Участники пленарной сессии «Структурная трансформация экономики и финансовых рынков» в рамках финансового конгресса Банка России обсудили главные вызовы для российской экономики в период трансформации и пути их решения.
Экономика России вступила в период глубокой структурной трансформации. Прошлый год показал, что российский бизнес и финансовый сектор способны адаптироваться к работе даже под серьезным прессингом, но процесс трансформации сложный и неоднородный. Возникает логичный вопрос: подходят ли прежние режимы денежно-кредитной политики в текущих условиях, или же процессы необходимо настраивать на новый лад? Более того, необходимо понять, какой должна быть роль банков и фондового рынка в поддержке структурной трансформации.
Банк России продолжает проводить обзор денежно-кредитной политики в дискуссиях с экспертным сообществом, бизнесом и представителями в регионах, обсуждая эффекты, которые ДКП оказывает на различные сектора экономики, подчеркнула глава Банка России Эльвира Набиуллина. Постепенно регулятор приходит к выводу, что режим таргетирования инфляции и плавающего курса демонстрирует свою эффективность не только в спокойные времена, но и в кризисные периоды.
«Почему? Во-первых, [такой режим] дает гибкость во время шоков. Экономика легче абсорбирует все негативные кризисные внешние события. Во-вторых, это дает экономике номинальный якорь, который позволяет расширять горизонты планирования», – пояснила Набиуллина.
Период с 2017 по 2022 год оказался довольно спокойным для российской экономики, инфляция в это время находилась на уровне 4,2%. Тем не менее пока что низкая и предсказуемая инфляция не стала полноценным «якорем» для экономики, отметила глава ЦБ, акцентировав внимание на том, что к этому необходимо стремиться. По ее словам, со временем у населения появятся доверие и понимание того, что после каждого шока и скачка цен регулятор возвращает инфляцию к цели.
«Международный опыт говорит, что, для того чтобы низкая предсказуемая инфляция заработала как номинальный якорь, чтобы это действительно приводило к умеренности долгосрочных ставок, нужны годы, десятилетия от периода двузначной инфляции», – отметила Эльвира Набиуллина.
В России ситуация усугубляется тем, что скачки цен происходят достаточно часто, ни в какой другой стране шоки не происходят с такой же частотой, сообщила глава Банка России. Тем не менее население и бизнес постепенно начинают проявлять большую степень веры в то, что ЦБ сумеет удерживать инфляцию под контролем. Не менее важную роль играет и тот факт, что отечественный финансовый сектор с течением времени начинает выглядеть все более здоровым, демонстрируя устойчивость.
«Стабильность и трансформация – это не противоположности. У нас иногда говорят: рост или инфляция. И рост, и низкая инфляция. Не будет роста, связанного с инвестициями, если не будет умеренных долгосрочных ставок. А умеренных долгосрочных ставок не бывает на базе высокой инфляции», – подчеркнула Набиуллина.
Структурная перестройка включает в себя изменения многих пропорций в экономике. К примеру, в России меняется пропорция внешнего спроса: происходит активное импортозамещение, становится другой и география, что требует реализации серьезных инфраструктурных проектов. Также меняется структура внутреннего спроса, Эльвира Набиуллина привела в пример бум, наблюдающийся во внутреннем туризме.
Еще один важный элемент денежно-кредитной политики Банка России – плавающий валютный курс. «Когда курс ослабляется, начинаются разные теории заговора, что это ослабление чуть ли не специально для того, чтобы увеличить доходы бюджета. Но прежде всего надо смотреть на динамику внешней торговли, она во многом определяет движение курса», – объясняет председатель ЦБ.
Несмотря на то, что масштабное укрепление курса в прошлом году многие восприняли как «победу над обстоятельствами», стоит признать следующий факт: такая ситуация стала результатом резкого роста экспорта и снижения импорта.
Сегодняшняя динамика курса также во много объясняется внешней торговлей. Положительный текущий счет в первом квартале 2023 года по сравнению с пиком прошлого года упал в пять раз, подчеркнула Набиуллина.
Плавающий курс – это благо, которое позволяет экономике легче абсорбировать внешние шоки, подытожила она. История показывает, что попытки искусственно поддерживать курс заканчиваются периодами глубокой девальвации.
«Структурная трансформация – что это такое? В особенности структурная трансформация, когда тебя поджаривают. Все-таки любая трансформация делается в спокойное время, – прокомментировал в свою очередь ситуацию Герман Греф, председатель правления Сбербанка. – Сколько угодно можно говорить о том, что банковский сектор в этом году много заработает. В прошлом году немного заработал. Прямой наводкой по банковскому сектору пришелся выстрел. Было тяжело, но главное, что у нас не обрушился ни один банк».
В экономике существует сложившаяся структура, и так или иначе она продолжит функционировать, отметил он. «Я не очень понимаю, что нам сейчас надо трансформировать», – подчеркнул Греф.
По словам эксперта, в российском банковском секторе не будет никаких проблем, поскольку он находится в «перманентной донастройке к текущим обстоятельствам». Банк России на протяжении последних десяти лет проделал хорошую работу, поэтому экономика страны на данный момент выглядит неплохо.
В текущих условиях Герман Греф попросил регулятора «не мешать». По его мнению, в этом и будет заключаться самый главный вклад ЦБ. «Мы клиентоориентированы: если клиент захочет торговать криптой, пусть торгует», – подытожил он.
Сейчас настало время для самой глубокой трансформации, но уже в мировом масштабе – такого мнения придерживается Андрей Костин, президент ВТБ. «Нам недостаточно дальше заниматься только собой, нам надо заниматься коренной реформой и построением новой системы международных платежей и инфраструктуры мирового рынка капитала», – подчеркнул эксперт.
ВТБ предлагает создать новую систему, которая включает в себя четыре ключевых пункта:
- замена SWIFT на новую систему обмена финансовым сообщением, которая должна быть построена на передовых технологиях;
- замена прямых корреспондентских отношений – когда отношения между банками строятся через ключевых игроков (в первую очередь речь про американские банки) – на горизонтальные связи между локальными банками;
- создание альтернативного международного депозитарного хаба;
- создание новых инструментов для привлечения капитала.
«Мы уверены, что, когда будет выстроена такая система мировых рынков капитала и международных расчетов, рано или поздно в эту систему, отличную от доллара, придут и западные компании, и западные инвесторы», – подчеркнул Костин.
Когда квартиры в Москве будут дешевле
О тенденциях на рынке недвижимости и лучшем времени для покупки жилья рассказал эксперт в области недвижимости Владимир Жоков.
Жоков отмечает, государство планирует одобрить льготную ипотеку для молодежи и молодых семей с детьми. Ранее эксперт приобретал недвижимость с государственной поддержкой (цена объекта была ниже его рыночной цены) со ставкой по ипотеке 7%. Застройщик субсидировал 6,6%, еще 0,3% составила скидка при оформлении ипотеки онлайн, фактическая ставка по ипотеке оказалась 0,1%. В будущем инвестор планирует воспользоваться программой льготной ипотеки для семей с детьми.