На фоне небольшого роста российского фондового рынка в ходе торгов 13 марта акции Совкомбанка консолидируются у отметки 13,55 руб.
Совкомбанк представил умеренно позитивные результаты по МСФО. Чистая прибыль эмитента за четвертый квартал снизилась на 11% в годовом выражении (г/г), до 17,8 млрд руб., а за весь 2025 год упала на 31% г/г, до 53,2 млрд руб., что было обусловлено увеличением отчисления в резервы под кредитные убытки и негативной переоценкой финансовых активов на балансе. В то же время годовая прибыль компании оказалась значительно выше консенсуса и ориентира Freedom Finance.
Чистые процентные доходы до создания резервов под ожидаемые кредитные убытки, как мы и прогнозировали, за квартал и год увеличились на 39% и 24% г/г — до 55,7 млрд и 176,5 млрд руб. соответственно. Чистые комиссионные доходы за квартал и год выросли 8% и 24% г/г — до 15,06 млрд и 48,9 млрд руб. соответственно, что также совпало с нашими ориентирами.
Совокупные операционные доходы Совкомбанка составили 52,2 млрд руб. в октябре – декабре, а за полный год увеличилась на 1,2%, примерно до 170 млрд руб. Операционные результаты Совкомбанка за прошедший год стали основой для его достаточно неплохих годовых финрезультатов. Так, кредитный портфель банка за ушедший год вырос на 14%, до 3 трлн руб., (розничный увеличился на 3%, до 1,3 трлн руб., корпоративный — на 25%, до 1,7 трлн руб.). На этом фоне активы банка в 2025 году выросли на 12%, до 4 трлн руб., собственный капитал увеличился на 7%, до 416 млрд руб. Дивидендная политика Совкомбанка предусматривает распределение между акционерами от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО. Финальные выплаты за ушедший год из-за сокращения прибыли остаются под вопросом, как и оставшийся дивиденд за 2024-й.
Наша целевая цена по обыкновенной акции Совкомбанка на горизонте года — 17,5 руб.