Цены на газ в Европе поднялись до максимума с января 2023 года. Октябрьский фьючерс на хабе TTF доходил до 75,8 евро за МВт·ч, или примерно $924 за 1 тыс. кубометров. Главная причина стремительного роста цен заключается в сохраняющихся рисках перебоев поставок СПГ через Ормузский пролив как раз в тот момент, когда Европа пытается ускоренно заполнить хранилища перед зимой.
Запасы действительно остаются низкими. По данным Gas Infrastructure Europe, на 7 сентября хранилища ЕС были заполнены лишь на 66,9%, тогда как год назад в это время уровень был заметно выше. При этом действующие правила ЕС предусматривают ориентир заполнения хранилищ на 90% в период с 1 октября по 1 декабря.
Проблема в том, что Европе теперь приходится конкурировать за СПГ с Азией, а значит, удерживать достаточно высокую цену, чтобы танкеры шли именно в европейские порты. Поэтому быстрое возвращение газа к прежним уровням пока выглядит маловероятным.
До начала отопительного сезона газ, скорее всего, останется дорогим. Если ситуация в Ормузском проливе не улучшится, его котировки на TTF могут закрепиться выше 70 евро за МВт·ч и периодически возвращаться в район 80 евро. Для европейской промышленности это снова означает рост издержек, прежде всего для химии, металлургии и производителей удобрений.
Главным российским бенефициаром дорогого газа в Европе остается НОВАТЭК. Высокие цены на TTF поддерживают экономику поставок СПГ и в целом улучшают ценовую конъюнктуру для компании, хотя санкционные и логистические ограничения по-прежнему сдерживают эффект. По акциям НОВАТЭКа сохраняем рекомендацию “держать” и целевую цену 1600 рублей за бумагу.
