Понедельник для рынка ОФЗ прошел без существенных изменений – индекс RGBI продолжает находиться у отметки 115 пунктов с июльского заседания ЦБ. Ценовой баланс объясняется, с одной стороны, стабилизацией инфляции и отсутствием аукционов Минфина, с другой – сохранением повышенной неопределенности относительно бюджета и геополитики. Кроме того, наш базовый сценарий предполагает паузу в цикле снижения ключевой ставки до конца года, что также не создаст дополнительного импульса для покупок ОФЗ с фиксированным купоном.
В текущей ситуации рекомендуем занять выжидательную позицию, сделав ставку на консервативную стратегию при короткой дюрации портфеля и ограниченном кредитном риске. При текущем высоком уровне рыночной неопределенности стоит придерживаться 3 основных принципов: диверсификация («фиксы», флоатеры (RUONIA/КС), валютные облигации), короткий срок/дюрация (до 2 лет), высокое кредитное качество (основная часть портфеля – эмитенты с рейтингом ААА). Данная стратегия позволит ограничить потенциальные риски и получить доходность выше ключевой ставки и депозитов.