На торгах 10 августа американские фондовые площадки демонстрировали смешанную динамику: S&P 500 и Dow Jones выросли, а индекс компаний малой капитализации Russel 2000 немного скорректировался вниз. Утренний фьючерс на S&P 500 показывает негативную динамику, вопреки усилившимся после выхода данных по инфляции ожиданиям очередной паузы в цикле повышения ставки ФРС по итогам сентябрьского заседания. Кроме того, пересмотр кредитного рейтинга США агентством Fitch все еще активно обсуждается рынком, что поддерживает доходность 10-летних облигаций выше 4%.
Главным событием вчерашней торговой сессии стали данные инфляции за июль. Месячные темпы роста как общих, так и базовых цен совпали с ожиданиями, составив 0,2%. Вопреки консенсусу, предполагавшему усиление общего инфляционного давления из-за восстановления нефтяных котировок, цены на энергию выросли на 0,1% месяц к месяцу против 0,6% в июне. Этому способствовало более медленное повышение стоимости бензина и электроэнергии. Впрочем, полагаем, что компонент энергии вновь покажет рост в августе, в результате чего общая инфляцию удержится выше 3% в годовом исчислении. В то же время повышение цен на продукты питания, приобретаемые для дома, ускорилось месяц к месяцу, хотя стоимость блюд в ресторанах и барах росла меньшими темпами, несмотря на сезонно более высокий спрос.
Примечательно, что трехмесячные средние темпы годовой базовой инфляции замедлились до 3,1% – минимума за последние два года. Товарные категории отразили продолжение дефляции месяц к месяцу, а снижение цен стало наибольшим с марта прошлого года. Драйвером этой динамики выступило удешевление подержанных автомобилей, фиксируемое второй месяц подряд. При этом стоимость новых авто также несколько уменьшилась. В то же время даже без учета подержанных машин цены на другие базовые товары снизились месяц к месяцу, компенсировав ускорение роста стоимости основных услуг. В целом замедление годовой товарной инфляции согласуется с данными ISM и S&P Global, отражающими снижение отпускных цен производителей ввиду более слабого спроса и нормализации цепочек поставок.
Отчет также подтвердил ожидаемое нами развитие тренда на замедление повышательной динамики стоимости жилья в CPI. С учетом временного лага с рыночными данными по-прежнему полагаем, что годовые темпы роста компонента уменьшатся до 6% к концу года.
- Disney (DIS: +1,99%) отчиталась за третий квартал текущего фискального года снижением числа подписчиков в азиатском сегменте бизнеса (Hotstar), в то время как остальные стриминговые сервисы корпорации продемонстрировали положительную или околонулевую динамику.
- Capri Holdings (CPRI: +55,7%) будет куплена Tapestry (TPR: -15,9%) за $8,5 млрд, или $57 за акцию за наличный расчет.
В центре внимания участников торгов 11 августа будет публикация индекса цен производителей (PPI) за июль. Консенсус предполагает повышение показателя на 0,2% м/м после 0,1% месяцем ранее. С учетом вышедших накануне данных потребительской инфляции мы полагаем, что фактические значения не слишком отклонятся от прогнозов. Как и в предыдущие месяцы, динамика волатильных компонентов ценовой корзины (продукты питания и энергоносители) остается более предсказуемой.
Статистика инфляции выступает для ФРС доказательством прогресса в деле обуздания роста цен. Если текущие тенденции к замедлению базовой инфляции и ослаблению напряженности на рынке труда подтвердятся следующим рядом данных, то, по нашему мнению, Федрезерв получит основания для паузы в повышении ставки в сентябре. На данный момент рынок фьючерсов оценивает вероятность такого решения в 90,5%.
С середины июня цены на нефть выросли более чем на 20%, что вкупе с подобными трендами в ЕС способствует повышению цен на энергоносители в США. Инвестсообщество дискутирует о том, насколько падение потребительских цен в Китае отразится на мировой экономике. Дефляция в КНР может способствовать глобальной дезинфляции, тем более что динамика его ИПЦ и аналогичного показателя США в последние месяцы была схожей. Самым сильным фактором неопределенности остаются движения цен на сырьевые товары. Слабые экономические показатели Китая оказывают давление на нефтяные котировки, хотя в последнее время оно компенсируется сокращением добычи в Саудовской Аравии и России. К тому же данные о дефляции могут дать Пекину повод для принятия более масштабного пакета стимулирующих мер, чем ожидалось. Это дополнительно усилит риск активного повышения мировых цен на энергоносители. Совокупность всех этих причин может подтолкнуть цены на сырье вверх на горизонте года и вызвать новый всплеск инфляции.
S&P 500 колеблется между 20- и 50-дневными скользящими средними. Отсутствие негативных факторов и замедление инфляции может привести к продолжению позитивной динамики индекса широкого рынка на горизонте нескольких недель. Как показало вчерашнее движение, торги по верхней отметке «свечи» проходили выше 4500 пунктов, но акциям не хватило моментума, чтобы там закрепиться. В последнее время вверх движутся и котировки акций, и цены облигаций, но такая динамика не может быть устойчивой. В ближайшие торговые сессии мы считаем наиболее вероятной боковую динамику фондовых площадок.
Стоит ли покупать Amazon и Apple на фоне публикации отчетов
Вчера финансовыми отчетами с рынком поделились два американских гиганта: Amazon и Apple. Результаты компаний и динамику акций обсудили Пол Габраил и Мо Хусейн, авторы YouTube-канала «Everything Money».