21 апреля Кевин Уорш, выдвинутый президентом США Дональдом Трампом кандидат на должность председателя Федеральной резервной системы, выступил на слушаниях в банковском комитете Сената, где изложил свое видение будущего центрального банка США.
Кевин Уорш позиционирует себя не как защитника сложившегося порядка в Федеральной резервной системе, а как реформатора. По его мнению, ФРС не справляется со своими задачами с момента финансового кризиса. «Устоявшиеся практики и политика особенно вредны, когда мир меняется так быстро», – заявил он.
Он ставит под сомнение необходимость публичных прогнозов о будущих ставках, оспаривает подход ФРС к измерению инфляции и выступает против дальнейшего расширения баланса регулятора.
Почему Уорш хочет отказаться от прогнозирования будущих результатов?
На прошедших слушаниях Уорш выразил свое несогласие с практикой публичных прогнозов о будущих решениях ФРС. Со времен финансового кризиса ФРС регулярно пыталась управлять ожиданиями, публикуя прогнозы членов комитета и объясняя, куда, по их мнению, движутся процентные ставки.
Уорш открыто оспорил этот подход, заявив: «Я не верю в подобное прогнозирование. Я не считаю, что должен заранее сообщать о том, каким может быть будущее решение». По мнению Мэтта Питерсона, экономического репортера CNBC, это может означать исчезновение одной из самых узнаваемых особенностей современной коммуникации ФРС.
Как Уорш мог бы изменить подход ФРС к инфляции?
Еще одним важным вопросом является измерение инфляции. Во время слушаний Уорш заявил, что центральный банк несет полную ответственность за ценовую стабильность.
В настоящее время Федеральная резервная система в значительной степени полагается на индекс базовых потребительских расходов (PCE) в качестве основного индикатора инфляции. Этот показатель не включает цены на продукты питания и энергоносители, поскольку они считаются слишком волатильными. Это один из ключевых индикаторов для принятия решений по процентным ставкам.
Уорш намерен пересмотреть эту систему. Как объясняет Петерсон, он планирует сотрудничать с Бюро статистики труда, чтобы скорректировать основные показатели, используемые для описания инфляции в экономике США.
Позиция Уорша отражает неудовлетворенность существующей моделью и убеждение, что инфляцию следует измерять так, чтобы она лучше отражала экономическую реальность для домохозяйств, а не только технические показатели для чиновников.
Почему Уорш выступает против большого баланса Федеральной резервной системы?
Уорш также раскритиковал одну из ключевых мер, принятых после кризиса: масштабные покупки финансовых активов Федеральной резервной системой. С 2008 года ФРС приобрела казначейские облигации и ипотечные активы на триллионы долларов. Эта политика, известная как расширение баланса, первоначально представлялась как временная поддержка в условиях кризиса, однако со временем стала постоянным инструментом.
Уорш выступал против этой стратегии с самого начала и покинул ФРС в 2011 году отчасти из-за этих разногласий. По его словам, инструмент процентной ставки более справедлив, тогда как инструмент баланса «непропорционально помогает тем, кто уже обладает финансовыми активами».
Это утверждение отражает не только экономический, но и социально-политический аргумент. Уорш считает, что балансовая политика в основном выгодна инвесторам и состоятельным владельцам активов, в то время как традиционная процентная политика более равномерно влияет на экономику в целом.
Могут ли проблемы с раскрытием финансовой информации поставить под угрозу его выдвижение?
Несмотря на сильную поддержку со стороны республиканцев, Уорш столкнулся с серьезными вопросами относительно своих финансовых деклараций. Основные вопросы вызвал частный инвестиционный фонд Juggernaut Fund, в котором у него имеются активы на сумму не менее $100 млн.
Как отмечает Петерсон, фонд является непрозрачным финансовым инструментом, о его инвестициях в открытом доступе известно очень мало. На слушаниях сенатор Элизабет Уоррен поставила под сомнение прозрачность активов Уорша. Она задала ему прямой вопрос о том, не связан ли Juggernaut Fund с компаниями, имеющими отношение к президенту Дональду Трампу, его семье, фирмам, контролируемым Китаем, операциям по отмыванию денег или даже финансовым структурам, связанным с Джеффри Эпштейном.
Петерсон подчеркнул, что подобные обвинения вряд ли соответствуют действительности. Однако Управление по вопросам этики государственных служащих сделало пометку в документах Уорша о несоответствии требованиям в отношении этих активов. Это создает, по словам репортера, «большую дыру» в декларации Уорша, но проблема вряд ли достаточно велика, чтобы помешать утверждению его кандидатуры.