Среди лидеров роста на Московской бирже 5 июня оказались акции Мосэнерго, подорожавшие на 5,32%, до 1,94 руб.
Совет директоров компании рекомендовал годовому общему собранию акционеров, которое назначено на 30 июня, одобрить дивиденд за 2025 год в размере 0,272 руб. на акцию, что предполагает впечатляющую доходность около 14% в текущих котировках. В случае положительного решения реестр для получения выплат будет закрыт 14 июля, поэтому последний день для покупки бумаги под дивиденд — 13 июля. Между держателями акций Мосэнерго может быть распределено 10,8 млрд руб., то есть вся прибыль по РСБУ за 2025 год и более 114 млн руб. прибыли прошлых лет.
Мы оцениваем рекомендуемую выплату как очень щедрую. При этом считаем достаточно высокой вероятность отказа мажоритарного акционера Мосэнерго Газпром энергохолдинг от одобрения рекомендации совдира, что будет означать отмену выплат. Нет ясности и по поводу позиции правительства Москвы, владеющего через департамент городского имущества еще 26,5% акций компании.
Акционеры Газпром энергохолдинга в прошлом и нынешнем году уже голосовали против перечисления дивидендов за 2024 год, доходность которых могла составить 10%. Принимая во внимание снижение чистой прибыли Мосэнерго в стандартах РСБУ за 2025 год на 2%, а в стандартах МСФО — на 25%, до 6,3 млрд руб., нельзя исключать, что не будет принята и текущая рекомендация по дивиденду. В то же время ввиду улучшения результатов Мосэнерго за первый квартал по российским и международным стандартам в годовом исчислении (чистая прибыль по МСФО увеличилась на 30% г/г) и дивидендной политики, предполагающей распределение не менее 50% скорректированной чистой прибыли между акционерами Мосэнерго, шанс на одобрение сегодняшней рекомендации совета директоров ГОСА остается.
Подтверждаем целевую цену акции Мосэнерго на уровне 2,6 руб. в годовом горизонте и рейтинг «держать» (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией).