Высокий уровень государственного долга США создает риск долгового кризиса, считает профессор экономики Гарвардского университета и бывший главный экономист МВФ Кеннет Рогофф. В интервью CNBC он заявил, что главная проблема связана не с возможностями США обслуживать долг, а с отсутствием политической готовности сократить бюджетный дефицит.
По мнению Рогоффа, в ближайшие 5-10 лет главным риском для финансового положения США будут внутренние бюджетные проблемы. При этом он ожидает, что неспособность властей сбалансировать бюджет в конечном итоге может привести к той или иной форме долгового кризиса. Он также отметил, что аналогичные риски существуют и у других развитых стран, включая Великобританию, Францию и Бельгию.
Длительный период низких ставок создал ложное ощущение их устойчивости
По мнению Рогоффа, экономисты слишком долго исходили из предположения, что процентные ставки после длительного периода снижения будут оставаться низкими. Однако исторический опыт показывает, что ставки могут долго находиться на низком уровне, а затем значительно вырасти.
Эксперт также отметил, что экономисты пытаются прогнозировать реальные процентные ставки на десятилетия вперед, хотя не могут объяснить, почему они менялись в течение предыдущих ста лет. Реальная процентная ставка учитывает инфляцию и показывает стоимость заимствований без учета роста цен.
В качестве примера он привел предположение о том, что старение населения должно приводить к снижению процентных ставок. По словам Рогоффа, исторические данные не подтверждают такую прямую зависимость.
Рост ставок связан сразу с несколькими факторами
По словам Рогоффа, рост процентных ставок нельзя объяснить только ожиданиями более высокого экономического роста. Среди факторов, влияющих на них, он назвал инвестиции в развитие искусственного интеллекта, конфликт на Ближнем Востоке и политические изменения в разных странах.
Рогофф отметил, что реальные процентные ставки резко выросли несколько лет назад и сейчас лишь немного ниже достигнутого тогда максимума. При этом дальнейший экономический рост, связанный с развитием ИИ, может привести к еще большему повышению ставок.
Главная угроза доллару связана с бюджетными проблемами США
В долгосрочной перспективе Рогофф ожидает, что доллар может потерять часть своей роли в мировой финансовой системе, а значение Китая и евро возрастет.
По его мнению, использование США санкций заставляет другие страны искать способы уменьшить зависимость от американской валюты. Однако в ближайшие 5-10 лет главным риском для США Рогофф считает не конкуренцию со стороны других валют, а внутреннюю бюджетную ситуацию. Он отметил, что дефицит бюджета в мирное время составляет около 6-7% ВВП, хотя США, по его мнению, способны позволить себе более сбалансированный бюджет.
Рогофф считает, что основная проблема носит политический характер. Избиратели не готовы поддержать решения, необходимые для сокращения дефицита, поскольку такие меры могут сделать политиков менее популярными и снизить их шансы на выборах.
Нежелание сокращать дефицит может привести к долговому кризису
Рогофф считает, что США столкнутся с долговым кризисом, если не смогут решить проблему бюджетного дефицита. Он отметил, что заранее определить его точную форму невозможно, поскольку долговые кризисы могут развиваться по-разному.
Экономист допускает, что последствия могут проявиться через инфляцию, финансовые ограничения или более серьезные потрясения. При этом он подчеркнул, что сам по себе высокий долг не означает неизбежного кризиса, поскольку многое зависит от способности государства решать бюджетные проблемы.
В качестве примера Рогофф привел Аргентину, которая объявила дефолт в 2001 году. По его словам, на тот момент граждане страны в совокупности имели за рубежом больше денег, чем государство задолжало, однако наличие частного богатства не предотвратило кризис.