Рынок акций в начале 4 квартала вновь тяготеет к пикам года. Его поддерживают акции нефтегазового и потребительского секторов, а также бумаги hi-tech. Однако в результате бурного роста с декабря 2022 года фундаментальный потенциал ключевых бумаг выглядит менее масштабным, учитывая сдержанное повышение прогнозов по финпоказателям, а оценки акций – не такими уж низкими.
Кроме того, риски укрепления рубля и выросшие процентные ставки способны сдерживать спрос на российские акции, так как снижают привлекательность дивидендных историй. Внешний фон также не внушает оптимизма: мировые рынки опасаются торможения экономик развитых стран и пока не уверены в устойчивости китайской. Лишь рынок нефти смотрится неплохо благодаря дефициту, как следствию устойчивости спроса и ограничений ОПЕК+, а также из-за геополитических рисков на Ближнем Востоке.
Таким образом, усиление консервативного настроя на российском рынке акций осенью конъюнктурно оправдано. Но ближе к концу года индекс Мосбиржи сможет вернуться к росту. Ключевым фактором выступит ослабление опасений по курсу рубля и ставкам. Мы исходим из того, что цикл повышения ключевой ставки должен завершиться в этом году, и уже с весны регулятор начнет плавно ее снижать. В таких условиях высокие ставки негативно повлияют на экономическую активность и финпоказатели ведущих компаний.
3 сценария для российского рынка
- В позитивном сценарии ориентир на конец года по индексу Мосбиржи – 3750 пунктов. Ключевые драйверы: сигналы о скором снижении ключевой ставки, и закрепление нефти выше $100 за баррель.
- Базовый сценарий предполагает подъем индекса Мосбиржи к 3370 пунктам. Росту будет способствовать сохранение позитивных ожиданий по экономике и по дивидендам компаний при удержании доллара около 95 рублей, и нефти Brent около $90-95 за баррель.
- В пессимистичном сценарии индекс Мосбиржи может снизиться к 2650 пунктам. Основные риски: падение цен на нефть Brent меньше $82 за баррель, и резкое повышение ключевой ставки выше 15-16%.
При этом мы не видим большого потенциала укрепления рубля: диапазон 90-100 рублей за доллар в целом комфортен и для государства, и для бизнеса. На этом фоне фундаментальный потенциал роста котировок и дивидендный профиль ряда ключевых акций останутся интересными, и в отсутствие шоков способны стать триггерами для усиления покупок среднесрочными инвесторами.
Дополнительными катализаторами для переоценки бумаг могут выступить новости о редомициляции и возврате отдельных компаний к выплате дивидендов. В первую очередь это касается X5 Group, «Русагро», TCS Group и «Распадской», которая не может платить дивиденды из-за иностранной регистрации материнской компании Evraz, а также – «Северстали».
Целевые ориентиры по большинству бумаг предполагают текущую полную фундаментальную оцененность индекса Мосбиржи в 3780 пунктов, однако конъюнктурные риски могут сдерживать рост. Поэтому прогноз для индекса Мосбиржи на конец 2023 года повышаем лишь до 3370 пунктов.
В 4 квартале мы отдаем предпочтение дивидендным идеям, отдельным историям роста и неоправданно недооцененным бумагам. Среди сегментов выделяем нефтегазовый сектор, ключевые бумаги которого способны порадовать инвесторов высокими дивидендами. По-прежнему перспективно выглядит недооцененный ИТ-сектор, а также потребсектор и сектор финансов, готовый показать рекордную прибыль по итогам года. В остальных секторах могут быть интересны отдельные бумаги, которые имеют понятные корпоративные триггеры.
Выбор аналитиков Промсвязьбанка
«Лукойл»: целевая цена – 8000 рублей за акцию.
«Сургутнефтегаз» «преф»: целевая цена – 62 рублей за акцию.
«Роснефть»: целевая цена – 661 рублей за акцию.
«Сбербанк»: целевая цена – 320 рублей за акцию.
«Совкомфлот»: целевая цена – 155 рублей за акцию.
«Соллерс»: целевая цена – 1450 рублей за акцию.
«Магнит»: целевая цена – 6800 рублей за акцию.
«Северсталь»: целевая цена – 1670 рублей за акцию.
«Полиметалл»: целевая цена – 790 рублей за акцию.
«Яндекс»: целевая цена – 3352 рублей за акцию.
«Русагро»: целевая цена – 1715 рублей за акцию.
«Самолёт»: целевая цена – 5300 рублей за акцию.
Ян Арт про банковские вклады, облигации, золото и акции
Ключевую ставку ЦБ, конфликт на Ближнем Востоке и многое другое обсудили с главным редактором портала Finversia Яном Артом.
На фоне конфликта Палестины и Израиля золото дорожает – с 6 октября металл вырос в цене на 7,6%, до $1983,8 за тройскую унцию. Вероятно, по окончании острой фазы военных действий золото будет дешеветь. Конфликт на Ближнем Востоке оказывает влияние и на нефть, так как 20% нефти на мировой рынок поставляется странами Персидского залива. Нефть из этого региона транспортируется через Ормузский пролив, находящийся вблизи границ Ирана.