Рост Brent выше $85 пока нельзя считать полностью устойчивым, но и сводить его только к спекуляциям вокруг Ормузского пролива уже неправильно. Главная причина сейчас заключается в резком сокращении судоходства и угрозе дальнейших перебоев с поставками из стран Персидского залива. Дополнительную премию в цену закладывают атаки на танкеры, подорожание страхования и заявление Дональда Трампа о сборе в размере 20% с проходящих через пролив грузов. Механизм пока не утвержден, но его введение заметно увеличит расходы на транспортировку ближневосточной нефти, что приведет к росту ее стоимости.
В прошедшие выходные через Ормузский пролив прошло всего 19 судов, которые перевезли лишь 12% среднестатистических объемов нефти. При сохранении такого положения Brent может подняться к $90–95 за баррель. При восстановлении безопасного судоходства вероятна коррекция к $80. Возврата в район $70 пока не ждем, поскольку даже при частичной деэскалации в котировках останутся повышенные расходы на фрахт, страхование и риск введения платы за проход.
Для России ситуация в целом благоприятная. В Индию из нее доставляют через Суэцкий канал или вокруг Африки, а в Китай — из дальневосточных портов, по трубопроводам и морскими маршрутами. Во время перебоев с ближневосточными поставками спрос на Urals и ESPO обычно растет, а дисконт их цены к Brent сокращается. Весной Urals в Индии и Китае даже торговалась с премией. Однако этот эффект могут ослабить новые санкции США. Если ограничения против покупателей российской нефти будут введены, Индия и Китай потребуют дополнительную скидку за санкционные риски, а расходы на расчеты, перевозку и страхование вырастут. В этом случае дисконт Urals снова расширится.
Brent по $85 благоприятна для российской экономики. При сокращении дисконта Urals может стоить около $70 за баррель, что увеличит нефтегазовые доходы бюджета и немного уменьшит его дефицит. Однако в первой половине месяца стоимость Urals была ниже заложенных в бюджет $59 за баррель, поэтому текущий рост позволит лишь нивелировать недостачу нефтегазовых доходов и сильного влияния на бюджет оказать не сможет. Рубль также получит поддержку. Уже 20–21 июля экспортеры могут начать активнее конвертировать валютную выручку перед пиком налоговых платежей 27–28 июля. В сочетании с дорогой нефтью и ожиданиями жестких сигналов от Банка России по ключевой ставке, это способно временно укрепить доллар до 75–76 рублей.