Акции Alphabet, материнской компании Google, 29 октября в ходе торгов падали более чем на 13%, продемонстрировав крупнейший обвал в своей истории. Рыночная стоимость компании по итогам дня сократилась примерно на $500 млрд. Причиной распродажи стала квартальная отчетность: несмотря на рост общей выручки на 25%, результаты поискового бизнеса разочаровали инвесторов.
Аналитики опасаются, что распространение ИИ-чат-ботов подорвет доходы Google от рекламы, а рост облачного бизнеса не сможет полностью компенсировать потери.
Почему инвесторов разочаровала отчетность Alphabet?
В третьем квартале 2026 года выручка Alphabet увеличилась на 25%, до $127,6 млрд. Большая часть прироста пришлась на облачный бизнес: доходы Google Cloud более чем удвоились, достигнув $30,7 млрд.
Поисковое направление, которое традиционно приносит компании основную часть прибыли, росло значительно медленнее. Его выручка увеличилась на 12%, до $63,4 млрд, тогда как кварталом ранее рост составлял 17%.
Еще один повод для беспокойства – расходы на искусственный интеллект. В третьем квартале капитальные затраты Alphabet достигли $51,4 млрд, а свободный денежный поток оказался отрицательным и составил минус $9,1 млрд.
В интервью Bloomberg аналитик Jefferies Брент Тилл обратил внимание на то, что с похожими трудностями сталкиваются и другие технологические компании. Спрос на облачные ИИ-сервисы растет, но из-за нехватки вычислительных мощностей и задержек строительства дата-центров компании не успевают превращать новые заказы в выручку. Инвесторы же рассчитывают на более быструю отдачу от вложений, поэтому даже высокие темпы роста их уже не всегда устраивают.
Разница в перспективах поискового и облачного бизнеса заставляет задуматься о том, стоит ли Alphabet сохранять их в рамках одной компании. В интервью CNBC руководитель технологических исследований D.A. Davidson Гил Лурия и вовсе предложил выделить Google Cloud в самостоятельную компанию. Он полагает, что на бирже облачный бизнес могли бы оценивать значительно выше, если бы его перспективы не зависели от проблем поисковой рекламы.
Как искусственный интеллект угрожает поисковому бизнесу Google?
Главный вопрос для инвесторов – сможет ли Google сохранить рекламные доходы по мере роста популярности поиска на основе искусственного интеллекта.
Все больше пользователей обращаются к ИИ-помощникам, которые сразу выдают готовый ответ на запрос. При таком формате у компаний остается меньше возможностей показывать привычную поисковую рекламу.
Первые признаки этой проблемы уже заметны. Руководство Alphabet признает, что запросы в AI Mode, специальном режиме поиска с искусственным интеллектом, пока приносят меньше рекламной выручки, чем традиционный поиск. При этом самих поисковых запросов становится больше. Alphabet сообщила, что их годовые темпы роста достигли максимума за последние пять лет. Однако увеличение активности пользователей пока не приводит к сопоставимому росту рекламных доходов.
Гил Лурия назвал еще одной серьезной угрозой для Google переход пользователей к сторонним ИИ-сервисам. Например, если человек ищет авиабилеты или страховку через ChatGPT, он вообще не обращается к поисковику Google. Раньше такие запросы приносили компании значительные рекламные доходы.
Лурия считает, что Google со временем сможет улучшить монетизацию собственного ИИ-поиска. Гораздо сложнее будет вернуть пользователей, которые привыкнут искать информацию и совершать покупки через другие сервисы. Компания десятилетиями доминировала в традиционном поиске, но на рынке ИИ-чат-ботов ей приходится бороться за аудиторию с сильными конкурентами.
Новые модели Gemini могут изменить отношение инвесторов к Google
По мнению аналитика Bloomberg Intelligence Мандипа Сингха, настроения вокруг Alphabet могут быстро измениться благодаря успехам компании в сфере искусственного интеллекта.
Похожая ситуация уже складывалась около полутора лет назад, когда инвесторы сомневались в перспективах поискового бизнеса Google. После выхода новой модели Gemini, способной конкурировать с разработками OpenAI и Anthropic, отношение рынка к компании улучшилось, а акции Alphabet впоследствии достигли исторического максимума.
Но в последние месяцы Google стала отставать от конкурентов по темпам выпуска новых моделей, а уход части ведущих исследователей заставил инвесторов усомниться в ее способности удерживать позиции среди лидеров ИИ. Компания пытается изменить ситуацию и в октябре представила две новые модели Gemini.
Однако одной разработки конкурентоспособных моделей мало. Google также предстоит убедить пользователей, что ее ИИ-сервисы удобнее альтернатив. Здесь компании может помочь собственная экосистема, в которую входят Gmail, Google Search и другие популярные приложения. Их интеграция с ИИ-агентами позволит сделать поиск более персонализированным.