Как сообщило агентство Reuters со ссылкой на анонимные источники, Китай приостановил переговоры с Россией относительно строительства газопровода «Сила Сибири-2». Напомним, что агентство такие новости выпускает достаточно часто, но, как правило, они впоследствии опровергаются.
Скорее всего, по нашему мнению, серьёзных подвижек в этом проекте не следует ожидать до сентября, то есть до саммита БРИКС в Нью-Дели, где, как ожидается, вопрос о начале строительства газопровода вновь может оказаться на повестке дня в связи с растущим спросом Китая на газ. Вполне возможно, что достигнутые договорённости могут быть финализированы в ноябре текущего года в ходе визита президента России Владимира Путина в Шэньчжэнь, где он примет участие в ежегодном заседании стран АТЭС.
На наш взгляд, главное препятствие для начала строительства газопровода заключается в том, что пока Россия и Китай не пришли к единому мнению относительно цены и объёмов приобретаемого Китаем газа. КНР намеревается приобретать у России трубопроводный газ по цене с большим дисконтом к СПГ, то есть чуть выше, чем цена на российском внутреннем рынке, в то время как для Газпрома чем выше будет цена, тем лучше, поскольку высокая стоимость газа позволит скорее окупить инвестиции в размере более чем в $10 млрд.
Напомним, что Китай сегодня приобретает трубопроводный газ у России в среднем по цене в $260 за тысячу кубометров, в то время, как цена газа в Европе выросла уже до $600 за тысячу кубов. А китайская сторона вообще предлагает Газпрому, как сообщали западные СМИ, снизить цену почти до $150-200 за тысячу кубометров, при том, что на внутреннем рынке России тысяча кубометров трубопроводного газа для промышленности стоит около $50-60 в пересчёте на доллары.
Кроме того, если газопровод пройдёт через Монголию, то неизбежно возникнет вопрос, по какой цене Монголия согласится покупать российский газ, чтобы участвовать в проекте. Вполне возможно, что эта страна может потребовать для себя дисконт к цене, аналогичный дисконту для Китая. В настоящее время у Китая есть достаточное «окно возможностей» для того, чтобы демпинговать, поскольку многие ближневосточные и североафриканские поставщики СПГ готовы будут продавать газ Китаю по заниженной цене, так как у них нет возможностей сбывать газ в Европу из-за неопределённой ситуации вокруг Ормузского пролива.
Однако можно вспомнить, что переговоры по цене на газ, который в настоящее время Китай получает из России по уже действующему газопроводу «Сила Сибири», длились более десяти лет. Вполне возможно, что Китай и Россия могут найти компромисс, сойдясь на некоей формульной цене газа, которая будет привязана к стоимости тысячи кубометров газа на азиатских товарных биржах и изменяться в зависимости от изменения динамики азиатского газового рынка. Полагаем, что на акции Газпрома публикация в Reuters долгосрочного влияния не окажет.
Мы подтверждаем целевую цену акции Газпрома через год на уровне 160 руб. и рейтинг акции «Покупать» (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией).