Инвестиции Berkshire Hathaway в Alphabet стали одной из самых обсуждаемых сделок последних месяцев. После смены руководства многие инвесторы предполагали, что решение о покупке акций Google принял новый генеральный директор Berkshire Hathaway Грег Абель.
Брэндон Ван дер Колк, основатель образовательной платформы New Money, разобрал недавнее интервью Уоррена Баффета телеканалу CNBC, в котором миллиардер впервые подтвердил, что именно он инициировал покупку акций Alphabet. При этом инвестор подчеркнул, что все крупные решения в компании принимаются совместно с Грегом Абелем, который после смены руководства отвечает за окончательное утверждение новых инвестиций.
Баффет по-прежнему влияет на инвестиционные решения Berkshire
Несмотря на то, что Баффет больше не занимает должность генерального директора Berkshire Hathaway, он остается председателем совета директоров и продолжает участвовать в обсуждении крупных сделок. Ван дер Колк обратил внимание на то, что Баффет и Абель, по признанию самого Баффета, обсуждают крупные решения практически ежедневно и не предпринимают значимых шагов без взаимного согласия. «Такое ощущение, что Баффет все еще вносит свои пять копеек, хотя и сменил костюм на свитер», – заметил эксперт.
Такое распределение ролей показывает, что смена руководства не изменила инвестиционную философию Berkshire. Абель управляет компанией, однако Баффет по-прежнему влияет на стратегию распределения капитала.
Что убедило Баффета инвестировать в Alphabet?
По мнению Баффета, главным критерием при выборе компании остается способность долгие годы эффективно использовать вложенный капитал. Хороший бизнес должен приносить доходность, которая значительно превышает доходность практически безрисковых вложений, таких как государственные облигации США.
Инвестор считает, что Alphabet соответствует этому требованию, так как компания не только много инвестирует в развитие собственных технологий, но и продолжает получать высокую прибыль от этих вложений. Баффет также напомнил подход своего многолетнего партнера Чарли Мангера, который оценивал бизнес не по популярности отрасли, а по способности стабильно создавать денежный поток. Если в 2017 году рентабельность инвестированного капитала Google составляла 16%, то к настоящему моменту она выросла примерно до 26%, что свидетельствует об устойчивом укреплении конкурентных позиций компании и ее способности со временем только наращивать эффективность.
Google выигрывает благодаря проверенной бизнес-модели
Ван дер Колк отметил, что Баффет не оценивает компании исключительно по их участию в гонке искусственного интеллекта. Гораздо важнее для него наличие устойчивой бизнес-модели, которая уже доказала свою эффективность. Именно поэтому Alphabet выгодно отличается от многих новых участников рынка ИИ. Компания многие годы увеличивает прибыль, располагает несколькими источниками дохода и может финансировать масштабные инвестиции за счет собственного бизнеса, а не только за счет привлечения капитала.
Для сравнения Ван дер Колк привел следующие цифры: OpenAI при выручке в $25 млрд обязалась потратить $600 млрд к 2030 году, тогда как Google в 2026 году инвестирует $180-190 млрд, но при этом в прошлом году компания заработала $403 млрд выручки и получила $132 млрд прибыли.
Баффет отметил, что крупнейшие технологические компании вынуждены направлять сотни миллиардов долларов на развитие искусственного интеллекта, однако далеко не все обладают достаточными финансовыми возможностями, чтобы вести такую гонку без серьезных рисков. Google сохранила сильные конкурентные позиции и накопила финансовые ресурсы, которые позволяют ей продолжать крупные инвестиции даже в условиях стремительного роста расходов на ИИ.
Финансовая устойчивость остается главным преимуществом Alphabet
Баффет считает, что инвесторы слишком часто концентрируются на прогнозах на ближайший квартал, тогда как гораздо важнее способность компании на протяжении многих лет увеличивать прибыль и эффективно распоряжаться капиталом.
Ван дер Колк сослался на данные отчетности Google, согласно которым после первого квартала текущего года компания располагала $127 млрд в денежных средствах и казначейских облигациях при долгосрочном долге в $77 млрд, а свободный денежный поток за 2025 год достиг $73 млрд.
Именно такое сочетание высокой прибыльности, крепкого баланса и устойчивого денежного потока, по его мнению, стало для Баффета одним из решающих аргументов в пользу Alphabet.
Почему Баффет не считает Google своей лучшей инвестицией?
Несмотря на положительную оценку Alphabet, Баффет признался, что не относит эту компанию к числу самых привлекательных активов Berkshire Hathaway. В интервью CNBC он отметил, что в портфеле холдинга есть как минимум четыре или пять компаний, которые нравятся ему больше.
Ван дер Колк признался, что такой комментарий заставил его иначе взглянуть на инвестицию. «Когда я впервые увидел, что Berkshire активно наращивает позицию в Google, я был на седьмом небе от счастья, потому что сам владею ее акциями. Но это лишь седьмая позиция в портфеле, и Баффет явно ее принижает», – заметил он.
По мнению Ван дер Колка, Google может оказаться просто «финансовой крепостью», которая, по расчетам Баффета, принесет большую доходность в долгосрочной перспективе, чем трехмесячные казначейские облигации с годовой доходностью 3,8%, и не более того.