Обзор акций металлургических и нефтегазовых компаний сделал директор инвестиционной аналитики Кирилл Чуйко на YouTube-канале «БКС мир инвестиций».
Чуйко отмечает, что на российском рынке необходимо держать бумаги с доходностью не менее 20%, иначе риск вложений обосновать сложно. При покупке потенциальная доходность бумаг должна быть 25–30%.
Акции с потенциальной доходностью в 10% аналитик рекомендует продавать. При выборе бумаг стоит ориентироваться на фундаментальные показатели компаний, а не на историческую динамику котировок акций. Сейчас лучше сфокусироваться на бумагах эмитентов, которые выигрывают от слабого рубля, или банках – бенефициаров восстановления экономики РФ.
Говоря о геополитических рисках, эксперт подчеркивает, что «геополитика быстро проглатывалась российским рынком», сейчас лучше обратить внимание на риски в глобальной экономике, в частности на рецессию в США и проблемы с ростом экономики в Китае. В перспективе это может повлиять на цены на российские экспортные товары.
Металлургические компании
Из краткосрочного портфеля аналитики «БКС мир инвестиций» исключили акции ММК из-за снижения цен на сталь на 15% за последние 3 месяца в Китае. «Цены на металлы за последнее время, скорее, снизились. Из-за этого доходность бумаг и их мультипликаторы ухудшились. Но наша ставка тут больше на то, что цикл перейдет в более “бычий”, и планы Китая стимулировать экономику тут явно должны помочь», – говорит эксперт.
Из дивидендного портфеля были исключены акции «Северстали». По словам Чуйко, вероятность того, что компания выплатит дивиденды в ближайший год, составляет 50–60%. В портфеле нет бумаг и других металлургов. Так, не ожидаются дивиденды от НЛМК. Акции компании являются самыми дорогими в секторе из-за низкой доли продукта с добавленной стоимостью в производстве. Кроме того, экспорт продукции в европейские страны сейчас нерентабелен. Возможное введение санкций ЕС в отношении НЛМК в 2024 году может сократить прибыль металлурга на 20%.
Комментируя перспективы «Мечела», Чуйко вспоминает, что доля валютного долга компании достигала 50%. Вероятно, к текущему моменту долг сократился. Информации от компании по данному вопросу нет. Во время моратория на публикацию отчетности металлург не раскрывал финансовые результаты деятельности. С одной стороны, девальвация рубля увеличивает долг компании, с другой стороны, экспортер выигрывает от ослабления рубля.
«Если переводить все в цифры, то девальвация на 10% увеличит долг компании на 8 млрд рублей. При этом чистая прибыль вырастет на 17 млрд рублей, и это каждый год. Поэтому эффект от девальвации рубля для “Мечела” исключительно позитивный. А иск Газпромбанка сейчас выглядит, скорее, как технический вопрос. “Мечел” способен решить все вопросы обслуживания по долгам из текущего денежного потока», – рассказывает аналитик.
Нефтегаз
Перспективы «Сургутнефтегаза» во многом связаны с «кубышкой» в размере $61 млрд, так как она может значительно повлиять на чистую прибыль по итогам 2023 года. Традиционно компания хранила средства на банковских счетах. Вероятно, 90% средств находятся в долларах США, компания публикует финансовые результаты в рублях. За счет ослабления рубля валютная прибыль «Сургутнефтегаза» увеличивается. Валютная переоценка активов позволила компании 5 раз выплатить щедрые дивиденды в период с 2014 года.
По словам аналитика, «Лукойл», «Газпром нефть» и «Татнефть» выглядят надежно. «Лукойл» имеет очень низкий долг, высокие денежные потоки, выплачивает щедрые дивиденды (цель – 100% от свободного денежного потока). Однако маловероятно, что компания сможет значительно увеличить добычу нефти. Целевая цена бумаги на горизонте 12 месяцев – 6800 рублей. Сейчас бумага торгуется за 5500 рублей.
В сравнении с «Лукойлом» долг «Газпром нефти» выше. Дивидендная политика компании предполагает выплату дивидендов в размере 50% от чистой прибыли по МСФО. Бизнес компании будет расти за счет реализации новых проектов.
«“Татнефть” похожа на “Лукойл” тем, что у нее действительно низкий долг. Также у компании политика выплаты дивидендов в размере 50% от чистой прибыли и хорошие возможности роста. Хотя в отличие от “Газпром нефти”, ее рост будет происходить за счет более агрессивной эксплуатации зрелых месторождений, чем за счет новых проектов», – отмечает эксперт.
Рекомендация по бумагам «Лукойла», «Газпром нефти» и «Татнефти» – покупать. Фаворитом является «Татнефть». Ликвидность обыкновенных акций компании выше, чем привилегированных бумаг.
Элвис Марламов назвал риски для акций Сбербанка
О перспективах «Сургутнефтегаза», Сбербанка и «Белуги» рассказал глава компании Alenka Capital Элвис Марламов.
С начала года рубль ослаб по отношению к доллару на 32%, до 91,13 рубля. Марламов считает, что ослабление рубля должно радовать инвесторов, так как слабый курс выгоден компаниям-экспортерам. Вдвойне от этого выиграет «Сургутнефтегаз», его валютная «кубышка» подвергнется переоценке. Сейчас акции компании торгуются дешевле денежной позиции.