Перед вами ключевые вопросы со встречи акционеров Berkshire Hathaway 2022, которая состоялась в конце апреля.
Далее делимся мнением Уоррена Баффета от первого лица. Перевод и выжимка основных моментов выступления представлены на видео Youtube-канала FinanceGramm.
Кэш в портфеле Berkshire Hathaway
Мы всегда держим очень большое количество кэша на руках. И когда я говорю о кэше, я не имею в виду коммерческую бумагу. Когда наступил кризис 2008-2009 годов, у нас также не было бумажных денег. Мы не храним их. Но у нас есть гособлигации. Я объясню вам, почему.
Мы верим в наличие кэша. Но, понимаете, это что-то вроде кислорода. Он здесь все время, но он может исчезнуть за считанные минуты, и все кончено. Наша позиция в кэше снизилась 31 марта, потому что, как вы видели, мы потратили значительную сумму. На протяжении этого квартала мы потратили $40 млрд. Только покупка компания Alleghany вышла нам примерно в $11 млрд.
У нас всегда будет очень-очень много кэша. Знаете, некоторые из наших компаний покупают кредитные линии у банков, и я не понимаю, зачем они это делают. Ведь мы лучше, чем банки. Мы дадим им деньги, если они будут в них нуждаться. Почти у всех сейчас есть кредитные линии. Они безвредны, но в них нет смысла для подконтрольных нам компаний. Факт в том, что Berkshire Hathaway (BRK.B) сильнее, чем банки.
Инвестиции или казино
Действительно важно понять то, что в последние пару лет фондовый рынок всегда был комбинацией казино. Когда я говорю про Уолл-стрит, я говорю обо всем рынке накопления капитала, а также о рынке трейдинга и всем остальном.
Но рынок был необычным. Иногда он действительно ориентирован на инвестиции, а в другое время это настоящее казино, это игорное заведение. Все это в наибольшей степени происходило в последние пару лет и всячески поощрялось Уолл-стрит. Люди говорят, как здорово ты поступил бы, если бы купил акции Berkshire в 1965 году или около того и держал их. Но это бы заставило вашего брокера умереть голодной смертью.
Я имею в виду следующее: Уолл-стрит зарабатывает деньги на том, что так или иначе ловит крошки, падающие со стола капитализма. Невероятная экономика, о которой никто не мог и мечтать пару сотен лет назад, помогает им в этом. Но они не зарабатывают деньги, если люди ничего не делают. Они не получают с этого свою долю. Они зарабатывают намного больше денег, когда люди играют в азартные игры, чем когда они инвестируют. Для них гораздо лучше иметь кого-то, кто будет торговать 20 раз в день и проходить восторг от того, что спускает деньги, дергая рычаг игрового автомата.
Упущенные возможности
Очевидно, у нас очень слабое представление по поводу того, что собирается делать фондовый рынок, когда он откроется в понедельник. Я не думаю, что хотя бы кто-то из нас [речь о самом Уоррене Баффете и Чарли Мангере] хоть раз принимал решение на основе того, что собирается делать фондовый рынок. К слову, мы даже не думаем о том, как поведет себя экономика, ведь мы этого не знаем.
Мы были оптимистичными в 2008 году, когда все акции сильно падали. Знаете, тогда мы потратили большой процент нашей чистой стоимости в очень плохое время. Лично я потратил около $15 – 16 млрд, что было тогда для нас гораздо большей суммой, чем сегодня. Я тогда написал статью для New York Times, где рекомендовал покупать американские акции.
Если бы у меня было хоть какое-то чувство предугадывания времени входа на рынок, то я бы не ждал в 2020 году. Кстати, как раз примерно в то же время я был на CNBC и давал интервью, но тогда я полностью упустил возможности, которые предоставлял рынок после спада в марте 2020. Мы никогда не были хороши в тайминге. Мы никогда ничего не предсказывали. Для меня покупка акции – это просто решение о покупке бизнеса, только и всего.
Средство против инфляции
Лучшее, что вы можете сделать, – это быть исключительным профессионалом в чем-то. Лучшим врачом, лучшим адвокатом. Люди собираются дать вам часть того, что они производят, в обмен на то, что вы предоставляете. У вас нельзя отнять ваши способности, будь то пение, игра в бейсбол или юриспруденция. Они не подвергаются инфляции. Поэтому лучшая инвестиция на сегодняшний день – это ваше саморазвитие. И опять же, оно не облагается налогом.
Никто не может отнять у вас талант. Правда в том, что всегда будет нужно что-то делать, а у некоторых людей не будет навыков, и они станут получать меньше продуктов общества, чем те, у кого есть навыки. Иногда это имеет какое-то отношение к образованию, но большую часть времени это никак не связано с образованием. Нужно выяснить, кем вы хотели бы быть, и понять, в чем вы, вероятно, будете хороши.
Вы погружаетесь в то, что вам действительно нравится делать, в то, что у вас хорошо получается и что полезно для общества. И тогда не имеет никакого значения, стоит ли долларовая купюра, которая сейчас в обороте, цент или полцента. Если вы лучший доктор в городе, вы знаете, что люди будут приносить вам цыплят и всякие другие вещи в знак благодарности или в качестве платы.
Чарли Мангер про китайские акции
Действия правительства Китая беспокоят инвесторов из Соединенных Штатов, которые инвестируют в Китай. Причем обеспокоенность началась лишь в недавние месяцы, хотя она была и в более ранние периоды.
Что ж, я скажу, что там было некое напряжение, и оно сказалось на некоторых китайских компаниях, в основном это интернет-акции. Буквально в последние пару дней китайский лидер в некотором роде изменил это направление и сказал, что он зашел слишком далеко и отступит немного назад и так далее. Поэтому у нас есть некоторые сигналы надежды.
Но да, есть различные трудности в инвестировании. Я имею в виду, когда имеешь дело с режимом в Китае, чем, например, с режимом в США. Подход различается, ведь они далеко от нас, у них своя культура, свои законы и прочее.
Но причина, почему я инвестирую в Китай, заключается в том, что я могу получить там намного более хорошие компании по определенно более низким ценам. И я понимаю, что принимаю на себя политический риск, покупая хорошие компании по сниженным ценам.
Баффет: «Если бы мне предложили все биткоины мира за $25, я бы не стал покупать»
Вряд ли легендарный инвестор Уоррен Баффет в ближайшее время добавит биткоины в свой портфель.
В прошлую субботу на ежегодном собрании акционеров Berkshire Hathaway Баффета спросили, изменил ли он свое негативное отношение к биткоину или криптовалютам. 91-летний инвестор не долго думал над ответом:
«Если бы вы предложили мне приобрести 1% акций всех сельскохозяйственных угодий в США за $25 млрд, я бы выписал вам чек прямо сегодня днем. За $25 млрд я бы владел 1% всех сельскохозяйственных угодий. Если вы скажете, что вам принадлежит 1% всех многоквартирных домов в США и вы хотите еще $25 млрд, я снова выпишу чек. Это очень просто. Но если бы вы сказали, что владеете всеми биткоинами в мире и предложили бы мне их за $25 млрд, я бы не стал покупать. Ну а что мне с ними делать? Так или иначе, мне придется продать их вам обратно. Я от этого ничего не выиграю. Квартиры можно сдавать в аренду, а на фермах – производить продукты питания. В этом и заключается разница между производительными активами и другими активами, зависящими от того, заплатит ли тебе следующий парень больше, чем получил предыдущий».