Китайский сектор искусственного интеллекта привлекает все больше внимания инвесторов. Как заявил в интервью CNBC директор по инвестициям GROW Investment Group Уильям Ма, рост числа загрузок модели Qwen от Alibaba и ее популярности относительно конкурентов стал важным сигналом для рынка.
По мнению Ма, расширение аудитории китайских ИИ-моделей будет увеличивать спрос на вычислительные мощности и соответствующую инфраструктуру. В результате в Китае может начаться новый цикл капитальных расходов продолжительностью около трех лет.
Китай и США находятся на разных этапах инвестиционного цикла
Ма считает, что Китай и США находятся на разных стадиях инвестиционного цикла, поэтому сочетание двух рынков может быть привлекательным для инвесторов. Американские компании направляют огромные средства на строительство ИИ-инфраструктуры, тогда как китайский рынок, по его мнению, пока остается более консервативным с точки зрения капитальных расходов.
Разницу между двумя рынками он иллюстрирует расходами китайской компании Tencent. Во втором квартале капитальные расходы компании на фоне расширения инвестиций в ИИ более чем удвоились и достигли $8 млрд. По оценке Ма, этот цикл только начинается, и у китайского рынка есть потенциал для дальнейшего роста капитальных расходов.
Крупные международные инвесторы обращают внимание на быстро растущие расходы на ИИ-инфраструктуру в США и Европе, часть которых финансируется за счет заемных средств и внебалансовых схем. Участников рынка беспокоит, смогут ли масштабные вложения в дата-центры и вычислительные мощности обеспечить ожидаемую отдачу.
Дополнительную неопределенность создают более дешевые китайские ИИ-модели. Более низкая стоимость их использования может сократить спрос на дорогостоящие вычислительные мощности и усложнить окупаемость части инфраструктурных проектов в США и Европе.
Инвесторы активно участвуют в IPO китайских технологических компаний
Ма также обращает внимание на рынок первичных размещений, который, по его мнению, может стать одним из главных направлений для инвесторов в Китае и Гонконге во второй половине 2026 года. В качестве примера он приводит Unitree, производителя роботов, который привлек около $900 млн при оценке примерно в $9 млрд
По словам Ма, получить акции Unitree на размещении крайне сложно, поскольку интерес к компании проявляют как внутренние хедж-фонды, так и глобальные инвесторы. Он связывает высокий спрос с тем, что Unitree стала одним из известных китайских производителей роботов, а ее размещение позволяет инвесторам напрямую участвовать в развитии этого направления.
Ма сравнивает Unitree с американской Figure, разработчиком гуманоидных роботов, который также готовится к выходу на публичный рынок, при этом отмечая существенный разрыв в оценках между компаниями. По его мнению, активность на рынке размещений в Азии будет распространяться не только на робототехнику и ИИ, но и на потребительские компании.