В текущем году сильная корреляция между парой USD/RUB и ценой на нефть, судя по всему, исчезла. Мы полагаем, что теперь при прогнозировании курса рубля к доллару информативнее рассматривать эффективный курс российской валюты (ее курс к валютам основных торговых партнеров России) и курс бивалютной корзины, которая включает доллар США и евро.
Эффективный курс рубля отражает изменение внешних условий. Поскольку Россия торгует с десятком других стран, многие из которых имеют собственные валюты, мы считаем, что эффективный курс рубля, то есть курс к взвешенной корзине этих валют, является лучшим индикатором конкурентоспособности отечественных производителей.
Мы связываем реальный эффективный рубль с номинальной бивалютной корзиной. С учетом недавнего снижения темпов инфляции, динамика номинального и реального эффективного обменных курсов с начала года была вполне сопоставимой. Номинально, бивалютная корзина (которая на 55% состоит из долларов и на 45% из евро) отражает изменение эффективного курса рубля.
В мае и в летние месяцы курс рубля к корзине валют снижался. Российская валюта подешевела на 10%. Сейчас эффективный обменный курс близок к справедливому уровню.
Курс рубля к доллару можно прогнозировать, исходя из допущений по номинальной бивалютной корзине, цене нефти и паре EUR/USD. Ориентируясь на моделируемые таким образом параметры, мы предлагаем матрицу, показывающую зависимость пары USD/RUB от цен на нефть и пары EUR/USD в четвертом квартале 2017 года.Подписывайтесь на Financial One в соцсетях:
Facebook || Вконтакте || Twitter || Youtube