Компания «Хэдхантер» представила финансовые результаты за второй квартал 2026 года. Показатель выручки практически не изменился год к году на фоне охлаждения рынка труда и сохраняющегося дисбаланса между числом соискателей и вакансий. При этом «Хэдхантер» продолжает удерживать высокую рентабельность, а новые направления постепенно компенсируют слабую динамику основного бизнеса. Дополнительную поддержку инвестиционному кейсу оказывают вероятные крупные дивиденды и программа обратного выкупа акций.
Финансовые результаты: рынок труда остается под давлением
Выручка компании во втором квартале составила 10,15 млрд рублей, практически не изменившись год к году.
Чистая прибыль во втором квартале выросла на 4,2%, до 4,36 млрд рублей. Скорректированная чистая прибыль снизилась на 2,1%, до 4,8 млрд рублей.
Аналитики «Цифра брокера» считают, что слабая динамика основного бизнеса отражает охлаждение рынка труда и сохраняющийся на нем дисбаланс. При этом новые направления продолжают компенсировать часть давления.
Эксперты «Альфа-Инвестиций» оценивают результаты как нейтральные. Они отмечают, что несмотря на стагнацию выручки, компании удается удерживать маржинальность благодаря контролю расходов.
Эксперты «Т-Инвестиций» также отмечают, что несмотря на более низкую базу прошлого года, выручка эмитента осталась под давлением макроэкономики. На рынке труда сохраняется ситуация, при которой число соискателей растет, а количество вакансий сокращается. Особенно сильно это влияет на сегмент малых и средних компаний. Дополнительное давление на динамику выручки оказывает фокус компании на повышении эффективности платформы.
HR-Tech: направление выходит на окупаемость
Выручка сегмента HR-Tech во втором квартале выросла на 29,4%, до 775 млн рублей.
Аналитики «Альфа-Инвестиций» отмечают, что сегмент вышел на операционную безубыточность. Его скорректированная EBITDA составила 46 млн рублей при рентабельности 5,9% против отрицательных 12,9% годом ранее.
Эксперты «Т-Инвестиций» также обращают внимание на улучшение экономики новых направлений. По их мнению, рост HR-Tech и других новых бизнесов частично компенсирует отрицательную динамику основного бизнеса.
Рентабельность: показатель остается выше 50%
Скорректированная EBITDA во втором квартале снизилась на 1,8%, до 5,24 млрд рублей. Рентабельность по показателю составила 51,6% против 52,6% годом ранее.
Аналитики «Цифра брокера» отмечают, что несмотря на слабую динамику основного бизнеса, рентабельность остается выше 50%.
Эксперты «Альфа-Инвестиций» обращают внимание на эффективность работы с издержками. Рентабельность скорректированной EBITDA основного бизнеса сохранилась на уровне 55,3%.
Аналитики «Т-Инвестиций» считают, что компания сохраняет устойчивую рентабельность благодаря эффективному управлению основным бизнесом и улучшению экономики новых направлений.
Дивиденды: высокая доходность остается главным фактором поддержки
Совет директоров «Хэдхантера» рекомендовал выплатить дивиденды за первое полугодие в размере 200 рублей на акцию. Дивидендная доходность в таком случае составит около 7%.
Аналитики «Цифра брокера» называют дивидендные выплаты одним из факторов поддержки бумаг.
Аналитики «Альфа-Инвестиций» считают размер выплаты соответствующим ожиданиям. По их оценкам, совокупная дивидендная доходность по итогам 2026 года может составить около 13-15%, что является одним из лучших показателей на российском рынке.
Программа обратного выкупа: дополнительная поддержка акций
Эксперты «Т-Инвестиций» также обращают внимание на то, что у «Хэдхантера» действует программа обратного выкупа акций объемом до 15 млрд рублей. Аналитики отмечают, что на текущий момент компания уже выкупила акции примерно на 3,1 млрд рублей. По их мнению, обратный выкуп должен сократить количество бумаг в свободном обращении и поддержать рост денежного потока на акцию в последующие периоды.
Прогноз: компания пересмотрела свои ожидания
Менеджмент компании пересмотрел прогноз на 2026 год и теперь ожидает, что выручка по итогам года останется на уровне 2025 года. При этом прогноз по рентабельности скорректированной EBITDA выше 50% сохранен.
Аналитики «Цифра брокера» считают снижение прогноза по выручке ожидаемым на фоне текущей ситуации на рынке труда. При этом сохранение прогноза по маржинальности и рекомендация по выплате дивидендов поддерживают их позитивный взгляд на акции.
Эксперты «Т-Инвестиций» отмечают, что ранее компания рассчитывала на рост выручки до 8% в 2026 году. Однако теперь менеджмент ожидает стагнации показателя, сохраняя ориентир по рентабельности выше 50%.
Рынок труда: когда ожидается восстановление?
Аналитики «Т-Инвестиций» считают, что текущая макроэкономическая ситуация продолжит оказывать давление на бизнес «Хэдхантера». По их оценкам, наибольший эффект от разворота экономической активности компания сможет почувствовать не раньше 2027 года.
Эксперты «Цифра брокера» при этом отмечают, что даже в условиях охлаждения рынка труда «Хэдхантер» сохраняет высокую рентабельность и развивает новые направления, что позволяет компании проходить текущий цикл без существенного ухудшения финансовых результатов.
Оценка аналитиков
Эксперты «Цифра брокера» сохраняют позитивный взгляд на бумаги компании и подтверждают рекомендацию «покупать» с целевой ценой 5100 рублей за акцию.
Аналитики «Альфа-Инвестиций» позитивно смотрят на акции компании. По их мнению, «Хэдхантер» проходит дно текущего цикла, но даже в таких условиях сохраняет сильные финансовые результаты и выплачивает крупные дивиденды.
Эксперты «Т-Инвестиций» сохраняют позитивный взгляд и считают покупку акций привлекательной идеей в долгосрочной перспективе. Целевая цена на горизонте года составляет 3500 рублей за бумагу.
_______________________________________________________________________________________________________
Читайте также:
HeadHunter: выручка снижается, но рентабельность остается высокой. Дайджест Fomag
