Делимся с вами переводом выступления главы ФРС США Джерома Пауэлла, а также самыми интересными моментами пресс-конференции.
Добрый день. Мы с коллегами по-прежнему полностью сосредоточены на выполнении нашего основного мандата по обеспечению максимальной занятости и стабильных цен для американского народа. Экономика добилась значительного прогресса в достижении целей нашего двойного мандата. Инфляция снизилась с максимальных уровней без значительного роста безработицы. Это очень хорошие новости. Но инфляция все еще слишком высока, прогресс в ее снижении не гарантирован, а дальнейшие перспективы неясны. Я хочу заверить американский народ, что мы полностью привержены возвращению инфляции к нашей цели в 2%. Восстановление ценовой стабильности необходимо для достижения устойчивого периода сильных условий на рынке труда, от которых выиграют все.
Сегодня FOMC принял решение оставить процентную ставку без изменений и продолжить сокращение наших ценных бумаг. За последние два года мы значительно ужесточили денежно-кредитную политику. Наши решительные действия привели к тому, что процентная ставка перешла далеко в ограничительную зону, и мы наблюдаем последствия для экономической активности и инфляции. По мере ослабления жесткости рынка труда и дальнейшего прогресса в борьбе с инфляцией риски для достижения наших целей в области занятости и инфляции становятся более сбалансированными.
Последние показатели свидетельствуют о том, что экономическая активность растет уверенными темпами. Рост ВВП в четвертом квартале прошлого года составил 3,3%. В целом за 2023 год ВВП увеличился на 3,1%, чему способствовали высокий потребительский спрос, а также улучшение условий предложения. Активность в жилищном секторе в прошлом году была невысокой, что в значительной степени отражало высокие ставки по ипотечным кредитам. Высокие процентные ставки также оказывают негативное влияние на инвестиции в основной капитал предприятий.
Рынок труда остается напряженным, но спрос и предложение продолжают приходить в равновесие. За последние три месяца прирост рабочих мест составлял в среднем 165 тысяч в месяц, что значительно ниже показателей годичной давности, но все же является высоким показателем. Уровень безработицы остается низким – 3,7%. Активное создание рабочих мест сопровождалось увеличением предложения рабочей силы: коэффициент участия за последний год вырос, особенно среди лиц в возрасте от 25 до 54 лет, а иммиграция вернулась к допандемическому уровню. Рост номинальной заработной платы замедлился, а количество вакансий сократилось. Несмотря на сокращение разрыва между рабочими местами и работниками, спрос на рабочую силу по-прежнему превышает предложение доступных работников.
Инфляция заметно снизилась за последний год, но по-прежнему превышает наш долгосрочный целевой показатель в 2%. За 12 месяцев, закончившихся в декабре, общие цены по индексу потребительских цен (ИПЦ) выросли на 2,6%; базовые цены (за исключением волатильных категорий продуктов питания и энергоносителей) по ИПЦ выросли на 2,9%. Снижение инфляции во второй половине прошлого года можно только приветствовать, но нам необходимо видеть дальнейшие свидетельства, чтобы укрепить уверенность в том, что инфляция устойчиво движется к нашей цели. Долгосрочные инфляционные ожидания, как представляется, остаются хорошо заякоренными, что отражается в широком спектре опросов домохозяйств, предприятий и прогнозистов, а также в показателях финансовых рынков.
Действия ФРС в области денежно-кредитной политики определяются нашим мандатом по обеспечению максимальной занятости и стабильных цен для американского народа. Я и мои коллеги прекрасно понимаем, что высокая инфляция создает значительные трудности, поскольку подрывает покупательную способность, особенно для тех, кто в наименьшей степени способен покрыть более высокие расходы на предметы первой необходимости, такие как продукты питания, жилье и транспорт. Мы внимательно следим за рисками, которые высокая инфляция представляет для обеих сторон нашего мандата, и твердо намерены вернуть инфляцию к нашей цели в 2%.
За последние два года мы повысили ставку на 5,25 процентных пункта и сократили объем ценных бумаг более чем на $1,3 трлн. Ограничительная кредитно-денежная политика оказывает понижательное давление на экономическую активность и инфляцию. На сегодняшнем заседании Комитет принял решение сохранить целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне от 5,25% до 5,5% и продолжить процесс значительного сокращения объема ценных бумаг.
Мы считаем, что ставка по федеральным фондам, скорее всего, достигла своего пика в этом цикле ужесточения и что, если экономика будет развиваться в целом так, как ожидается, вероятно, будет уместно начать ослабление сдерживающих мер в какой-то момент в этом году. Однако экономика во многом удивила прогнозистов после пандемии, и дальнейший прогресс в достижении нашей цели по инфляции в 2% не гарантирован. Экономические перспективы неопределенны, и мы по-прежнему внимательно следим за инфляционными рисками. Мы готовы поддерживать текущий целевой диапазон ставки по федеральным фондам в течение более длительного времени, если это будет необходимо.
По мере ослабления жесткости рынка труда и дальнейшего прогресса в области инфляции риски для достижения наших целей в области занятости и инфляции становятся более сбалансированными. Мы знаем, что слишком быстрое или слишком сильное сокращение сдерживающих мер может привести к обращению вспять достигнутого нами прогресса в отношении инфляции и в конечном итоге потребовать еще более жесткой политики, чтобы вернуть инфляцию к уровню 2%. В то же время слишком позднее или слишком незначительное снижение сдерживающих мер может привести к неоправданному ослаблению экономической активности и занятости. При рассмотрении любых корректировок целевого диапазона ставки по федеральным фондам Комитет будет тщательно оценивать поступающие данные, развивающиеся перспективы и баланс рисков. Комитет не считает целесообразным снижать целевой диапазон до тех пор, пока он не будет уверен в том, что инфляция устойчиво движется к 2%. Мы продолжим принимать решения на каждом заседании.
Мы по-прежнему стремимся к тому, чтобы инфляция вернулась к цели в 2% и чтобы долгосрочные инфляционные ожидания были хорошо заякоренными. Восстановление ценовой стабильности необходимо для того, чтобы заложить основу для достижения максимальной занятости и стабильных цен в долгосрочной перспективе.
В заключение хочу сказать, что мы понимаем, что наши действия влияют на сообщества, семьи и бизнес по всей стране. Все, что мы делаем, направлено на выполнение нашей общественной миссии. Мы в ФРС сделаем все возможное для достижения целей максимальной занятости и ценовой стабильности. Спасибо. Я с нетерпением жду ваших вопросов.
Вопрос
На ваш взгляд, не слишком ли преждевременно думать, что снижение ставок не за горами? И когда мы увидим первое снижение ставки, следует ли считать это началом цикла снижения или же рассматривать как единичный случай?
Ответ
Комитет намерен действовать осторожно, рассматривая вопрос о том, когда начать смягчение действующих ограничительных мер. Все будет зависеть от поступающих данных. Мы будем рассматривать этот вопрос на каждом заседании. Основываясь на сегодняшнем заседании, я бы сказал, что не думаю, что Комитет достигнет необходимого уровня уверенности к мартовскому заседанию, чтобы определить март как самый подходящий месяц для этого. Но это еще предстоит увидеть. Я бы сказал, что это не самый вероятный вариант и не то, что мы бы назвали базовым вариантом.
Вопрос
Могли бы вы рассказать нам немного о сегодняшней дискуссии? Каковы были расхождения между членами FOMC по поводу того, что является достаточным уровнем уверенности для снижения ставок?
Ответ
На самом деле мы не находимся на этой стадии. Не было предложения о снижении ставок. Некоторые люди говорили о своем видении пути развития ситуации со ставкой. Существует большой разброс мнений, и вы видите это в публичных заявлениях, в протоколах и стенограммах. У нас есть здоровые разногласия, и я считаю, что это очень важно для выработки хорошей политики. Нам также удается достичь согласия, потому что мы прислушиваемся друг к другу, идем на компромисс. Для меня это и означает хорошо функционирующий общественный институт.
Вопрос
Чувствуете ли вы уверенность на данный момент, говоря, что экономика достигла мягкой посадки? Или же для такого утверждения необходимо больше уверенности?
Ответ
Нет, я бы не сказал, что мы достигли мягкой посадки. И я думаю, что нам еще есть куда стремиться. Инфляция все еще значительно выше целевого уровня. Я воодушевлен, и мы воодушевлены прогрессом. Но, знаете, мы не объявляем о победе на данном этапе. Мы считаем, что нам еще есть куда стремиться.
Вопрос
Вы говорили о том, что экономика выглядит сильной: в четвертом квартале рост составил 3,3% в годовом исчислении. Представляется ли вам сейчас сила экономики более весомым фактором, чем угроза инфляции? Другими словами, вы в состоянии поддерживать ставки на высоком уровне до тех пор, пока экономика остается сильной? Беспокоит ли вас то обстоятельство, что экономика сейчас слишком сильна и что инфляция может вернуться в какой-то момент?
Ответ
Я не очень беспокоюсь по этому поводу. Повторюсь, инфляция снижалась без замедления экономики и без значительного роста безработицы, и нет причин, по которым мы должны мешать этому процессу, если он будет продолжаться. Поэтому я думаю, что дальнейшее снижение инфляции – это главное, на что мы обращаем внимание. Конечно, мы также хотим, чтобы рынок труда оставался сильным. У нас нет мандата на рост. У нас есть мандат на максимальную занятость и мандат на ценовую стабильность, и это две вещи, на которые мы обращаем внимание. Рост имеет значение только в той степени, в какой он влияет на достижение этих двух мандатов.
Вопрос
Я хотел бы получить ваш комментарий по поводу последних данных о доверии потребителей. Похоже, что потребители стали смотреть на экономику более оптимистично. Как вы думаете, сыграла ли в этом роль инфляция и ее снижение? И какие проблемы вы видите в будущем?
Ответ
Да, интересно, что результаты опросов демонстрировали слабую потребительскую уверенность в то время, когда безработица была исторически низкой в течение нескольких лет. Но, тем не менее, так оно и было. И мы задались вопросом, почему так происходит. Один из очевидных ответов – это высокий уровень цен.
В течение нескольких лет цены росли намного больше, чем на 2% в год. Люди идут в магазин и платят за основные жизненные блага гораздо больше, чем два или три года назад. И это их не радует. Хорошо, что инфляция снижается, но цены все еще высоки. Люди правы в своем недовольстве. Вот почему нам необходимо поддерживать стабильность цен. Именно поэтому мы должны выполнять свою работу, чтобы люди не сталкивались с подобными вещами.
Вы правы. В последних опросах мы увидели значительное повышение уровня потребительского доверия или удовлетворенности экономикой. Думаю, это хорошо. Это может благоприятно сказаться на экономической активности.
Как рост госдолга приведет к падению рынка акций США
Ситуацию с ростом государственного долга США обсудил финансовый эксперт Шон Фу, автор одноименного YouTube-канала.
Казначейство США объявило, что намерено сократить продажи облигаций в течение следующих двух кварталов. Новости практически мгновенно обрушили доходность облигаций. Хотя попытка решить проблему государственного долга очень важна, на самом деле этот шаг может разрушить экономику США и вызвать обвал фондового рынка, считает Шон Фу.Продолжение