Политику ЦБ, ключевую ставку, инфляцию и многое другое обсудили с экономистом Владимиром Левченко.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
Как известно, в конце прошлой недели Центральный банк в очередной раз увеличил ключевую ставку. Важно подчеркнуть, что нельзя и категорически неправильно рассуждать о влиянии ставки только на текущий момент. Это очень серьезный и мощный инструмент, и нужно, безусловно, смотреть на изменения больших трендов.
На мой взгляд, самая большая ошибка была допущена Центральным банком примерно два года назад, когда ставку понижали. Напомню, что весной 2022 года ЦБ в ответ на начало спецоперации, санкции и девальвацию поднял ставку до 20% годовых. Но затем достаточно быстро стал ее снижать, когда рубль резко укрепился, что тоже было сделано искусственно, и допускать такого укрепления было нельзя. Тогда регулятор слишком сильно качнул маятник в другую сторону. Таким образом ЦБ сформировал базу для сумасшедшего инфляционного взлета, причем сделал это абсолютно своими руками.
Тот экономический рост, который у нас называют экономическим ростом за последний год, конечно, таковым не является. Это исключительно инфляционная накачка экономики. Например, если вы пользуетесь такси, вы как проезжали 10 километров в неделю, так и проезжаете. Вы не стали ездить по 11 километров. Но при этом кратно выросла стоимость. Собственно, это и есть тот самый пресловутый рост ВВП. Понятно, что реальный рост в каком-то виде есть, но более чем на 90% речь идет об инфляционной накачке.
Тем не менее я считаю, что в текущих условиях ЦБ точно не стоило снова поднимать ставку. Дело в том, что существует огромное количество сигналов к тому, что инфляционная накачка останавливается. При этом регулятор совсем недавно начал вводить и другие ограничивающие меры, помимо повышения ставки, чтобы сбить инфляционную накачку и взрывной кредитный рост. Думаю, что это было сделано правильно.
Я часто говорю о том, что реальная процентная ставка должна быть положительной, а в тех условиях, в которых мы находимся, она должна быть еще и довольно высокой. Только так мы сможем сформировать инвестиционный ресурс в нашей стране. Мы видим, что только при тех процентных ставках, которые сложились к началу текущего года, население стало проявлять сберегательную активность.
Что такое сберегательная активность? Это средства нашего населения, которые остаются в рублях, идут в нашу финансовую систему и инвестируются в нашу экономику. Текущая ситуация показывает, к чему реально приводит повышение процентной ставки. Это создает инвестиционный ресурс в стране, а не препятствует развитию, как пытается говорить большое количество экономистов.
Что касается именно экономики финансов, надо обратить внимание на два важнейших фактора. Фактор первый – это то, что ЦБ заметно повысил прогноз по реальной ставке и на текущий год, и на следующий, и на 2026 год. Более того, по мнению людей из Центрального банка, в следующем году реальная процентная ставка будет даже выше, чем в текущем. То есть они ждут, что номинальная ставка немного снизится, а инфляция снизится сильнее, чем снизится процентная ставка. Это будет самый тяжелый период для закредитованного бизнеса, который привык жить в супертепличных условиях отрицательных реальных процентных ставок.
Следующий момент – номинальная процентная ставка в экономике постепенно становится выше, чем темпы прироста денежной массы. Это говорит о том, что халявных денег в экономике становится все меньше. Как в «Алисе в стране чудес» у Льюиса Кэрролла: если раньше можно было сидеть, ничего не делать, а тебя самого везли, то теперь придется бежать со всех ног, чтобы только остаться на одном месте.
Антон Прокудин про ставку ЦБ, инфляцию и ОФЗ
Ключевую ставку, инфляцию, кредитование и многое другое обсудили с экономистом Антоном Прокудиным.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
Если говорить про недавнее заседание Центрального банка по ставке, здесь больше всего интересен среднесрочный прогноз, который опубликовал регулятор. Предыдущие три года ЦБ практически всегда ожидал, что к концу очередного года инфляция будет в районе 4%. Он ни разу не оказался прав. В конце 2023 года ЦБ опять ожидал, что к концу 2024 года инфляция окажется районе 4%. Мы прогнозировали, что показатель будет порядка 6%.