PMI в сфере услуг России в апреле вырос до 49,7 пункта после 49,5 в марте, второй месяц подряд оставаясь ниже нейтральной отметки 50 пунктов. Это означает, что деловая активность в секторе услуг пока не растет, а продолжает немного снижаться. В S&P Global, эту динамику объясняют пониженным спросом со стороны клиентов и новым сокращением объема заказов. При этом снижение оказалось умеренным, а темпы спада немного замедлились, относительно прошлого месяца.
Для рынка в целом это скорее нейтрально-негативный сигнал. С одной стороны, апрельский PMI показывает, что резкого ухудшения в услугах нет, с другой — сам факт нахождения ниже 50 пунктов подтверждает охлаждение внутреннего спроса. Дополнительно на это указывает снижение занятости в секторе и сокращение незавершенных заказов. Компании стали осторожнее из-за более слабого притока новых клиентов и стремления сократить издержки.
S&P Global отмечает, что рост входящих затрат и отпускных цен в апреле замедлился, что важно для оценки будущей инфляции, так как услуги обычно более чувствительны к зарплатам, аренде, налогам и внутреннему спросу. Но говорить о полном снятии инфляционных рисков пока рано, так как расходы компаний все еще растут заметными темпами, из-за чего часть этих издержек продолжает перекладываться в цены для клиентов.
В целом апрельский PMI подтверждает картину плавного охлаждения экономики. Композитный индекс S&P Global по России также остался ниже зоны роста и составил 49,1 против 48,8 в марте. Это говорит о слабом снижении бизнес-активности не только в услугах, но и в частном секторе в целом. Для ЦБ такие данные могут быть дополнительным аргументом в пользу осторожного смягчения денежно-кредитной политики, но не в пользу быстрого снижения ставки. Инфляционное давление слабеет, но деловые ожидания в услугах ухудшились до минимума с декабря 2022 года.