Котировки ОФЗ перешли к назревшему техническому отскоку вверх – индекс RGBI с начала недели прибавил почти 2 пункта, вплотную приблизившись к отметке 113 п. Поводом для повышательной коррекции стала отмена аукционов в эту среду, что снизило давление на кривую, а также некоторые улучшения ожиданий по геополитике.
По-прежнему считаем, что данный рост индекса является лишь частичным закрытием коротких позиций в отсутствии предложения со стороны Минфина, так как фундаментальная картина остается непростой. Так, недельная инфляция продолжает ускоряться, на 6 июля составив 0,31% против 0,22% неделей ранее; годовая технически замедлилась из-за высокой базы прошлого года (индексация тарифов ЖКХ) до 5,61%. Скорость роста цен на топлива остается высокой – за неделю цены на бензин выросли на 2,11%, на ДТ - на 3,35%.
Взгляд на долговой рынок не меняем – считаем целесообразным максимально сократить дюрацию портфеля за счет флоатеров и бумаг с фиксированным купоном срочностью до 2-3 лет. Также остается актуальным наличие в портфеле валютных бумаг умеренной срочности.