На что обратить внимание?
Аналитики «Цифра брокер»
В пятницу рынок не удержался в области двухнедельных максимумов. На фоне решения Банка России индекс Мосбиржи показал снижение на 1,58%, до 2993,23 пункта. Индекс РТС снизился на 1,76%, до 1101,01 пункта. По итогам недели индекс Мосбиржи потерял 0,50%, индекс РТС прибавил 2,36%, чему способствовало укрепление рубля.
Банк России на заседании в пятницу повысил ключевую ставку на 200 б.п., до 18%. Прогноз по средней ставке на 2025 год был пересмотрен в сторону повышения до 14-16%. Регулятор не исключает, что на конец текущего года ставка может оказаться в диапазоне 18-20%, в то время как риторика сохраняется жесткой. Банк России отмечает, что «рост внутреннего спроса продолжает значительно опережать возможности расширения предложения товаров и услуг. Для того чтобы инфляция вновь начала снижаться, требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики…». Тем не менее в заявлении регулятора указывается, что дальнейшее повышение ставки будет рассматриваться с точки зрения «целесообразности». В предыдущем заявлении Банк России указывал на возможное повышение ключевой ставки. Следующее заседание регулятора запланировано на 13 сентября. До этого времени внимание будут привлекать данные по инфляции, которые в большой степени и определят целесообразность дальнейшего повышения ставки.
В обновленном прогнозе Банка России инфляция в стране ожидается на уровне 6,5-7% в 2024 году. Эта оценка совпадает с ожиданиями Минэкономразвития. Более важным является комментарий главы министерства Максима Решетникова по инфляционным ожиданиям. Он отметил, что «мы (министерство) одинаково (с Банком России) исходим из того, что к концу года она (инфляция) будет снижаться. Этот процесс мы в принципе последние недели уже видим».
Котировки ОФЗ показали снижение на фоне решения Банка России, а кривая доходности облигаций на отрезке от двух до десяти лет повысилась на 42-50 б.п. Тем не менее решение регулятора во многом уже было заложено в котировках облигаций, и стресс на рынке остается пока ограниченным. По сравнению с предыдущей пятницей доходности на отрезке от двух до десяти лет показали более сдержанный рост, на 25-34 б.п., в то время как спред доходности двухлетних и десятилетних облигаций расширился только на 9 б.п., что может указывать на отсутствие сильного стресса.
Высокие процентные ставки благоприятно отражаются на доходах компаний с высокими запасами наличности на балансах. Результаты «Юнипро» по РСБУ за I полугодие 2024 года отражают рост полученных процентных платежей в указанном периоде до 4,97 млрд рублей по сравнению с 1,19 млрд рублей в I полугодии 2023 года. Выручка компании увеличилась на 6,8%, до 65,5 млрд рублей, а чистая прибыль – на 29,3%, до 21,79 млрд рублей.
На текущей неделе внимание инвесторов привлекут результаты «Яндекса» по МСФО за I полугодие 2024 года, а также данные по оборотам на Мосбирже за июнь. Снижение, которое наблюдалось на рынке акций в пятницу, может оказаться чрезмерным, и при прочих равных индексы могут показать умеренное восстановление в начале недели.
Дмитрий Грицкевич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ
В пятницу рынок ОФЗ закрылся резким снижением после заседания ЦБ – доходность индекса RGBI выросла на 25 б.п., до 16,49% годовых. ЦБ ожидаемо повысил ставку до 18% при этом дал прогноз, предполагающей ее повышение до 20% (по словам регулятора, данный сценарий рассматривался и на пятничном заседании).
Данный сигнал продолжит оказывать давление на рынок ОФЗ с фиксированным купоном – ожидаем, что индекс RGBI в ближайшее время обновит годовые минимумы (102,9 п.; текущее значение – 103,53 п.).
Говорить о возможных сигналах замедления инфляции и смягчения риторики ЦБ, на наш взгляд, можно будет не ранее IV квартала; пока актуальность флоатеров для инвесторов будет сохраняться.
Алексей Головинов, главный аналитик Промсвязьбанка
Индекс Мосбиржи опустился ниже 3000 пунктов после заседания ЦБ. Несмотря на то, ожидания рынка по ставке полностью оправдались, реализовался негативный сценарий из-за жесткой позиции регулятора. На этом фоне в минусе оказались абсолютно все сегменты. Среди ключевых бумаг лучше остальных были акции «Газпрома» и «Лукойла». Впрочем, учитывая негативный сантимент, в ближайшие дни они могут догнать рынок. Бумаги Сбербанка по итогам торгов в пятницу потеряли 1%. Спрос на бумаги остаётся даже во время снижения всего рынка, в качестве поддержки выступает 200-дневная средняя.
Явными аутсайдерами стали акции компаний с высоким долгом. Сюда можно отнести бумаги АФК «Система», «Сегежи», «М.Видео», «Мечела» и «Русала». Все они были явно хуже рынка. Под выраженным давлением также были бумаги ИТ-компаний, которые традиционно реагирует сильнее остальных на резкое изменение настроений. В качестве исключения можем отметить сильный рост акций Мосбиржи. Компания может получать дополнительный процентный доход за счет роста ключевой ставки. Однако столь сильный рост бумаг в условиях возможной остановки торгов юанем после 13 августа выглядит избыточным.
Лучший результат показали акции СПБ биржи на фоне одобрения комитетом Госдумы по финансовым рынкам поправок, которые в рамках эксперимента разрешают ЦБ устанавливать правила проведения торгов криптовалютой. Стоит отметить, что каких-либо ссылок, что данный механизм будет работать на СПБ бирже нет.
Ожидаем, что сегодня индекс Мосбиржи будет двигаться в диапазоне 2940-3000 пунктов. Реинвестирование дивидендов Сбербанка может оказать поддержку рынку, но в текущих условиях это будет скорее препятствовать сильному откату. Говорить о восстановлении индекса сейчас не приходится. Впрочем, отдельные бумаги могут двигаться против рынка. А данном случае сюда можно отнести акции из финансового и ИТ-секторов.
Валентин Катасонов про альтернативу доллару при Сталине
Устройство мировой финансовой системы после Второй мировой войны обсудили с историком и финансистом Валентином Катасоновым.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
Ровно 80 лет назад в Бреттон-Вудсе, в Соединенных Штатах Америки, проходила международная конференция с участием 44 стран. На этой конференции обсуждалось послевоенное устройство мировой финансовой валютной системы. Советский Союз тоже участвовал в работе этой конференции, правда, уровень представительства был не очень высокий. Мы туда приехали не для того, чтобы пытаться кого-то в чем-то убеждать и навязывать свои проекты, мы выступали в роли наблюдателей.