Российский рынок
Комментарий по российскому рынку – Максим Федосов, портфельный управляющий УК «Первая»
В среду индекс Мосбиржи снова тестирует уровень 2500 пунктов. Бенчмарк находится на отметке 2496,51 пункта (-1%). В ЕС обсуждается 21-ый пакет санкций, и геополитическая повестка в целом остается напряженной. Цены на нефть приблизились к уровню $90 за барр.
Интерес инвесторов к акциям находится на низком уровне, на неделе отмечался ряд маржин-колов и продажи крупными участниками рынка.
Экономика сократилась в первом квартале на 0,2%, прогноз роста на 2026 год составляет 0,4-0,5%. При этом регулятор занимает осторожную позицию по дальнейшему снижению ставки. Ранее отмечался рост корпоративного кредитования в апреле. Инфляция, согласно последним недельным данным, ускорилась, хотя и за счет волатильных компонент.
Стоимость золота ушла в минус с начала года на фоне высоких проинфляционных рисков в мировой экономике и сдержанных ожиданий по поводу снижения ставок ФРС США.
10 июня – дивидендная отсечка по акциям «Аренадата» (за 2025-й и первый квартал 2026 года в размере 0,71 и 5,72 руб./акция соответственно), «ТНС энерго» (за 2025 год в размере 0,0841 и 0,13 руб. на обыкновенную и привилегированную акцию соответственно), 11 июня – «Соллерс» (за 2025 год 25,5 руб./акция).
Обсуждение дивидендов за первый квартал 2026 года значится в повестке годового общего собрания акционеров (ГОСА ВИ.ру) и «Промомеда» (9 июня). «Артген Биотех» также рассмотрит вопрос о выплате дивидендов в размере 1,2 руб./акция за 2025 год (10 июня).
Облигации
Ценовой индекс государственных облигаций RGBI находится на отметке 118,37 пункта. Инвесторы занимают сдержанную позицию на фоне приближения заседания СД по ключевой ставке.
3 июня Минфин провёл два размещения ОФЗ: выпуск ОФЗ-ПД 26237 (с фиксированным купоном и погашением в 2029 году) в объёме 35,3 млрд руб. (по номиналу) со средневзвешенной доходностью 13,52%; выпуск ОФЗ-ПД 26238 (с фиксированным купоном и погашением в 2041 году) в объёме 21,2 млрд руб. (по номиналу) со средневзвешенной доходностью 14,55%.
27 мая Минфин провёл два размещения ОФЗ: выпуск ОФЗ-ПД 26251 (с фиксированным купоном и погашением в 2030 году) в объёме 70,0 млрд руб. (по номиналу) со средневзвешенной доходностью 14,1%; выпуск ОФЗ-ПД 26230 (с фиксированным купоном и погашение в 2039 году) в объёме 35,0 млрд руб. (по номиналу) со средневзвешенной доходностью 14,79%. Также Минфин собрал книгу по новому юаневому выпуску ОФЗ 36 CNY (с фиксированным купоном и погашением в 2036 году) в объёме 10 млрд юаней.
Всего в 2026 году Минфин планировал разместить ОФЗ в объеме 6,5 трлн руб. (по номиналу), в том числе 1,2 трлн руб. в первом квартале. Квартальный план был превышен. Во втором квартале Минфин планирует привлечь через размещение ОФЗ ориентировочно 1,5 трлн руб. План выполнен на 85%.
В 2025 году изначально планировалось привлечь ₽4,781 трлн, но осенью плановый объем по размещению ОФЗ был повышен на ₽2,2 трлн до отметки ₽6,981 трлн. С учетом размещения в юанях рекордный план по привлечению был выполнен на 99,5%.
Нефть
Котировки августовского фьючерса на нефть марки Brent на Лондонской бирже ICE снизились до 91,28 долл./барр. по мере продолжения переговоров между США и Ираном.
7 июня страны ОПЕК+ договорились о наращивании квот на добычу нефти. Предельный уровень нефтедобычи в июле был повышен на 188 тыс. барр. в сутки.
Пока ситуация развивается по рисковому (оптимистичному для цен на нефть) сценарию конфликта, при котором средняя ожидаемая цена Brent по году составляет 95 долл./барр., а по корзине нефти РФ – 76 долл./барр.
Макростатистика. Ключевая ставка, инфляция
Комментарий по макростатистике – Наталья Ващелюк, старший аналитик УК «Первая»
данные на 1 июня
По последним недельным данным, индекс потребительских цен вырос на 0,15%, что эквивалентно 7,3% в пересчете на год после верхнеуровневой коррекции на сезонность.
Оценки устойчивой инфляции формировались на более низком уровне (оценка медианы – около 0,01%, базовой инфляции – около 0,09%).
Годовая инфляция (по оценкам Минэкономразвития на 1 июня 2026 г.) составила 5,39% г/г (после 5,6% г/г по итогам 2025 г. и 5,6% г/г в апреле 2026 г.), что представляет собой умеренный уровень, но он все еще существенно выше целевых ориентиров Банка России.
Существенный вклад в рост недельного показателя внесли волатильные компоненты, прежде всего, цены на огурцы и туристические услуги, бензин. Такое ускорение роста цен в большей степени обусловлено факторами предложения, а не спроса. Оно может повлиять на денежно-кредитную политику только в том случае, если оно окажется устойчивым и приведет к увеличению инфляционных ожиданий. На текущем этапе вышедшие данные представляются нейтральными для решений по ключевой ставке.
Предварительная оценка инфляции за май по недельным данным составляет 0,23% (эквивалентно 1-2% в пересчете на год после коррекции на сезонность).
Итоговые данные Росстата будут опубликованы 10 июня, оценки Банка России – примерно в течение недели после этой даты.
Рост инфляции в отчетную неделю произошел из-за волатильных компонентов, поэтому вряд ли станет препятствием для снижения ключевой ставки. Большего внимания заслуживают данные по другим показателям, которые будут опубликованы до заседания Банка России: статистика по денежным агрегатам и кредитованию, инфляционным ожиданиям, мониторингу предприятий и инфляции. Кроме того, рынок и регулятор продолжат следить за развитием ситуации на Ближнем Востоке и возможными новациями во внутренней экономической политике.
Рубль
Комментарий по макростатистике – Наталья Ващелюк, старший аналитик УК «Первая»
Ослабление рубля в начале июня, вероятно, во многом было связано с расчетами по новому выпуску ОФЗ в юанях, завершением налогового периода и снижением активности экспортеров на валютном рынке. Также импортеры могли увеличить спрос на валюту, предполагая, что текущие уровни валютного курса являются привлекательными для покупки (т.е. спрос на валюту может реализовываться с опережением). Кроме того, не исключено, что некоторые участники валютного рынка могли ожидать сообщений на ПМЭФ, способных повлиять на ожидания по будущему валютному курсу.
С 5 июня суммарные ежедневные покупки юаней и золота Минфином и Банком России вырастут с 1,2 млрд до 5,3 млрд руб. Объем операций в целом соответствует ожиданиям и близок к нижней границе консенсуса аналитиков. Укрепление рубля, случившееся сразу после публикации информационного сообщения Минфина, было временным эпизодом, после которого рубль возобновил ослабление. Значительно более важными факторами для валютного рынка, вероятно, остаются ситуация на Ближнем Востоке и уровень цен на нефть, а также динамика импорта и финансовых операций.
По последним недельным данным, индекс потребительских цен вырос на 0,15%, что эквивалентно 7,3% в пересчете на год после верхнеуровневой коррекции на сезонность. Рост инфляции в отчетную неделю в основном произошел из-за волатильных компонентов, поэтому вряд ли станет препятствием для снижения ключевой ставки. Большего внимания заслуживают данные по другим показателям, которые будут опубликованы до заседания Банка России: статистика по денежным агрегатам и кредитованию, инфляционным ожиданиям, мониторингу предприятий и инфляции. Кроме того, рынок и регулятор продолжат следить за развитием ситуации на Ближнем Востоке и возможными новациями во внутренней экономической политике.
В базовом сценарии по-прежнему ожидается снижение ключевой ставки на 50 б.п. до 14,0% на заседании 19 июня.
Предполагаем, что цены на нефть Brent в июне составят около 95 долл./барр., курс доллара – 70-75 руб./долл., юаня – 10,3-11,1 руб. Возможно, уже в течение ближайшей недели рубль может скорректироваться в сторону укрепления в пределах указанных диапазонов.