Ежегодная конференция в Джексон-Хоул подошла к концу. Основными итогами и краткими выводами поделилась финансовый аналитик Лена Петрова, автор одноименного YouTube-канала.
Наверное, главная долгожданная новость заключается в следующем заявлении председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла: «Пришло время для центрального банка снизить процентные ставки». Он также добавил, что ФРС не приветствует дальнейшее охлаждение рынка труда.
Учитывая недавний пересмотр данных по числу рабочих мест в США в сторону понижения на 800 тысяч, который оказался самым большим за всю историю наблюдений, заявление Пауэлла выглядит, по меньшей мере, странным, считает Лена Петрова. В нем явно упускается из виду, насколько плачевным является состояние рынка труда в США. Это видно невооруженным глазом, и любое дальнейшее охлаждение экономики, скорее всего, приведет к полномасштабной депрессии.
Следующие заседания ФРС запланированы на 18 сентября, 7 ноября, а последнее в этом году состоится 18 декабря. Ожидается, что на каждом из этих заседаний Федеральная резервная система снизит ставку, но не больше чем на четверть процента.
«Итак, что я думаю по этому поводу? Если вы считаете, что инфляция до сих пор была высокой, то давайте просто подождем и посмотрим, что произойдет после снижения ставок. ФРС уже на 100% перестала притворяться, что собирается что-то делать с инфляцией, поэтому я ожидаю, что инфляция будет расти», – делится мнением Петрова.
Второй и, возможно, гораздо более важный вывод заключается в том, что казначейские облигации США больше не рассматриваются как безопасный вариант инвестиций. Что будет делать правительство США в условиях, когда его налоговые поступления падают, а войны за рубежом требуют финансирования? Ситуация станет очень сложной.
Исторически сложилось так, что казначейские облигации США считались самыми безопасными из ценных бумаг. Когда-то уровень доверия к ним был поистине беспрецедентным, однако ситуация изменилась. Новое исследование, представленное на конференции в Джексон-Хоул, показало, что казначейские облигации США теперь ничем не отличаются от ценных бумаг Германии, Франции или даже Великобритании. Учитывая экономический спад в Европе, это не очень хорошая новость для страны.
Авторы исследования изучили изменения в поведении инвесторов и обнаружили, что те не стали активно скупать казначейские облигации и повышать их стоимость за счет увеличения спроса, как это было во время предыдущих эпизодов глобального финансового стресса. Государственный долг США превысил $35 трлн, на фоне чего казначейские облигации стали еще менее привлекательными как актив-убежище и как инвестиция.
Третий вывод касается заявления председателя ФРС Пауэлла по поводу рынка труда. Он признал, что «количество вакансий на рынке труда сократилось». Но о чем никто не говорит, включая представителей американского регулятора, так это о том, что, согласно последнему опросу ФРС, число людей, ищущих работу, резко возросло до самого высокого уровня с 2014 года. Доля респондентов, ищущих работу, в течение последних четырех недель подскочила почти до 28,4% с 19,4% в июле прошлого года. Опрос также показал снижение удовлетворенности работников оплатой труда и льготами. Рейтинг одобрения уровня заработной платы в США снизился на 3,2%.
«Повышательные риски для инфляции уменьшились, но понижательные риски для занятости, наоборот, увеличились. Слова Джерома Пауэлла о том, что экономика продолжает расти уверенными темпами, напоминают его давнее заверение американцев в том, что высокая инфляция в США – явление временное», – говорит эксперт.
«Число занятых полный рабочий день сокращается, а государственные расходы являются основным фактором инфляционного давления. Это означает, что частный сектор на самом деле не растет такими высокими темпами, как нам говорит Пауэлл. Таким образом, его заявление очень трудно подкрепить какими-либо фактическими доказательствами», – добавила она.
Еще одно важное наблюдение: индекс доллара резко опустился после комментария Пауэлла о снижении ставки. Решение ФРС перейти к смягчению политики многие воспринимают как излишне политизированное, поскольку реальная инфляция в США намного выше заявленной. Снижение ставок сейчас, скорее всего, приведет к ускорению инфляции, в то время как занятость значительно замедлилась. Рынок труда, вероятно, будет демонстрировать дальнейшее ослабление до конца года.
«Есть очень страшное слово, которое приходит на ум, когда растет безработица и повышается уровень инфляции. Знаете, что это за слово? Стагфляция», – прокомментировала ситуацию Лена Петрова.
В чем причина «черной пятницы» на российском рынке
Поговорили с Андреем Ваниным, руководителем управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса «Газпромбанк инвестиции».
Делимся мнением эксперта от первого лица.
Для начала обсудим главную новость последних дней – арест основателя Telegram Павла Дурова. Как фондовый рынок отреагирует на происходящее? С одной стороны, можно сказать, что любое событие способно оказать влияние на фондовый рынок и экономику, поскольку затронет эмоции инвесторов. Но все-таки сильного воздействия не вижу. Я думаю, что это больше политическая новость, связанная со свободой слова. Это большая культурная новость. Влияние есть, но оно забудется очень быстро.