Взгляд на рынок
Июль может стать месяцем резких движений
Сегодня. Ключевым событием июля станет назначенное на 24 июля заседание ЦБ и решение по ключевой ставке. На фоне усиления инфляционного давления участники рынка не исключают монетарную паузу на ближайшем заседании, но на какой срок — это основной вопрос. Волатильности российскому рынку акций добавит дивидендный сезон. Однако геополитический фактор может в корне все поменять как в лучшую, так и в худшую сторону.
Вчера. Индекс МосБиржи в среду консолидировался на текущих уровнях — волатильность была низкая, а обороты упали. Участники рынка взяли паузу после активного июня. Американские фондовые индексы завершили торги снижением. Инвесторы оценивали ход переговоров между США и Ираном, макроэкономическую статистику и заявления председателя ФРС Кевина Уорша.
Президент США Дональд Трамп положительно оценил прогресс переговоров с Ираном, однако в МИД Катара уточнили, что встречи на высоком уровне между представителями двух стран пока не планируются. Участники рынка также ожидали публикации июньского отчета по рынку труда США.
Юлия Голдина
Новости
Стоимость перевозки Urals снижается, но растет дисконт в Индии, нейтрально
🛢️Общий дисконт на российскую нефть вчера сложился на отметке $21,5, расширившись за неделю на $0,3, согласно данным Argus. За неделю котировка North Sea Dated (спотовый физический Brent) опустилась на $3,4, до $68,4 за баррель. Цена в дальневосточном порту Козьмино снизилась на $2,2, до $60,7, а в крупных западных портах — на $4,1–4,2, до $42,9–43,2.
▸Стоимость перевозки нефти Urals из Приморска в Индию продолжает корректироваться вниз и сейчас составляет $17,3, а локальный максимум в начале апреля превышал $32.
Влияние. Нейтрально для настроений в секторе — значимой динамики нет. Российская цена нефти в рублях за неделю снизилась на 0,1 тыс. руб. до 3,7 тыс. руб. Наш текущий прогноз средней цены на 2026 г. — 5,3 тыс. руб. за барр. — учитывает низкие цены в январе–феврале (3,3 тыс. руб.). Ситуация с обеспеченностью внутреннего рынка нефтепродуктами сейчас первостепенна для формирования настроений многих инвесторов в секторе.
Оценка. Позитивный взгляд на Роснефть, ЛУКОЙЛ. Котировки большинства бумаг нефтяного сектора ниже уровней конца февраля — фактически рынок оценивает их так, будто кризиса вокруг Ормузского пролива не происходило. При этом сейчас рублевая цена нефти выше показателей января-февраля 2026 г. Негатив в секторе вызван ремонтами НПЗ и снижением производства нефтепродуктов. При отсутствии новых атак БПЛА ситуацию можно нормализовать за пару месяцев, а нефтяники за этот срок потеряют только маржу переработки на выпавшие объемы.
➡️В качестве более предпочтительных вариантов в секторе, на наш взгляд, выделяем акции Роснефти и ЛУКОЙЛа (обе с «Позитивным» взглядом).
Кирилл Бахтин
Синтетические алмазы могут вырасти в цене, смешанное влияние
💎 Спрос со стороны искусственного интеллекта может перезапустить спрос на синтетические алмазы, пишет Коммерсантъ. С развитием сектора ИИ и дата-центров в мире растет потребность в материалах для охлаждения мощных ИИ-чипов. Физические свойства алмазов отлично подходят для теплоотвода.
Однако современным чипам требуется относительно крупная подложка, чего природные камни дать не могут из-за своих малых размеров. А в лаборатории можно вывести камень практически любого размера. Повышенный спрос со стороны технологического сектора может привести к росту цен на искусственные алмазы, цены на которые сейчас подходят к уровню себестоимости.
🔬 Смешанное влияние. По оценкам экспертов, эта тенденция может помешать восстановлению цен на натуральные алмазы. Первым фактором здесь выступает переход технического спроса на алмазы из натурального в синтетический сегмент. Второй фактор — улучшение отношения массовых потребителей к синтетическим камням.
Вместе с тем повышенный технологический спрос на алмазы может косвенно поддержать и цены натуральных камней смежных размеров. Однако эффект очень сложно оценить в настоящий момент.🔴 Оценка. Сохраняем «Негативный» взгляд на акции АЛРОСА. В спотовых ценах мультипликатор Р/Е торгуется в отрицательной зоне. С учетом наших прогнозов на 12 месяцев, целевой мультипликатор на 2027 г. будет выше 30х, что также соответствует «Негативному» взгляду.
Кирилл Чуйко, Дмитрий Казаков, Николай Масликов
Объем торгов на рынках акций за июнь умеренно вырос, сильная динамика в остальных сегментах Мосбиржи, позитивно
📈 Общий объем торгов на Московской бирже за июнь 2026 г. вырос на 57% г/г до 198 трлн руб. Высокий рост наблюдался на всех рынках площадки, кроме акций, где динамика была умеренной по сравнению с прошлым годом (+8% г/г). При этом рост наблюдался несмотря на снижение индекса российских акций в июне по сравнению с тем же месяцем прошлого года. Таким образом, причиной роста стала именно волатильность на фоне коррекции. Среднедневные обороты торгов вернулись к уровню лета прошлого года.
Объемы торгов на рынке облигаций выросли на 43% за счет сильной динамики на вторичном рынке как в корпоративном сегменте, так и на рынке ОФЗ. Помогла и высокая активность корпоративных эмитентов на первичном рынке. Объемы первичных размещений ОФЗ, напротив, снизились более чем в 2,5 раза.
Все остальные сегменты — сильная динамика. Объемы торгов на денежном рынке продолжают уверенно повышаться в годовом выражении: +61% г/г. Рост в деривативах составил 71% г/г, в основном за счет рынка фьючерсов, динамика всех его сегментов была сильной. Особенно выросли объемы торгов валютными контрактами (более чем в 2 раза) на фоне ослабления рубля. Прочие рынки прибавили 28% в годовом выражении.
✨ Оценка. Позитивные результаты. В целом оцениваем динамику как крайне сильную. Опубликованные объемы за последние три месяца позволяют ожидать довольно высоких комиссионных доходов Мосбиржи за II квартал.
🔴 Влияние. У нас фундаментально «Негативный» взгляд на акции Мосбиржи. Бумага торгуется с мультипликатором P/E 6,5х, исходя из наших прогнозов прибыли на 2026 г., против среднеисторического уровня 10,1х. Дисконт объясняется ожидаемым давлением на выручку от снижения чистых процентных доходов.
Текущая цена акций близка к целевой. Однако мы допускаем небольшой пересмотр наших прогнозов по основным финансовым показателям компании в этом году из-за более медленного снижения процентных ставок, опережающей динамики комиссионных доходов и умеренного роста операционных расходов.
Артем Перминов
