очень непросто привлечь банковское финансирование, поскольку далеко не все из них располагают годными для залога материальными активами.
Для федерального бюджета сокращение льготных программ и числа заемщиков по таким программам благоприятно. Для экономики в целом дорогое кредитование означает спад инвестиционной активности и ослабление потребительского спроса, а как следствие, замедление роста ВВП. Однако в наибольшей степени негативное влияние дорогих кредитов на экономику в полной мере проявляется, когда ключевая ставка растет. К концу года прогнозируем ключевую ставку в пределах 13–13,5% годовых с сохранением процентов по кредитам на текущих уровнях. Если регулятор поставит смягчение ДКП на паузу, ставки по кредитам повысятся еще на 0,5–1 п.п.