Во вторник аппетит к риску на рынках вернулся с секторами энергетики и IT, оказавшимися в лидерах роста на торговой сессии в США.
Доходность 10-леток выросла чуть выше 2-леток, и это воспринимается как нормализация ситуации. Президент Байден во время своей ожидаемой речи относительно угрозы омикрона заявил, что страна не уйдет в локдауны, как это было ранее. Акции Pfizer и Moderna показали одну из наиболее слабых динамик во вторник (-3%).
Новости компаний:
Разбор последней отчетности Seagen
Общая выручка за 3 квартал составила $424 млн, что на 10% выше консенсуса. Продажи препаратов составили $366 (+37% год к году). Роялти составили $41 млн. Партнерская выручка составила $17 млн. Менеджмент поднял прогноз по продажам лекарств на 2021г., согласно которому продажи Adcetris ожидаются на уровне $700-710 млн (+7% год к году), продажи Padcev – на уровне $315-325 млн (+49% год к году), Tukysa на уровне $315-325 млн (+168% год к году). Прогноз по роялти повышен до $140-150 млн, что в основном связано с более сильными продажами Adcetris со стороны Takeda. Компания закончила квартал с $2,4 млрд денежных средств на счетах.
Текущий бизнес
Продажи Adcetris в 3 кв. были на уровне $185 млн (+13% год к году, на 4% выше консенсуса). С учетом недавней публикации в журнале, в которой указано что средняя выживаемость при лечении Adcetris составляет 5 лет, препарат может стать стандартом лечения в нескольких типах рака крови. Padcev принес компании $95 млн (+54% год к году, на 12% выше консенсус-прогноза). По Padcev компания намерена продвинуться в более ранние стадии лечения уротелиального рака. Также он исследуется в комботерапии для лечения уротелиального рака (1 линия терапии) и рака мочевого пузыря. В совокупности данные индикации позволят увеличить потенциальных рынок для препарата в 4 раза в сравнении с текущей индикацией. Выручка от продажи Tukysa выросла на 104% год к году до уровня $87 млн (на 5% выше консенсус-прогноза).
Пайплайн
Компания в сентябре получила одобрение по препарату Tisotumab vedotin (Tivdak) для лечения метастазирующего рака женских половых органов с прогрессированием после лечения химиотерапией. Менеджмент отметил, что врачи положительно реагируют на возможность использования препарата в качестве второй и третьей линий терапии метастазирующего рака женских половых органов, так как текущие стандарты лечения не приносят особой пользы. Ожидаемая пиковая доля в выручке от продаж Tivdak составит $200 млн. Главным ближайшим драйвером мы видим препарат SEA-CD40. Предварительные результаты первой фазы испытаний по нему будут опубликованы в начале следующего года. Из-за низкой эффективности текущих стандартов лечения (только у 23% пациентов есть отклик на лечение и средняя выживаемость после лечения всего 5 месяцев) и в случае позитивных данных по эффективности препарат может перейти сразу на третью линию исследования. В США в год фиксируется примерно 60 тысяч новых случаев рака поджелудочной железы.
Судебный спор с Daiichi
Судебный спор касается интеллектуальной собственности относительно технологии ADC. Daiichi и Seagen вступили в партнёрское соглашение в 2008 году, которое продлилось до 2015 года. В рамках данного соглашения компания Seagen предоставила доступ к своей технологии ADC. Решение по патентному спору должно быть вынесено до конца года. Менеджмент отметил, что в случае вынесения решения в пользу Seagen, компания может рассчитывать на получения роялти от продаж ряда препаратов (Polivy от Roche, Blenrep от GlaxoSmithKline и других).
Текущий бизнес компании набирает обороты и показывает неплохие результаты даже в условиях тяжелого старта продаж препаратов Padcev и Tukysa в условиях пандемии. Мы подтверждаем нашу рекомендацию «покупать» с целевой ценой $193 (потенциал роста 29%) на инвестиционный горизонт 1 год, которая состоит из оценки текущего бизнеса компании и 20% вероятности поглощения компании со стороны более крупных игроков. В нашу оценку пока не включен потенциал двух препаратов из пайплайна – LV и SEA-CD40. По второму ожидаются данные в начале следующего года. В случае положительных результатов препарат может стать существенным драйвером роста акций. Также краткосрочным позитивом может стать выигрыш в патентном споре с компанией Daiichi.
Разбор последней отчетности Micron
Micron объявил результаты за финансовый период в рамках ожиданий, но порадовал позитивным взглядом на следующий квартал, заканчивающийся в феврале. Выручка в $7,69 млрд оказалась на $10 млн выше консенсус-прогноза. Чистая прибыль на акцию по GAAP в $2,04 оказалась выше ожиданий на рынке на $0,02. Озвученный прогноз менеджмента на следующий квартал предполагает выручку на уровне $7,5 млрд, что на 3% выше консенсус-прогноза, и чистую прибыль на акцию в $1,95 (выше ожиданий на 6%).
По нашим оценкам, это позитивные результаты. Акции Micron находились под давлением с учетом негативного взгляда менеджмента после отчетности за предыдущий квартал (выручка за этот квартал показала падение на 7% относительно предыдущего). В следующем отчетном периоде поквартальное падение выручки составит 2,5%, согласно объявленному прогнозу менеджмента. На наш взгляд, позитивная реакция в акциях оправданна. При этом наша целевая цена после обновления повышается до $82 с $78, а рекомендация «держать».
Прогноз по капитальным вложениям на следующий год остался без изменений на уровне $11,5 млрд. Темпы роста спроса на DRAM-память в следующем году могут замедлиться по сравнению с 2021 года, но составят привлекательные 15-20% (в 2021 году прогнозируется +20%). На флэш память также ожидается некоторое замедление, а рост по сравнению с 2021 года составит 30%.
Virgin Galactic опережает время – хорошо ли это
Ситуация обернулась плачевно для спекулянтов, которые ставили на то, что акции SPCE взлетят.
Делимся переводом статьи Джоша Эномото для InvestorPlace.
Когда-то акции Virgin Galactic (SPCE), дебютировавшей на рынке благодаря слиянию со SPAC, торговались по стоимости, почти в шесть раз превышающей цену первичного размещения в $10. Однако это было в феврале. На момент закрытия торгов 17 декабря бумаги компании упали почти на 38% с начала года.
Пожалуй, лучше всего ситуацию описала Мелани Шаффер, колумнист Benzinga: медведи управляют акциями SPCE, наряду с другими громкими технологическими именами. Но как же так случилось, что что-то столь многообещающее упало настолько сильно?