Инфляция остается важной экономической проблемой, но ее уровень следует оценивать в контексте растущей экономики, отмечает инвестиционный стратег компании «ВТБ мои инвестиции» Алексей Корнилов. «С одной стороны, это хорошо для экономики, бюджетный импульс стимулирует экономику. С другой стороны это, конечно, делает работу для Центрального банка в плане контроля инфляции более сложной», – объясняет он.
Эксперт подчеркнул положительные изменения в бюджетной политике: в 2025-2027 годах принят трехлетний бюджет, который основывается на первичном структурном балансе. При этом расходы увеличиваются умеренно – всего на 5%, а дефицит бюджета снижается до уровня около 0,5%. Это позволяет назвать новый бюджет дезинфляционным, что поможет в будущем более эффективно контролировать инфляцию. В 2023 году темпы роста ВВП составили 3,8%, однако в 2025 году ожидается замедление до 2%. Главным драйвером остается промышленное производство, которое продолжит опережать другие сектора. В этом контексте экономический рост способствует увеличению выручки и прибыли компаний, что будет поддерживать фондовые рынки.
Прогнозы по инфляции и валютному курсу
Корнилов предсказывает снижение инфляции с 8,5-9% в 2024 году до 6% в 2025 году. Несмотря на это, он ожидает повышения ключевой ставки на ближайшем заседании Центробанка до 23%, что будет пиковым значением, так как инфляция достигнет своей вершины.
Замедление корпоративного кредитования подтверждает завершение цикла ужесточения денежно-кредитной политики.
Говоря о валютном курсе, эксперт отметил, что реальный эффективный курс рубля остается недооцененным, несмотря на высокую инфляцию. Положительный торговый баланс и умеренные прогнозы цен на нефть (около $67 за баррель в 2025 году) помогают поддерживать стабильность национальной валюты.
Инвестиционные инструменты
«Этот год можно назвать годом фондов денежного рынка», – сообщает директор «ВТБ мои инвестиции» Максим Перлин. Как объясняет эксперт, доходность фондов обычно превышает ключевую ставку Центробанка и обладают высокой ликвидностью, позволяя быстро реагировать на изменения на рынке.
В условиях рыночной неопределенности и повышения ключевой ставки многие инвесторы включают эти фонды в свои портфели для диверсификации. Перлин добавил, что в 2025 году интерес к денежным фондам сохранится, однако появится тенденция к перераспределению средств в пользу корпоративных облигаций.
Он выделил облигации с рейтингами AA и AAA, такие как РЖД и «Автодор», которые станут более привлекательными, особенно в условиях стабилизации процентных ставок. Управляющий директор «ВТБ мои инвестиции» Артем Маркин также отметил, что замещающие облигации, предлагающие доходность, привязанную к валюте, становятся интересным инструментом на российском долговом рынке, предоставляя уникальные возможности для инвесторов: «Есть колоссальный потенциал по замещающим бумагам, по госдолгу России, номинированному, привязанному к валюте. <> На горизонте двух лет можно получать доходности выше 15% в привязке к доллару и евро».
Олег Абелев про рост инфляции и ставки ЦБ
Ключевые моменты форума «Россия зовет!», рост инфляции, будущее ставки ЦБ и многое другое обсудили с руководителем аналитического отдела ИК «Риком-траст» Олегом Абелевым.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
На днях в Москве открылся инвестиционный форум ВТБ «Россия зовет!». Ничего супернового на нем не прозвучало, но некоторые вещи стоят того, чтобы заострить на них внимание.